上海农商银行依行业惯例三周后发行 A股市场静候年内万亿规模银行股

　　中证网讯（记者 黄一灵）7月13日，上海农商银行发布《首次公开发行股票初步询价结果及推迟发行公告》。公告显示，上海农商银行首次公开发行股票价格为8.90元/股，股票简称为“沪农商行”，股票代码“601825”，首次公开发行不超过9.64亿股，其中网下发行数量占比70%，网上发行数量占比30%。本次发行预计募集资金总额为85.84亿元，预计募集资金净额为85.29亿元。

　　根据本次发行前后的总股本分别测算，8.9元/股的发行价（与该行2020年末经审计的每股净资产相同）对应的市盈率为9.58倍和10.65倍，高于同行业可比上市公司2020年静态平均市盈率，也高于中证指数有限公司发布的“货币金融服务（J66）”最近一个月静态平均市盈率，根据证监会《关于加强新股发行监管的措施》等相关规定，上海农商银行本次发行将延期三周进行。原定于2021年7月13日举行的网上路演递延至2021年8月3日，原定于2021年7月14日进行的网上、网下申购将递延至2021年8月4日。

　　业内人士对记者表示，递延三周发行，已经成为银行股IPO的“惯例”。近年来多家银行包括此前已上市的青岛银行、紫金银行、成都银行、江苏银行、重庆农商行、浙商银行、邮储银行、厦门银行、重庆银行，以及近期发行的齐鲁银行、瑞丰银行，在新股发行时都曾有过相同操作。

　　银行股二级市场市盈率普遍偏低。据Wind数据，截至7月12日，申万银行指数估值仅0.97倍PB，有32家银行二级市场股价均跌破了每股净资产，银行股陷入估值洼地。此前有业内分析观点认为，银行新股发行价“高”并非真的定价过高，而是在当前银行股普遍被低估的大环境下所产生的“溢价”。

　　上述业内人士指出，银行是后周期行业，只有等待企业复苏、居民消费增加，经济进入内生增长阶段，银行业绩与估值才会双重扩大。2021年，随着供需两旺、制造业全面复苏，银行业面临的宏观环境将有所好转。

　　因此，对于银行股的未来，机构并不悲观。上海农商银行发布的《首次公开发行股票初步询价结果及推迟发行公告》显示，共有3210家网下投资者管理的13317家配售对象参与了初步询价报价，拟申购数量总和为928.05亿股，为网下初始发行数量的137.47倍。行业分析师认为，从上市银行2020年年报与2021一季报来看，上市银行业2020年受疫情影响，资产规模扩张、息差缩窄、拨备计提加大，行业净利润整体微幅增长，不同银行间业绩分化加大。今年一季度，利润增速有所恢复，资产质量平稳。展望全年，银行经营基本面稳中向好。当前行业动态PB处于历史底部空间，银行板块基金仓位仍处于深度低配状态，安全边际高。

　　作为即将登陆A股的资产规模过万亿的农商行，上海农商银行一直以来备受瞩目，截至2020年末，该行资产总额破万亿，达到10569.77亿元，较上年末增长13.66%。在英国《银行家》2021年全球1000强排名中，上海农商银行排名第149位,较2020年排名上升4位。标普信用评级（中国）主体信用等级“AAspc-”，展望稳定。

　　依托上海经济发展优势，上海农商银行近年来一直保持着良好的发展态势。招股书显示，在资产规模破万亿的同时，该行继续保持良好的资产质量，业务结构的“普惠”底色进一步显现。2020年末，该行贷款与垫款总额5306.73亿元，较上年末增长13.67%，增幅高于存款增幅；吸收存款总额7636.17亿元，较上年末增长10.29%。2020年全年实现营业收入220.40亿元，净利润84.19亿元。

　　在业务稳步增长的同时，上海农商银行资产质量持续保持优良。截至2020年末，该行不良贷款率仅为0.99%，持续保持行业优异水平；贷款拨备覆盖率419.17%，贷款拨备率4.14%，均高于监管分层监测预警目标值。资本缓冲方面，上海农商银行同样保持充足水平，2020年末集团资本充足率14.40%，一级资本充足率11.70%，核心一级资本充足率11.67%，持续高于中国银保监会规定的资本要求，资本充足水平持续良好，保持较强风险抵补能力。