中信证券诸建芳：改革加速帮助释放经济活力 降准降息依旧可期

　　中证网讯 （记者 周璐璐）12月10日至12日，中央经济工作会议（以下简称“会议”）在北京举行。会议总结了2019年经济工作，分析了当前经济形势，并从六个方面部署了2020年经济工作。对此，中信证券首席经济学家诸建芳13日早间发布研报点评称，2020年是全面建成小康社会的关键一年，预期2020年逆周期政策仍将延续，政策更强调提质增效，改革预计加速，帮助释放经济活力；而“灵活适度”的货币政策帮助降低社会融资成本，降准降息依旧可期。

　　诸建芳认为，从会议的总基调来看，定调依然积极。预计逆周期政策仍将延续，2020年财政政策的 “大力提质增效”将体现在更注重发挥资金的杠杆效应和形成实物工作量等层面，赤字率仍有望提升至3%，而地方专项债在总量有所增加的基础上所发挥的实质效果将显著强于今年；货币政策则将在“灵活适度”下进一步帮助降低社会融资成本，通胀只改变节奏而非改变政策趋势，降准降息依旧可期，时点大概率在明年二三季度。

　　诸建芳指出，在改革的推进下，预计实体经济将体现四个特点：一是战略性的基础设施建设及民生工程“补短板”将成为抓手，基建投资将继续回升；二是继续坚持“房住不炒”的总原则，同时在全面落实“因城施策”的过程中政策力度有所微调，地产市场维持平稳；三是政策滴灌助力制造业高质量发展，高技术产业投资还将保持较高景气；四是经济体制改革亦将加速，释放微观经济主体动能。