期市早评：商品强弱分化 沪铝领涨硅铁触跌停

　　金融界网站10月26日讯 凌晨公布的API原油库存大增475万桶，美原油失守50关口。美元指数冲高回落，贵金属一路走高。夜盘商品大多冲高回落，早盘黑色强弱分化，焦炭偏强，螺纹高位回落，沪铝和焦炭领涨逾3%，化工走低，橡胶和沥青大跌，沥青跌近4%。截止发稿，沪铝涨3.95%，焦炭涨3.18%，动力煤涨1.14%，沪铅涨1.08%，铁矿涨0.86%，焦煤涨%，橡胶跌3.15%，沥青跌3.85%，硅铁跌3.49%，塑料、淀粉和PTA等跌逾1%。

　　煤炭行业的去产能尚未完成，局部地区却又遭遇“煤荒”。

　　业内认为，煤企增产意愿不高是由于330个工作日生产是否可持续并不明朗，可增产的时间段暂限制在四季度，让煤企有了“后顾之忧”。尽管煤企的先进产能将逐步释放，但随着冬季用煤高峰的到来，大部分地区煤炭供需基本平衡，少数地区偏紧。此外，虽然一部分煤矿9月份出现盈亏平衡或盈利，但目前绝大多数煤矿仍处于累计亏损状态，弥补前几年的巨大亏损还需要时间。

　　昨日，发改委召集22家煤企召开了去产能保供应的会议。据证券日报，上述会议并没有太多新内容，主要强调让煤企尽快释放获批的先进产能，并在此过程中稳定煤价，并要求煤企与下游用户签订有量有价的长协合同。

　　与此同时，发改委昨日还召开了新闻发布会介绍钢煤两行业去产能情况。发改委副秘书长许昆林在会上表示，截至9月底，钢铁、煤炭两个行业退出产能均已完成全年目标任务量的80%以上，按此进度，今年的钢煤过剩产能退出任务有望提前完成。

　　中国煤炭协会也于昨日召开了2016年前三季度经济运行分析会。中国煤炭协会指出，局部地区、个别时段或将存在煤炭供给结构性偏紧的风险。受水电出力下降（有关部门预计今冬明春大江大河来水普遍偏枯1成-3成），部分煤炭企业、用户、港口存煤偏低和铁路运力紧张等影响，东北、华中、西南等地区或将出现短时供给偏紧的状况。受国际炼焦煤市场资源短缺、价格大幅上升的影响（日澳四季度炼焦煤合同价200美元/吨，较三季度上涨117%），国内炼焦煤市场供应可能会出现短时偏紧，价格可能继续上涨。

　　有色金属燃起“冬天的一把火”

　　市场人士认为，黑色系品种尤其是煤炭价格暴涨，令有色金属生产成本明显上升，抬升价格底部空间，且近期运输问题依旧严峻。因此低库存叠加成本上行，有色金属仍有上涨空间。

　　宝城期货金融研究所所长助理程小勇分析，对于黑色和有色金属在9月和10月的走势，他认为要从两个阶段来看：9月份整个黑色金属在低库存、上游煤炭复产量有限和资金资产配置三大因素驱动下强势上涨，并没有出现像样调整，而有色金属在9月份反弹相对逊色，并在9月中旬开始出现明显回撤，这主要是供需基本面差异主导的走势差异。进入10月份，黑色金属继续领涨整个大宗商品，尤其是煤炭价格持续反弹，从成本上推动了其他工业品价格的反弹，尤其是对于自备发电的电解铝价格。不过，成本驱动的反弹是缓慢而滞后的，因黑色系和有色金属上涨的共同驱动逻辑在于人民币贬值下资产配置需求，因此供需基本面只是一方面的原因，更重要的是资产荒下大宗商品资产配置需求放大了市场波动或涨幅。

　　他表示，从煤炭和电解铝价格关系来看，截至2016年8月，全国使用自备发电的产能达到71%，而煤炭价格上涨冲击较大的是自备发电的产能。据宝城期货统计，自5月份至9月份，煤炭价格上涨推动了电力成本大约1200元/吨左右。

　　而国投安信(行情600061,买入)期货有限公司首席分析师车红云告诉记者，近期黑色系大幅上涨，除了成本因素以外，最重要的是由运力因素带来的影响。由于汽运限载新规开始执行，汽车运输十分紧张，这已经造成了有色运输出现问题，随着国家保证动力煤运输，铁路向动力煤倾斜，这使新增产能集中在西北地区的铝的运输难以进行，铝的供应更显紧张，成为铝价上涨的主要原因。