上海交行：美国经济强劲 美元全面反弹

　　8月26日至8月30日当周，虽然叙利亚可能遭受西方国家军事打击的担忧一度使美元在上半周承压，但因这一风险因素在下半周暂缓，而且，美国第二季度GDP向上修正，展现美国经济强劲的态势，巩固了市场对美联储将在9月开始缩减QE购债规模的预期，所以，美元强劲反弹，兑主要交易货币全面上涨。

　　至8月30日亚洲盘截稿，当周美元指数以81.35开盘后，呈现低位盘整后拉高的走势，最低下探到81.11，最高反弹到82.07的3周高点；欧元兑美元以1.3381开盘后，呈现高位震荡后大幅下滑走势，最高反弹到1.3399，最低下跌到1.3218的2周低点；英镑兑美元以1.5573开盘后，呈现震荡下滑走势，最高反弹到1.5611，最低下跌到1.5426的2周低点；澳元兑美元以0.9039开盘后，呈现震荡下滑走势，最高反弹到0.9069，最低下跌到0.8890的3周低点；美元兑日元以98.20开盘后，呈现先抑后扬的探底回升走势，最低下探到96.83的2周低点，最高反弹到98.84；美元兑瑞郎以0.9212开盘后，呈现先抑后扬的宽幅震荡走势，最低下探到0.9167，最高反弹到0.9321的2周高点；美元兑加元以1.0495开盘后，呈现平势震荡中上探高位的走势，最低下探到1.0468，最高反弹到1.0541；现货黄金以1398.38开盘后，呈现先扬后抑的高位震荡走势，最低下探到1389.46，最高反弹到1433.31的15周高点。

　　埃及局势尚不明朗，中东地缘政治又添新的风险点。周二，出席叙利亚全国联盟与各方代表在伊斯坦布尔会议的消息人士透露，西方大国告知叙利亚反对派，叙利亚政府的武装力量将在数日内遭受军事打击。同日，美国国防部长哈格尔在接受BBC电视的采访时表示，如果总统奥巴马命令对叙利亚的化学武器攻击采取行动，则美国军队准备好立即行动。由于西方大国如果以使用化学武器为借口军事打击叙利亚，一方面可能使叙利亚局势更加复杂多变，另一方面可能促使国际原油价格爆涨，因此，市场避险情绪在上半周激升，这导致美元一度承压。美元上半周虽然承压，但美元指数守住了周线上的低位，处于低位震荡态势。

　　同样是风险因素引发的避险情绪激升，但美元应对避险资金流动的压力明显增强，这是因为：其一，美国指标10年期国债到期收益率在3%关前已有企稳迹象，这使避险资金流出美元资产的压力减轻。

　　其二，美国公共电视网（PBS）在周三报道，美国总统奥巴马表示尚未决定对叙利亚实施军事打击；周四，英国议会以285票对272票否决了英国政府提出的武力打击叙利亚的议案。美国和英国的相关民调显示，反对介入直接叙利亚冲突的民众意见超过三分之二，而且，美国和英国等西方大国试图军事打击叙利亚的意图还受到联合国的压力。这些消息使叙利亚可能很快遭受军事打击的担忧迅速降温。使在下半周消除了避险资金流动带给美元的压力。

　　其三，美国在周四公布第二季度GDP修正值和一周初领失业金人数均好于预期。美国经济第二季度受惠于出口蹿升，出口对GDP的贡献由初值5.4%大幅上升到8.6%。拉动第二季度GDP环比年率从初值增长1.7%向上修正为增长2.5%，是第一季度GDP增长率的一倍多。这令市场对美国政府实施增税减支的撙节举措可能给经济带来不利影响的担忧得到缓解。而且，周四另公布的一周初请失业金人数下降至33.1万人，低于预期，给出了8月企业雇工加快的一个潜在信号。这些数据增强了市场对美国经济回暖的信心，巩固了美联储在9月将缩减QE刺激计划的观点，所以，美元在承受住上半周的压力后，下半周展开强劲反弹。

