券商：向北交所增配资源成共识

　　对于券商而言，北交所是一个“兵家必争”的新赛场。自11月15日北交所开市以来，券商投行、经纪、研究等各项业务均迎来了新增量，行业生态也在悄然变化。

　　Wind数据显示，截至12月14日收盘，北交所共计82只股票，其中75只个股录得上涨，北交所首月累计成交金额为478.97亿元，累计合格投资者460万户，对券商经纪业务收入带来提振。投行业务方面，目前82家北交所上市公司首发保荐承销费用总额达12.25亿元，37家券商率先参与北交所上市服务中，中信建投保荐数量位列第一，安信证券、开源证券等一批中小券商突出重围。

　　在新的竞争格局下，有的券商已小有“收成”，有的券商正奋力“播种”。上海证券报记者采访了解到，当前券商在战略打法、部门设置、人员配置上均呈现出向北交所倾斜的变化。不少头部券商在投行项目报价上“放下身段”，希望能够迅速抢占高地，一些原本已裁撤或者计划裁撤新三板部门的券商也“厉兵秣马”，积极扩充队伍，布局北交所业务。

　　投行、经纪业务迎来新增量

　　借着北交所的“东风”，券商获益最明显的是投行业务。Wind数据显示，目前有82家企业在北交所上市，由37家券商率先参与保荐。

　　从目前券商的保荐数量排名来看，中信建投以保荐12家遥遥领先，承销保荐收入也排在第一，达2.09亿元。安信证券、申万宏源保荐项目数量排在第二、三位，分别保荐7家、6家。开源证券、国元证券保荐的企业数量均为5家。从项目储备来看，各家券商投行都在发力招揽项目，北交所后备上市公司数量充足。截至12月14日，共有59家企业正在排队等待在北交所发行上市。

　　券商经纪业务也受益于北交所，不但单日成交额持续提升，投资者权限开通数量也倍增。记者了解到，目前已有多家券商北交所“开户率”超50%。招商证券相关人士表示，截至12月14日，公司开通北交所数量超过18万户，潜在合格投资者开通率约为64%。

　　头部券商、中小券商之间竞争加剧

　　在北交所开市初期，一个业内热议的话题是：北交所或许将为中小券商投行业务提供弯道超车的机会，改变券商投行业务的寡头格局。业内人士普遍认为，中小型券商长期关注新三板市场，在IPO保荐上拥有先发优势。如今北交所已运行一段时间，行业格局究竟如何变化？

　　“强者恒强还是弯道超车，现在下定论还为时尚早。”爱建证券投资银行部总经理何俣表示，数量多并不代表领先，如果中小券商仅仅盲目扩大业务规模，仍然以传统通道业务的做法对待北交所IPO，不仅很难“弯道超车”，甚至有可能因为执业质量而“弯道翻车”。

　　某券商投行人士认为，对于投行项目来说，因为大券商在风控、定价等方面具备优势，后期可能赶超一些领先的中小券商。当前一些头部券商也在“转变”态度，以“狮子搏兔”之姿积极布局新三板前端企业，推动相关企业在北交所上市。

　　“无论是中小券商还是头部券商，要抓住北交所的历史性机遇，核心并不在于券商本身规模的大小，而是能够建立起一套真正适应注册制与满足‘专精特新’中小企业需求的投行服务模式。”何俣说。

　　短跑变长跑 考验中介机构综合实力

　　北交所聚焦“更早、更小、更新”，相关企业普遍处于成长初创期，这对保荐承销机构提出了新的要求。业内人士认为，随着服务企业的范围扩大、服务阶段前移，券商不仅要跑得快，抢占优质项目；更要跑得长，陪伴中小企业共同成长。

　　中原证券研究所负责人牟国洪认为，券商投行应把服务中小企业全生命周期发展、服务国家“专精特新”战略要求作为重要使命，一方面不断完善推荐挂牌、定向发行、并购重组、上市保荐、做市交易、行业研究、财富管理、资产配置等一揽子综合金融服务，另一方面积极引入优秀成熟的业务人员，搭建符合监管要求、贴合市场发展特点的业务体系。

　　中信建投证券投行委委员、董事总经理李旭东认为，北交所在为券商带来更多业务机会的同时，也对部门间协同提出更高要求。券商应当加强对新经济战略、新经济产业的研究和认知，各部门协同联动，共同为上市公司提供综合性的服务。

　　“中介机构需进一步发挥桥梁作用。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为，作为资本市场的参与者，金融服务机构应在融资端与投资端进一步发挥桥梁作用。面对众多创新型中小企业，金融服务机构既要保护好投资者的基本利益，也要履行好帮助融资者顺利筹集资金的义务，发现并帮助创新企业实现上市，真正做到金融服务于实体。