股票回购增持再贷款筑牢市场稳定基石

“降成本、长周期、强信号，这是股票回购增持再贷款最显著的三重价值。在2024年股票回购增持再贷款政策出台后，我们积极推动上市公司股份回购、控股股东股份增持专项贷款落地，以实际举措维护资本市场稳定运行、提振市场信心。”力诺集团股份有限公司副总裁茹立显日前在接受中国证券报记者采访时说。

力诺集团的实践，正是股票回购增持再贷款政策落地生效的生动例证。为维护资本市场平稳运行，中国人民银行近期加力实施股票回购增持再贷款政策。在11月2日股票回购增持再贷款座谈会之后，人民银行的最新数据显示，银行已向人民银行报送股票回购增持再贷款额度申请超过2000亿元。这表明，当前银行参与意愿较强、项目储备较充足。

提升金融机构投放积极性

为支持资本市场健康稳定发展，近日，股票回购增持再贷款政策迎来重要优化，包括将该政策由阶段性安排转为长期制度性安排，更好地满足上市公司和主要股东市值管理的融资需求等。

专家表示，长期制度性安排，意味着金融机构在发放贷款时可不再对期限问题有顾虑，不会出现再贷款到期后相关贷款还存续的违规情况。

利率下调是本次政策优化的另一核心举措。股票回购增持再贷款的利率降至1%，同时，金融机构要坚持市场化定价原则，在再贷款利率基础上合理加点，可参考同期限AAA级企业发债利率。

招联首席经济学家董希淼认为，股票回购增持再贷款的利率下调至1%，有助于引导银行降低发放回购增持贷款的成本，提升投放积极性，并降低上市公司和主要股东的融资成本，传递稳预期和稳市场的积极信号。

此外，记者还从股票回购增持再贷款座谈会上了解到，金融管理部门提出，金融机构要用好用足两项资本市场支持工具合并后的8000亿元总额度。

促进资本市场平稳运行

目前，股票回购增持再贷款已成为上市公司实施回购增持的重要资金支撑。数据显示，截至2026年9月末，已有890余家上市公司和主要股东与银行达成合作意向，金融机构签订股票回购增持贷款合同金额超4280亿元，已发放贷款超2650亿元。

市场人士认为，股票回购增持再贷款政策实施以来，对推动上市公司市值管理、促进资本市场平稳运行发挥了积极作用。

专家介绍，2025年4月，上市公司加快披露回购增持股票计划以稳定股价预期。当月新增120余家上市公司披露拟申请股票回购增持贷款，新发放股票回购增持贷款近320亿元，为股票回购增持再贷款政策出台以来新高。

2026年7月，受海外市场科技股大幅波动的外溢影响，市场出现调整，上市公司市值管理的意愿增强。当月新增近90家上市公司披露拟申请股票回购增持贷款，新发放股票回购增持贷款超260亿元，创2026年以来新高。中国诚通、中国国新使用股票回购增持贷款加大对央国企股票的增持力度，维护资本市场稳定运行。

与之相对应的，在2025年下半年到2026年初的上证指数震荡走高阶段，上市公司实施股票回购增持的频率放缓，发放贷款金额也处于较低水平。

“股票回购增持再贷款政策的内在自适应调节机制逐步显现，在市场承压回落时，激励市场主体积极参与股票回购增持，缓解股市下行压力；在市场处于相对高位时自动淡出，不干扰市场主体自主决策。”上述专家说。

政策有望持续优化升级

在股票回购增持再贷款政策的引导带动下，上市公司市值管理理念不断深化。今年以来，有不少经营稳健、盈利良好的企业，更加主动使用贷款和自有资金等回购增持，加强市值管理。

力诺集团在此前专项贷款落地过程中，有着切身感受。“我们已落地的三笔回购、增持专项贷款，融资成本控制在2%上下，明显低于同期限一般流动资金贷款；贷款期限普遍为3年，与经营节奏和市值管理周期匹配，并非为了短期‘表态’仓促加杠杆。更重要的是，拿出真金白银回购、增持，对稳定预期的作用也是实质性的。”茹立显说。

数据显示，2025年，披露股票回购增持计划的上市公司超590家，计划金额上限超1500亿元。截至目前，2026年以来披露股票回购增持计划的上市公司超1000家，计划金额上限超4000亿元。

随着近日市场震荡调整，不少上市公司特别是科技企业纷纷发布股票回购增持公告。据初步统计，10月以来，超270家企业披露公告，计划回购增持金额上限超800亿元。

“股票回购增持再贷款政策工具带动提升了上市公司市值管理理念，为有需求的上市公司提供低成本资金，有力发挥托底作用，有利于加快形成良好投资氛围，促进资本市场平稳健康运行。”上述专家说。

茹立显告诉记者，后续该公司将持续研究各类资本市场支持工具，结合自身现金流、发展规划审慎评估，围绕长期价值做好经营与市值管理工作。

展望未来，股票回购增持再贷款政策将持续发挥维护资本市场稳定运行、提振市场信心的积极作用。此外，记者还了解到，金融管理部门后续将根据市场关切，进一步研究优化股票回购增持再贷款的政策要素和实施细则。