　　此外，面对市场另一个风险因素，即新兴市场国家遭遇外资逆流带来的冲击，市场的情绪也有所缓解，且对此风险因素影响的解读也悄然转变。

　　巴西央行在周三连续第三次升息50个基点至9%，保持收紧政策的步伐以对抗通胀并重振投资者信心。俄罗斯央行周三表示，已改变卢布兑美元和欧元篮子货币的目标浮动区间，允许卢布贬值0.05卢布。卢布兑一篮子货币新的"汇率走廊"扩大至32.10-39.10卢布；这一篮子货币是由0.55美元及0.45欧元组成。印尼央行周四宣布上调指标利率50个基点至7.0%，以稳定卢比汇率和经济。印度央行直接向石油企业提供美元，缓解印度卢比的压力；印度贸易部长表示，央行或许应当考虑货币化其黄金储备，以减少黄金进口和遏制美元外流。这些近期受到冲击较大的主要新兴市场国家的政策举措，让市场看到稳定局势的希望。

　　先前，市场预期撤出新兴市场国家的资金可能流向欧系货币避险，但因美国经济强劲，欧洲经济刚露出复苏的势头，所以，一旦新兴市场国家遭遇冲击引发经济陷入衰退的风险，首先可能令欧洲经济受到波及。这种市场解读情绪的转变，使欧系货币的避险需求降温。

　　再者，欧系货币中的英镑和欧元都出现了一些政策面和政治面的利空消息，也打击了市场对欧系货币的避险需求。

　　英国央行总裁卡尼周三表示，如果金融市场操之过急并有可能阻碍经济复苏，英国央行或向经济体注入更多资金。卡尼还表示，英国经济呈现全面复苏，看起来这一势头将会持续。不过他强调，失业率不会很快降至英国央行可以开始考虑上调利率的水准，而且即使失业率降至7%，也不意味着英国央行将马上开始升息。

　　意大利前总理贝鲁斯柯尼领导的中间偏右政党在周日公开表示，如果总理贝鲁斯柯尼被逐出国会，其所属的政党扬言将退出执政联盟。如果执政联盟的中间偏左政党9月投票同意将贝鲁斯柯尼逐出国会，他们将不惜决裂，解散内阁。市场预期，贝鲁斯柯尼领导的人民自由党和总理莱塔所属民主党的关系已濒临破裂，这可能引发意大利政局再度陷入动荡。意大利周四进行的国债标售相对成功，但新五年期国债的借贷成本攀升，反映市场仍担忧意大利联合政府的稳定性。

　　德国财长朔伊布勒周三表示，国际货币基金组织（IMF）估计希腊将额外需要110亿欧元资金以支应2015年之前所需，这"并非完全不切实际。"他接受报纸专访时称，希腊虽已取得很大进展，但仍处于调整危机当中。他还排除了进一步减计希腊债务的可能性。

　　欧盟经济暨货币事务执委雷恩周四表示，欧元区经济出现逐步复苏的迹象，但现在说危机结束还为时过早。雷恩并表示，希腊的国际贷款人下个月将加紧评估如何确保希腊财政的可持续性。

　　上述因素意味着欧系货币在政策面将继续保持较长时间的宽松立场，而且，9月份起，欧债危机因素有重新回潮的可能，虽然负面影响的力度可能已大幅降低，但9月正值德国大选，所以，欧系货币多头加快了获利平仓的步伐，导致欧系货币大幅回挫，并引领主要非美货币普遍走弱。

　　市场避险情绪一度提振日元明显反弹，不过，日本央行副总裁岩田规久男周三重申，日本央行致力于在两年的时间框架内尽快实现2%的通胀目标。岩田规久男的表态造成日元下跌。

　　市场避险情绪激升以及美国上半周公布的耐用品订单和房屋市场数据弱于预期，这些因素提振现货黄金价格在上半周保持坚挺。不过，一方面，1434美元附近存在30周均线所代表的技术面关键中长期趋势的压力作用，另一方面，下半周市场避险情绪减弱，且美元强劲反弹，这最终导致金价冲高后回落，全周无功而返。近期，虽然在新加坡上市的全球最大黄金上市交易基金（ETF）-SPDRGoldTrust的黄金持仓量略有小幅增加，对金价有一定支撑作用，但因技术面周三出现日线高位射击之星后，周二至周四的日K线组合可以看作是黄昏之星形态，而且，周K线可能出现高位射击之星，这意味着金价在9月开局可能有回挫的压力。

