老三板退市股飙升 新三板壳交易冷却

　　同属股转系统的老三板和新三板市场，正经历全然不同的命运。

　　尽管注册制渐行渐近，但老三板退市股股票交易价格仍处高位，仅在近日随主板行情变化有所回调。投资者对沪深市场供求关系能否发生根本性变化，仍心存疑虑，并愿意为此下注。

　　而在挂牌企业数量迅速突破5000家的新三板市场，2015年曾火爆的壳交易却开始现出颓势，预示着真正严格的市场化摘牌制度有望在新三板实现，并扭转中国资本市场长期以来严重失衡的供需关系。

　　老三板行情稍息

　　老三板退市股股票行情，已是沪深A股市场改革成色的试金石。

　　12月9日，证监会官网发布的《积极稳妥推进股票发行注册制改革》强调，“特别重要的是，要严格实施上市公司退市制度，对欺诈发行和重大违法的上市公司实施强制退市，坚决清除出市场”。这原本应为老三板退市股股票敲响“丧钟”。

　　然而消息发布半个月后，32只老三板退市股却一路高奏凯歌，最高涨幅达45.29%，最低涨幅15.38%。8只股票涨幅超过30%，全部32只退市股涨幅中位数高达15.97%。

　　此后，注册制即将于2015年3月之后推出的消息于12月27日公布， 但该消息公布后的四个交易日，有交易记录的12只老三板股票继续连续上扬，最高涨幅达21.5%，最低涨幅亦达9.82%。

　　事实上，老三板恢复沪深A股上市的预期正在主导这一行情。

　　根据新修订的《深圳证券交易所退市公司重新上市实施办法》和《上海证券交易所退市公司重新上市办法》，主要要求退市公司重新上市应对符合股本总额不少于5000万元、最近三年连续盈利且净利润累计超过3000万元等。

　　而“新老划断”却赋予了老三板股票起死回生的机会：“新规生效前已经退市的公司，在生效日起36个月内申请重新上市的，仍适用原来规定。”

　　这意味着老三板公司基本只要满足“股本总额不少于5000万元、公司最近两个会计年度审计的净利润均为正值且累计超过2000万元”，就极有希望重回A股。考虑到众多老三板退市股掌握在地方政府手中，市场开始用真金白银为老三板“咸鱼翻生”的预期买单，甚至不顾注册制可能带来的稀释效应。

　　据此，老三板壳费亦水涨船高。根据公开资料，创智5（400059）2014年的“壳费”约为2亿元，而粤金曼5（400012）的壳费约为1.5亿元。

　　2015至今已有14家老三板公司正在实施重组，如水仙A3/B3（400008）、海洋3（400022）、长油5（400061）。目前已实施完重组的还有高能5（400060），生态5（400027）和创智5。

　　2016年至今的3个交易日中，老三板股票跟随A股出现同步回调，行情稍息，11只有成交记录的股票价格跌幅在-5.27%至-14.19%，后续行情能否回暖持续，仍需观察。