全国政协委员，广东证监局党委书记、局长杨宗儒：稳步扩大REITs试点范围 助力经济高质量发展
3月3日，全国政协委员，广东证监局党委书记、局长杨宗儒在接受中国证券报记者采访时表示，在今年全国两会期间，将重点围绕推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展、进一步加强投资者权益救济司法保障及引导更多中长期资金入市等方面建言献策。
作为支持基础设施领域发展的金融创新工具，我国REITs的市场发展空间广阔。杨宗儒表示，应加快市场化改革，进一步完善市场体系，稳步扩大REITs试点范围，更好助力经济高质量发展。
资产类型逐步扩展
2020年4月，国家发改委、证监会启动基础设施领域REITs试点。自试点启动以来，基础制度规则、监管架构加快构建，市场体系逐步完善，试点项目和相关制度经受住了市场检验，受到了各方广泛认可，已经逐步迈入高质量发展新阶段。
杨宗儒表示，启动基础设施领域REITs试点是直接融资和基础设施领域的重大制度创新，对促进盘活存量资产、扩大有效投资及优化资产配置具有积极作用。为充分发挥REITs功能，近年来，我国不断强化公募REITs政策支持，将公募REITs定义为国家盘活存量、扩大有效投资的重要政策抓手，不断完善基础性制度，并引导民企等各类市场主体积极参与。公募REITs产品自推出以来，保险、银行等机构投资者积极参与，有些产品认购倍数接近100倍，获得投资者高度认可。
截至2024年1月底，证监会已批准注册40只首发和扩募REITs产品，其中已发行首发项目30只、扩募项目4只，资产范围覆盖收费公路、产业园区、污水处理、仓储物流、清洁能源、保障性租赁住房和消费基础设施等多种资产类型，募集资金超过1000亿元，重点用于科技创新、绿色发展和民生等补短板领域，回收资金带动投资的新项目总投资额超过5700亿元，资产类型逐步扩展、市场高质量扩容，规模效应、示范效应日益凸显。
降低企业资产负债率
我国是基础设施建设大国，经过多年投资建设，在基础设施等领域形成了一大批存量资产，为推动经济社会发展提供了有力支撑。据统计，全国基础设施存量资产高达150万亿元，商业地产存量资产规模约为44万亿元。
近年来，我国REITs市场持续稳健发展，但试点启动至今近四年，市场体量仍相对较小。作为支持基础设施领域发展的金融创新工具，REITs市场发展空间广阔。据测算，目前REITs市场潜在规模约10万亿元。
杨宗儒介绍，基础设施REITs是一种标准化可流通、专注于投资不动产、坚持高比例分红的金融产品。与传统融资方式相比，REITs产品更加契合重资产持有型基础设施企业的战略发展需要，是股票和债务融资的有益补充，对提升基础设施运营管理水平、降低政府债务风险及企业负债水平等具有重要意义。
首先，基础设施REITs能够盘活存量资产，提升估值水平，充分释放优质基础设施资产的市场价值。同时，通过引入市场化机制进行精细化运营管理，还能促进基础设施资产提质增效。
同时，与传统债务性融资手段不同，REITs不存在还本付息安排，分红取决于底层资产收益情况，不依赖主体增信而更加注重存续期资产的运营管理，属于权益融资工具。
此外，通过发行REITs能够降低企业资产负债率，有效化解信贷市场的期限错配和高杠杆风险，有利于提高金融体系的韧性，降低系统性金融风险。
杨宗儒还表示，REITs收益与风险介于股票与债券之间，既能享受来自基础设施资产稳定的现金分红，又能享有不动产增值带来的收益，具有中等收益、中等风险的特性，适合长期持有并获取稳定分红回报。
进一步完善市场体系
杨宗儒说，应加快市场化改革，进一步完善市场体系，稳步扩大REITs试点范围，更好助力经济高质量发展。
一是进一步扩大试点范围。丰富REITs底层资产类型，研究推动试点范围拓展至新型基础设施领域，加快推动更多领域的示范项目发行上市。
二是加强运营管理能力建设。积极支持产业运营、机构投资者、大型基金等多元主体合作组建专业化运营机构，对基金产品、底层项目运营和资产扩募等实行一体化运营管理。完善REITs激励机制，强化资产管理人业绩考评约束，探索推动针对REITs运营能力的外部评价机制，完善REITs激励机制，提升基础设施运营收益。
三是推动产业整合。不断健全完善更加高效顺畅的综合推动及协调会商机制，统筹解决REITs发展涉及的项目合规、国资转让等共性问题，保障常态化项目供给。加强对REITs产业逻辑的研究，鼓励产业整合，提升整体运营效率。
四是优化发行审核机制。探索以注册制改革为方向，不断优化完善审核机制，实现发行审核公开化和透明化，明确市场预期。减少行政管制，还权于市场，突出以信息披露为核心，相关主体充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息，投资者自主判断投资价值、作出投资决策。
五是健全多层次REITs市场。探索权益型私募REITs试点，推动公募REITs、私募REITs、Pre-REITs协同发展，完善各阶段包括资产准入、管理模式、治理机制等核心制度。畅通从Pre-REITs培育孵化、私募REITs阶段性盘活、公募REITs资产上市、REITs扩募再融资的渠道机制，形成契合各类不动产、不同发展阶段、互留转化通道的梯队市场。
六是加快REITs专项立法。加快出台REITs管理条例，构建符合REITs特点的发行、上市、交易、信息披露等制度安排，进一步简化产品结构，发挥产业方积极性，提升REITs治理效能，保障REITs市场长远稳定发展。