　　9月2日至9月6日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

　　美国方面：

　　周一，美国市场因劳工节假期休市

　　周二，20：58美国8月制造业采购经理人指数（PMI）

　　周二，22：00美国7月建筑支出

　　周二，22：00美国8月供应管理协会制造业指数

　　周三，20：30美国7月国际贸易收支

　　周四，20：15美国8月ADP民间就业岗位

　　周四，20：30美国第二季度劳动生产率修正值

　　周四，22：00美国8月供应管理协会非制造业指数

　　周四，22：00美国7月工厂订单

　　周四，02：00美联储公布褐皮书

　　周四至周五，20国集团（G20）首脑峰会

　　周五，20：30美国8月非农就业岗位和失业率

　　欧元区方面：

　　周一，15：53德国8月制造业PMI

　　周一，15：58欧元区8月制造业PMI

　　周二，17：00欧元区7月生产者物价指数

　　周三，15：53德国8月服务业PMI

　　周三，15：58欧元区8月服务业PMI

　　周三，17：00欧元区第二季度GDP修正值

　　周三，17：00欧元区7月零售销售

　　周四，18：00德国7月工业订单

　　周四，19：45欧洲央行公布利率决顶

　　周五，14：00德国7月国际贸易收支

　　周五，18：00德国7月工业生产

　　英国方面：

　　周一，16：28英国8月制造业PMI

　　周二，07：01英国8月零售业联盟同店零售销售

　　周二，16：30英国8月建筑业PMI

　　周三，16：28英国8月服务业PMI

　　周四，19：00英国央行公布利率决定

　　周五，16：30英国7月工业生产和制造业产出

　　日本方面：

　　周一，07：50日本第二季度企业资本支出

　　周二，09：30日本7月加班工资

　　周三，11：30日本央行公布政策决定

　　周五，13：00日本7月同时指标和领先指标

　　其他方面：

　　周一，08：30澳洲8月TD-MI通胀指标

　　周一，09：30澳洲7月建筑许可

　　周一，09：30澳洲第二季度企业库存

　　周一，15：30瑞士8月采购经理人指数（PMI）

　　周二，09：30澳洲第二季度经常帐收支

　　周二，09：30澳洲7月零售销售

　　周二，12：30澳洲央行公布利率决定

　　周二，13：45瑞士第二季度GDP

　　周二，20：30加拿大8月制造业PMI

　　周三，09：30澳洲第二季度GDP

　　周三，20：30加拿大7月国际贸易收支

　　周三，22：00加拿大央行公布利率决定

　　周四，09：30澳洲7月商品与服务贸易收支

　　周五，15：15瑞士第二季度工业订单

　　周五，15：15瑞士8月消费者物价指数

　　周五，20：30加拿大8月就业岗位和失业率

　　周五，20：30加拿大第二季度劳动生产率

　　周五，22：00加拿大8月Ivey采购经理人指数

　　最新一周，预计基本面上市场首要焦点将是美国8月非农就业岗位和失业率数据的表现，这是美联储9月17、18日利率决策会议前最为关键的一个经济指标。目前，市场预期失业率将维持在7.4%水平，非农就业岗位将增加17.5万个。由于今年前7个月美国月均新增就业岗位19.24万个，因此，市场对美国8月非农数据的预测相对保守，这可能最终因实际数据好于预期而对美元产生利好影响。市场无疑还是希望从已非农数据为代表的众多数据中，包括经济先行指标制造业和非制造业的PMI的表现，寻找印证美联储将在9月缩减QE购债规模的信号。

　　在美联储内部代表鹰派观点的美国里奇蒙联储总裁拉克尔表示："在购债计划最初提出时我就表示反对，因此我从去年10月就开始为缩减购债作准备；有理由认为美联储缩减资产购买规模的条件已经达到；美联储资产购买计划对经济产生的影响存在很大的不确定性；缩减购债规模只是放慢刺激进度，并非停止执行刺激计划；美联储在根据财政政策的改变来调整货币政策方面必须格外谨慎；我要更进一步，倡导用MBS到期回笼资金购债国债，而不是购买更多MBS；美联储缩减购债的重点应放在减少购买MBS的规模上。"这可以看作是鹰派委员对缩减QE规模方向的策略宣言。事实上，虽然随着美国长期国债收益率的上升，美国楼市抵押贷款利率也攀高，对楼市有一些降温作用，比如，房价上涨的步伐放缓，楼市销售数据也呈现不稳定的波动性，但目前楼市无疑仍处于复苏态势，且依然是美国经济的最亮点，所以不需要进一步的刺激。而美国政府举债上限到10月份可能达标，美国政府未来一段时间总债务将继续攀升，为帮助美国政府顺利发债，美联储确实应该将QE力量主要用于购买美国政府国债的方向。

