多头行情能走多远
中国证券报：从历史牛市周期来看，此轮贵金属价格能涨到多高？
韩骁：俗话说：“牛市不言顶。”如果参考历史上牛市周期的话，2008年黄金价格从680美元/盎司涨到了2011年1900美元/盎司，上涨幅度接近300%。黄金从2013年开始进入震荡周期以来，波动率已持续6年保持在较低水平。根据以往经验，在持续长时间低波动率后，接下来很有可能会迎来波动率的快速上扬。目前，金价在突破前期压力位后，会逐渐转入牛市周期中，中短期可能还会有10%左右的涨幅，未来几年有可能创出历史新高。
展大鹏：从黄金涨幅上看，此轮行情只能称为熊市中的“小牛市”。从历史上两轮大牛市周期来看，主要发生在某一经济体高速发展时期，往往伴随着高增长、高利率和高通胀。第一轮发生在上世纪七十年代，以美国为首的经济体快速发展，当时利率和通胀水平都较高；最近一轮大牛市是本世纪初，源于中国经济的腾飞，彼时利率和通胀同样处于较高水平，而且它不光是黄金的十年牛市，也是整个大宗商品的黄金十年。经济学家普遍认为目前所处的环境是进入“存量经济”时期，政府也定调“L”型走势，因此暂时看不到经济的再度腾飞，也就看不到黄金新的大牛市。
从技术上测算，本轮贵金属行情符合熊市中“小牛市”的看法，反弹最高点一般是熊市下跌幅度的50%处，从最低点测算行情高点应该在1500美元/盎司左右。从近期上涨高点来看，已比较接近，因此黄金多头投资者在乐观的同时，也要注意随时回调的风险。
中国证券报：对于后市贵金属标的资产走势有何看法？投资者又该如何布局？
韩骁：本轮贵金属价格上涨的主线逻辑是美联储降息预期，后续美联储的确有降息的可能性，因此后市贵金属类标的资产包括期货、期权、贵金属企业证券、贵金属理财产品等应该都会有良好的表现。
风险偏好较低的投资者可考虑配置低杠杆类的标的资产，例如贵金属现货、银行纸黄金等；风险偏好中等的投资者可考虑配置贵金属企业证券、合适仓位的贵金属期货、贵金属理财产品等；风险偏好高的投资者可考虑贵金属期货、贵金属期权等贵金属金融衍生品。
展大鹏：从历史走势来看，黄金的作用并不在于“涨”，而在于“稳”，在于对冲未来经济发展过程中市场可能出现的不确定性风险，国际上许多知名机构或基金往往会在资产配置中加入黄金来对冲或分散风险，然后根据经济周期节奏来调整黄金配置的比重。
随着国内投资者对于金融市场风险认识的加深，黄金投资需求越来越得到重视，在实际投资过程中也会考虑黄金类投资标的来分散风险。当然对于不同的投资者推荐的标的也会不一样，稳健的投资者建议选择定投式买入黄金ETF做中长期持有，因折现难度大并不建议选择黄金实物；激进的投资者建议选择黄金期货或递延品种，如此对于中短期金价波动多空都可灵活对待。
