威锋网拟挂牌新三板 中国“果粉”撑起3亿估值

　　资本运作背后的盈利难题

　　2015年9月，聚领有限完成股份制改造。在这之前，盛大网络选择退出，其将所持聚领有限全部股权，转让给了广州科创、拉芳投资等9家投资者，共计套现6640万元，而其成本只有数百万元。也正是这次股权转让，让聚领有限的估值达到了3亿元。

　　尽管经历了创业初期公司股权的纷繁变化，两位创始人彭源、杨彬还是选择抱团战斗，结成了一致行动人关系，一人担任董事长，一人担任总经理，牢牢把握着威锋网的控制权。

　　和资本运作的风生水起相比，威锋科技在经营上的成绩就黯淡了许多。2013年、2014年以及2015年前7月，公司营业收入分别为1252.88万元、1259.05万元和561.12万元，增长十分有限；同期公司净利润分别亏损150.86万元、556.34万元和1014.39万元，烧钱模式仍在持续，这对3317.26万元的现金储备构成巨大压力。

　　根据威锋科技在转让说明书中的描述，旗下威锋网已成为全球中文第一Apple互动媒体、千万“果粉”大本营，是最专业的苹果全产业链资讯平台。目前威锋网已经拥有超过1000万注册用户，覆盖5000万以上高端数码玩家，是国内最具影响力的移动垂直媒体社交互联网平台之一，长期处于细分市场领军地位。

　　庞大的用户规模是威锋科技引以为傲的资本，也是公司亏损却有3亿元估值的核心逻辑。但对于一家BBS网站而言，用户规模是一回事，效益是另外一回事。即便是注册用户规模高达1亿的天涯社区，其上市之路也异常坎坷曲折，规模要小得多的威锋科技，面临的难题并不比天涯社区少。缺乏明确清晰的盈利模式，是威锋科技目前最待弥补的短板。

　　目前，威锋科技的业务分为两大板块，广告及信息服务业务和游戏业务。其中，广告及信息服务业务依托于威锋网和威锋手机App，但这部分业务的增长并不明显。2013年、2014年其贡献的收入分别为1205.17万元和1217.14万元，占同期总营收的九成以上。

　　“苹果依赖症”待解

　　在意识到了广告业务的局限性后，威锋科技将重心投向了游戏发行业务。目前公司的游戏团队已完成搭建，同时公司已与多家游戏开发商签订游戏独家发行合同，部分游戏已处于封测阶段。但这部分业务起步较晚，今年1~7月仅贡献了68.8万元的收入。

　　无论是广告业务还是游戏发行业务，都已是十分成熟的业务，竞争者众多。作为后来者的威锋科技，有多少胜算？A股市场上有一大概念板块——苹果概念，但要论纯正性(对苹果公司的依赖程度)，恐怕没有一家公司能比得过威锋科技。如今，苹果已经是全球第一大智能手机品牌，占据了整个行业九成以上的利润，在基数已经很大的情况下，苹果想要实现以往的快速增长难度越来越大。作为依附在苹果产业链非核心环节的威锋科技，无论是公司现在的广告业务，还是未来寄予厚望的游戏发行业务，最好的时间窗口恐怕已经过去。

　　“我们也曾考虑，除了做苹果产品论坛之外，是不是还要做安卓论坛。试水之后我们发现，还是要回归苹果，只专注于苹果产品和苹果用户。”2014年9月，杨彬表示。

　　为了达到挂牌新三板的合规性要求，威锋科技终止了与投资人就股份回购方面的对赌条款。明文的对赌已经不存在，但隐性的要求却从不会被免除。对于新进高位接盘的投资者而言，最终目的必然是满载而归。而为了实现2016年盈利的目标，威锋科技甚至还打算与富士康合作，进军二手手机市场。将“果粉”变现，将是威锋科技接下来的主题，毕竟“果粉”决定了威锋网的未来。