　　其次，市场将重点关注澳洲央行、日本央行、加拿大央行、英国央行和欧洲央行的利率决议。预计这些央行都将按兵不动，但透露的政策信息，将依然保持倾向宽松的立场。重点之一，是澳洲央行的政策声明是否关上进一步降息的大门，或者是进一步试图口头打压澳元汇率。如果是前者，那将有利于提振澳元反弹，如果是后者，则澳元可能进一步受到利空冲击。由澳洲央行上月会议来澳元汇率的表现来看，因为没有多少幅度的贬值，所以，出现后一种结果的几率更大。重点之二，是欧洲央行总裁德拉吉在记者会上阐述的观点，目前，德国方面对欧洲央行准备长期维持低利率前景还是有点微词，不过，德国通胀率处于低位，应该有利于德拉吉阐述宽松政策立场。所以，最新一周就央行货币政策前景看，应该对非美货币不利。

　　再次，仍将密切留意叙利亚局势和新兴市场国家的金融市场动荡风险。前者如开打，那通过原油价格爆涨会传递对美元的压力。后者局势如恶化，目前的市场看法是对欧洲经济更不利，原因在于欧洲经济龙头德国更依赖对新兴市场国家的出口。

　　最新一周，由技术面来看，美元指数目前日线MACD指标在0轴下方金叉发散上行，日线RSI指标进入70以上强势区域，表明短线有进一步反弹的要求。一旦向上突破位于82.23一线的50天均线，引发日线布林轨道开口运行，则将进入新的多头趋势行情，这是短线大概率事件。预计最新一周，美元指数阻力位在82.25或82.75附近，支撑位在81.60或81.30附近。

　　欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴上方死叉发散下行，日线RSI指标跌落到30以下弱势区域，预示短线有进一步回挫调整的要求。一旦跌破1.3185附近的50天均线，引发日线布林轨道开口运行，则将进入新的空头趋势行情。预计本周出现向下破位的可能性较大。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.3310或1.3340附近，支撑位在1.3180或1.3110附近。

　　英镑兑美元目前日线MACD指标在0轴上方高位死叉发散下行，日线RSI指标有跌落到30以下弱势区域的迹象，预示短线有进一步回挫调整的要求。日线布林轨道为收口运行状态，日线关键支撑位在1.5455附近，跌破将向下测试1.5360-1.5330区域的由100天和120天均线构成的中线支撑带。预计本周有向下破位的风险。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.5570或1.5610附近，支撑位在1.5450或1.5330附近。

　　澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方再度死叉，但向下发散的力度有限，日线RSI指标有跌落到30以下弱势区域的迹象，预示处于偏弱格局，但日线布林轨道为走平态势，下轨提供一定的支撑，除非跌破位于0.8875附近的日线下轨，才会开启新的波段跌势，否则将延续弱势震荡格局。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.9000或0.9070附近，支撑位在0.8880或0.8830附近。

　　美元兑日元目前日线MACD指标在0轴下方金叉上行，逼近0轴，日线RSI指标在30-70区域摆动，日线布林轨道走平，预示短线为区间震荡格局，只有向上突破99.10的上轨，或向下跌破96.20的下轨，才可能出现新的趋势行情。周线图看，三角形整理形态仍有延续的时间和空间。预计最新一周，美元兑日元阻力位在99.00或99.50附近，支撑位在97.60或96.80附近。

　　美元兑瑞郎目前日线MACD指标在0轴下方金叉发散上行，日线RSI指标有进入70以上强势区域迹象，一旦突破日线布林轨道上轨，引发布林轨道开口运行，将打开上行空间。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在0.9360或0.9410附近，支撑位在0.9260或0.9230附近。

　　美元兑加元目前日线MACD指标在0轴上方金叉匀速上行，日线RSI指标位于70以上强势区域，处于相对强势，有进一步上行要求，周线布林轨道上轨上翘，成为向上攻击的首个目标。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.0600或1.0650附近，支撑位在1.0470或1.0430附近。

　　现货黄金目前日线MACD指标在0轴上方为金叉态势，但正向柱状线开始收缩，日线RSI指标从70以上强势区域回落到30-70的均势区域，预示短线上行动力正在枯竭，有回挫调整要求，跌破5周均线，则意味着上行格局逆转。预计最新一周，现货黄金阻力位在1410.6或1425.6附近，支撑位在1384.6或1361.6附近。

　　下篇周评预计将在9月6日下午发稿。

　　（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位根据周五亚洲盘做出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）

　　交通银行上海市分行

　　叶耀庭

　　2013-8-30