中诚信国际：维持中国AAg+主权信用级别 评级展望稳定

　　中证网讯（记者 昝秀丽）中国证券报记者4月21日从中诚信国际获悉，中诚信国际4月20日发布公告，在当前疫情全球蔓延的形势下，经济下行压力加大，但中国庞大的经济规模、雄厚的财政实力及充裕的外汇储备能够抵御当下疫情对中国主权信用的负面影响。因此，中诚信国际维持中国AAg+主权信用级别，评级展望稳定。

　　中诚信国际认为，在经济增速放缓的态势下，疫情使经济在短期遭受冲击，同时海外疫情的迅速蔓延加剧了外需的疲软、产业链调整和外部环境的不确定性。中国政府采取的抗疫政策及刺激措施减缓了疫情对中国经济的冲击。随着中国国内疫情步入缓冲期，生产秩序的恢复及宏观政策刺激将有助于经济实现恢复增长，中国经济体量庞大、政策调控仍有空间，且充足的外汇储备支撑较强的对外偿付能力。因此中国总体经济实力仍能抵御当前的负面信用冲击。未来仍需关注疫情冲击持续时间的不确定性对中国经济的冲击，及中国所采取的宏观政策应对措施对公共部门杠杆水平的影响。

　　中诚信国际表示，支撑中国主权信用稳定的因素主要包括：庞大的经济规模、多元化的经济结构、宏观经济持续转型升级；政府财政实力雄厚，央地财权事权改革的持续推进有利于缓释地方政府的财政收支压力和债务风险，较高的国内储蓄率支撑较强债务负担能力；外汇储备充裕且对外债覆盖率高。

　　根据国内外疫情控制与经济恢复节奏的不同组合，中诚信国际分别在乐观、中性、悲观三种情境下对中国全年度经济增速予以估算，中诚信国际认为，在中性情境下，2020年中国GDP增速为2.5%；悲观情境下，GDP增速为0.9%，而在乐观情境下中国GDP增速有望达到4%。若未来疫情在全球得到有效控制，预期2021年中国经济或将恢复到6.5%左右，若针对疫情实施的刺激政策的效果得以充分显现，2021年经济反弹幅度或将更高。

　　为应对疫情致使经济放缓的冲击，刺激性财政政策进一步发力将加大政府财政平衡的压力，赤字率或将进一步提高，隐性债务规模或进一步增加，但中国政府财政实力雄厚，仍有政策调整空间以应对经济下行及对冲疫情产生的负面冲击。当前中国政府尤其是中央政府的债务水平仍然相对较低，中国一般政府债务水平/GDP的比重仍不大，低于欧盟60%的警戒线，因此仍有政策空间应对经济下行压力，较高的储蓄率也为债务偿还提供强有力的支撑。另外，中国结构性改革措施中推行的央地财权事权改革仍在持续推进，而这也将有利于缓释地方政府的财政收支压力和债务风险。

　　长期以来，中国对外部融资的依赖性较低，中国外债主要由国内企业和银行持有，规模相对较小，尽管近年来中国外汇储备余额逐渐下降，但外汇储备仍较充裕，外汇储备能够对外债形成充分覆盖。考虑到中国资本账户尚未完全开放，同时中国较高的利率水平、良好的发展前景仍对海外资本有较强的吸引力，资本外流风险总体可控。

　　此外，由于当前中国资产质量较好的大型银行占据金融系统的主导地位，因此疫情的短期冲击并不会构成银行业系统性风险。