【中证快评】沈新凤：失速风险解除 2019年经济料稳中趋缓

　　国家统计局21日公布数据显示，2018年全年GDP实际增长6.6%，实现了6.5%左右的预期发展目标。分季度看，一季度同比增长6.8%，二季度增长6.7%，三季度增长6.5%，四季度增长6.4%，经济处于下行通道，但并未断崖式下滑。目前来看，未来也不存在失速风险。分产业看，第一、二、三产业增加值分别较上年增长3.5%、5.8%和7.6%。服务业在经济中的比重越来越大。

　　2018年12月规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，高于预期 5.3%，前值 5.4%，或反映出逆周期调节政策逐渐发力之下，经济增长逐渐趋于平稳。1-12月全国固定资产投资增长5.9%，增速与1-11月份持平，比上年同期回落1.3个百分点。其中，制造业投资增速为9.5%，持平上月，预计今年有一定下降压力。2018年制造业投资增速一路上升，并在年底维持高位，主要是受到金属制品业、专用设备制造业、电气机械和器材制造业及计算机、通信和其他电子设备制造业等行业的拉动。但考虑到目前经济的下行压力导致需求不足、PPI下行影响企业利润、出口增速大幅回落等原因，预计今年制造业投资增速会有所下降，但减税降费等利好政策会形成一定托底作用。

　　2018年1-12月房地产投资如期回落至9.5%，较1-11月增速下降0.2个百分点，预计今年投资增速下降。全年房屋新开工面积增长17.2%，增速比1-11月份提高0.4个百分点，比上年提高10.2百分点。近期各项重要会议中，均强调政策不会大水漫灌，今年房地产投资预计增速会较2018年更低。

　　2018年12月社会消费品零售总额同比名义增长8.2%，高于预期及前值8.1%，预计今年增速有望趋稳。其中，城镇及乡村消费品零售额增速分别为8.8%和10.1%，乡村居民消费能力持续改善。油价大跌之后，石油及制品类消费增速继续回落至5.8%，汽车销售额同比下降8.5%，依然为拖累消费增长的重要因素。近日发改委提到将制定出台稳住汽车、家电等热点产品消费的措施，虽然从历史经验来看，刺激政策的效果在逐渐减弱，但仍将产生一定托底作用，预计2019年汽车销量增速回归至0%左右的水平，较2018年有边际改善。叠加个税降低以及未来增值税调降，今年社零总额增速有望趋稳。

　　总体来看，在内部去杠杆及外部贸易环境的影响之下，2018年经济平稳下行，但未出现明显失速。2019年，虽然经济下行趋势未改，但总体不会失速，预计今年经济增长目标较去年下调至6-6.5%左右，实际增长6.3%左右。（本文内容仅代表作者个人观点，不代表中证网和中国证券报立场。）