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10月CPI同比涨1.5% PPI涨幅料已见顶

倪铭娅中国证券报·中证网

  国家统计局10日发布数据,受特殊天气、部分商品供需矛盾及成本上涨等因素综合影响,10月份,全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.5%,涨幅比上月扩大0.8个百分点;受国际输入性因素叠加国内主要能源和原材料供应偏紧影响,10月份,全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨13.5%,涨幅比上月扩大2.8个百分点。

  业内人士认为,此轮PPI上行顶部已出现,最快在11月出现回落。同时,CPI迎来温和上行,向上空间有限。

  多因素致CPI涨幅扩大

  在连续数月下行后,10月份,CPI环比和同比涨幅均有所扩大。

  从环比看,鲜菜涨价贡献CPI环比总涨幅近五成。国家统计局城市司高级统计师董丽娟说,10月食品价格环比由上月下降转为上涨,主要是由于鲜菜价格上涨较多。受降雨天气、夏秋换茬、局部地区疫情散发及生产运输成本增加等因素叠加影响,当月鲜菜价格上涨16.6%,影响CPI上涨约0.34个百分点,占总涨幅近五成。从同比看,在1.5%的CPI同比涨幅中,鲜菜价格上涨影响CPI上涨约0.33个百分点。

  除鲜菜价格外,非食品端能源价格上涨成为10月CPI涨幅扩大的重要因素。中信建投证券首席经济学家黄文涛称,10月非食品价格环比上涨0.4%,略高于季节性水平,主要是由于能源类产品价格上涨较多,带动交通工具燃料价格上涨4.7%,居住项下水电燃料价格上涨2%。“CPI环比走升,叠加去年的低基数,致CPI同比涨幅扩大至1.5%。”黄文涛说。

  展望下阶段CPI走势,黄文涛预计,11月CPI同比可能继续小幅走高。一方面,猪肉价格触底回升,对CPI负向拉动开始减弱;另一方面,去年11月CPI同比跌至-0.5%,基数进一步走低。光大证券首席宏观经济学家高瑞东认为,猪价阶段性反弹、鲜菜价格上涨,以及原材料价格传导,将带动CPI同比涨幅继续温和回升。

  PPI上行顶部或出现

  10月份,PPI涨幅进一步扩大,同比达13.5%,再创近年新高。“10月份,受国际输入性因素叠加国内主要能源和原材料供应偏紧影响,PPI涨幅有所扩大。”董丽娟说。

  董丽娟分析,10月国际原油价格波动上行,带动国内石油相关行业价格上涨,煤炭供应偏紧,价格上涨较多。10月主要行业中,煤炭开采和洗选业价格上涨103.7%,涨幅扩大28.8个百分点;有8个行业合计影响PPI上涨约11.38个百分点,超过总涨幅的八成。

  不过,分析人士认为,此轮PPI上行顶部已出现,最快在11月出现回落。

  “10月将是本轮PPI涨幅的最高点。”东方金诚首席宏观分析师王青称,在国内煤、钢价格大幅下行带动下,11月PPI同比涨幅将见顶回落。但受部分国际大宗商品价格继续高位震荡影响,预计年底前PPI同比涨幅仍会处于“两位数”。

  黄文涛认为,鉴于10月下旬以来,国内煤炭价格大幅下行,钢材等多种工业品价格也出现不同程度回落,11月PPI环比存在转负的可能性。另外,比较基数也从11月起逐步走高,预计11月PPI同比将开启回落周期。

  也有机构认为,受国际能源价格高位运行影响,输入性因素增加了后续PPI走势的不确定性,同比涨幅回落的时点可能延至12月份出现。

  做好跨周期调节

  业内人士认为,未来一段时间,物价运行可能呈现CPI涨幅小幅扩大,PPI涨幅缓慢收窄的局面。在此背景下,仍需出台针对性举措,纾解物价上涨给实体经济特别是中小微企业造成的压力。

  广发证券首席经济学家郭磊认为,目前PPI和CPI上涨主要带来两方面影响:一是微观方面,成本对企业利润的挤压;二是宏观方面,货币政策和财政政策的空间约束。

  民生银行首席研究员温彬建议,宏观政策要继续做好跨周期调节,加强政策前瞻性和协调性,加大力度提振内需,激发经济增长动力,缓解主要能源品供需矛盾,继续帮助市场主体应对原材料涨价影响,应对好美联储货币政策转向等风险冲击。

  万博新经济研究院院长滕泰表示,从长期看,要继续深化改革。通过减税降费、降低要素成本等措施,推动市场化供给侧改革,这既有利于减少物价上涨压力,也有利于经济增长。

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