中国商品期货“投机热”或暂告段落

　　中国大宗商品期货持续数月的上涨可能趋于结束，此前中国各交易所采取了打击投机性交易的措施。今年大幅上涨的煤炭和铁矿石期货在上周五暴跌后，本周继续大幅回落，此前中国3家大宗商品交易所提高了保证金要求。

　　大连交易所的铁矿石期货周三下跌逾6%，至每吨562元人民币，周四盘中最大跌幅一度近4%。这进而压低了澳大利亚矿商Fortescue Metals Group、力拓（Rio Tinto）和必和必拓（BHP Billiton）的股价。上海的即月钢铁期货周三下跌逾3%。发往中国的基准澳大利亚铁矿石价格自本周初以来下跌近10%，至每吨72.2美元。

　　中信期货（Citic Futures）的一位分析师说，监管法规收紧引发了一定规模的恐慌性抛售，抑制了交易员的风险偏好。他表示，焦炭和焦煤价格面临的监管压力尤为突出。

　　一位交易员表示：“此前黑色系涨的太多了，而交易所提高保证金要求开始产生影响。”该交易员所在的公司今年大举押注大宗商品期货。

　　（铁矿石前景大涨成交量飙升）

　　上海、大连和郑州的大宗商品交易所上周提高了包括动力煤、铁矿石和橡胶在内的多种期货合约的交易费和保证金要求，导致上周五中国的期货市场开盘后即遭到大规模抛售。这三家交易所还从本周一开始对违反交易规则的十几个客户实施了限制措施。

　　除了处在风口浪尖的黑色系外，近期受投机热波及一同上涨的其他工业金属本周也出现了明显回调。期铜价格本周以来便持续回落，成交量也从一年高位明显缩水。

　　此前，房地产市场调控措施和股市交易疲软导致寻求快速获得收益的投机性资金流向其他领域，从铁矿石到豆粕的各种大宗商品期货价格由此被推高。观察中国钢铁价格的中国钢铁产业网（Chinatsi.com）研究员张品称，焦炭价格上涨引发了这一轮投机狂潮，焦炭大涨主要是由于供给侧结构性改革政策导致产量大幅减少。

　　上海钢铁市场咨询公司钢之家（Steelhome）副总经理陈艳表示：“人们认为很难维持如此高的价格。这是正常的市场回调。”

　　值得一提的是，当前以黑色系为代表的国内商品期货所处的环境几乎与二季度时如出一辙。今年4月，在交易所采取措施提高交易手续费之后，春季的大宗商品上涨也以类似方式结束。

　　尽管大宗商品上涨受到供应下降的支持，但中国过多的流动性也在推波助澜，这在一定程度上可归因于保证金贷款——让投资者借钱购买证券产品。中国的基金公司在2015年上半年依赖保证金贷款助燃了上海股市的上涨。