两部委正研究鼓励药品研发新政 12股受政策支持
风险提示:医保目录内品种招标价格降幅高于预期。
【个股掘金】双鹭药业:丰富产品储备支持公司长期发展
双鹭药业 002038 医药生物
研究机构：东方证券 分析师：李淑花 撰写日期：2012-08-03
投资要点
公司主要产品销售情况动态跟踪:2011 年我们估算贝科能销售收入约3 亿元，胸腺五肽6700 万元，三氧化二砷5600 万元，白介素4500 万元，集落刺激因子3000 万元，阿德福韦脂、氯雷他定1500-2000 万元。2012 年1-6 月，预计公司主导产品贝科能保持40%以上的增长，胸腺五肽因为降价的因素增长在30%左右。白介素II、氯雷他定、三氧化二砷保持30%-60%的高速增长，立生素增速在15%左右，扶济复增速70%多。立生素是公司的招牌品种，是国内该药品生产厂家中唯一一家活性可与进口品种相媲美的品种。替莫唑胺已经上市，目前正在开展各省市的招标工作，该产品是胶质细胞瘤的一线用药，拥有广阔的市场空间。
丰富的产品储备支持公司长期发展: 2011 年公司进行了一系列的产业投资， 发展生物制品行业并进军海外市场，合资成立疫苗公司并设立糖尿病药品研发公司，取得了肺炎23 价多糖疫苗，糖尿病GLP-1 类似物药品等储备产品。同时公司在研的长效立生素也已经基本完成二期临床，目前正在总结数据， 预计临床实验表现不错，将会积极申报三期临床。公司储备产品中很多品种都具备成为过亿品种的潜力。替莫唑胺刚拿到生产批文。挑战专利成功的来那度胺已经获得临床批件，预计公司未来仍将出现挑战专利成功的品种。来那度胺由公司持股40%的南京卡文迪许研发。公司原始投资1200 万元持有卡文迪许40%的股权（另外60%的股权由其创始人夫妻俩人持有），卡文迪许的所有产品在双鹭产业化，丰富的产品储备有望支撑公司的长期发展。
财务与估值
我们预计公司2012-2014 年每股收益分别为1.32、1.75、2.26 元， 公司主要产品保持较快增长，储备品种均有很大潜力，参考可比公司估值水平， 给予公司2012 年32 倍市盈率，对应目标价42.40 元，维持公司买入评级。
风险提示
医保品种降价的风险，药品临床获批速度低于预期。
昆明制药（600422）:终端销售良好，长期前景乐观
昆明制药 600422 医药生物
研究机构：东方证券 分析师：庄琰，李淑花 撰写日期：2012-07-06
虽然公司中报短期低于市场预期，但我们看好血塞通和天眩清的发展前景，从长期的角度来看，其增长有望排除非经营性因素的干扰并反映到业绩上来。因此维持其2012-2014年0.64，0.83，和1.10元的盈利预测，维持公司买入的评级，目标价18.40元，对应2012年PE28.75倍，建议积极关注。
风险提示:药品价格管制，中药材价格波动，增发进度。
华润三九:处方药增长加快，原材料价格下降
华润三九 000999 医药生物
研究机构：申银万国证券 分析师：娄圣睿 撰写日期：2012-08-09
12年利润增长加快，维持增持评级:我们维持公司2012-2014年EPS1.01/1.20/1.41元，同比增长30%/19%/17%，对应的预测市盈率23/19/16倍。
公司是华润中药业务发展平台，品牌渠道优势明显，处方药OTC协同发展。考虑到公司外延式发展，收入保持快速增长，原材料成本有下降趋势，公司业绩仍有可能超预期，我们维持增持评级。
瑞康医药:未来业绩高成长确定
瑞康医药 002589 医药生物
研究机构：招商证券 分析师：李珊珊，徐列海 撰写日期：2012-08-06
维持“强烈推荐-A”投资评级:公司在保持高端医疗市场（规模以上医院）持续稳定增长的基础下，基药网上配送及医疗器械耗材配送锦上添花，是12-13年高增长的主要驱动力，预计12-14年EPS1.3、1.75、2.31元，对应PE26、19、14倍，维持“强烈推荐-A”投资评级。
风险提示:基药配送、医疗器械耗材配送业务低于预期。
北陆药业（300016）:业绩小超预期，营销改革见效
北陆药业 300016 医药生物
研究机构：东方证券 分析师：李淑花，江维娜 撰写日期：2012-08-06
投资要点
中报略超预期，公司增速高于对比剂行业增长。公司公布中报，实现收入增速43.03%，净利润增速53.58%，略微超过我们预期，对比剂实现收入1.19亿，同比增长43.72%。目前对比剂行业增速20%左右，公司收入增速快于行业增速，我们认为营销投入加大抢占竞争对手市场份额的同时，县级医院新增影像学设备，外企渠道下沉较差导致公司产品关注度相应较高，提供了增量也是重要原因。
营销改革见效，推动业绩进一步上涨。从二季度看，公司营销改革见效，销售费用有所收缩，销售费用率同比下降3.68个百分点，收入大幅增长的同时利润也大幅增长，我们认为由于营销人员年终奖发放等原因，一季度可能是全年费用率高点，二三季度费用率预期将趋于平稳，在收入继续增长的情况下有望推动业绩增长。
