供需改善情况决定糖价后势

　　供需缺口是反转关键

　　信达证券分析师康敬东表示，不可否认的是，内外糖价从年初至今仍然呈现底部震荡走势，主要原因在于2018/2019榨季印度大幅增产，库存高企导致供应阶段性宽松。但当前已处于内外糖成本双双倒挂的阶段，是糖价周期的绝对底部。

　　近期也有声音认为糖市不乏利好。方正中期期货研究指出，目前国内各地区白糖市场均已停榨，后市白糖销售进度将对价格造成影响。近期郑糖价格主要跟随外盘波动。进入夏季，白糖需求旺季或逐步启动。从长远来看，市场对国际食糖出现产销缺口的预期犹在，全球糖正在由过剩向短缺转变，国际糖价走高的可能性较大，相应对国内糖价也有利好影响。

　　A股方面，糖业股中粮糖业、ST南糖、粤桂股份自上周以来均呈震荡走升态势。

　　康敬东认为，糖业库存去化是被动而非主动，在往轮周期中，库存量和消费比的变化均滞后于糖价，且与糖价呈现明显的负相关关系，因此高库存会一定程度上抑制糖价在周期上行中的涨幅，但对糖价方向不会产生实质影响。当前阶段，糖价滞涨主要受高库存因素影响，但随着库存逐渐消化，以及下榨季全球糖市产需下降带来的供需边际改善，内外糖价有望同步回暖。