螺纹：限产有望助推钢价再创新高

　　黑色早评

　　1.螺纹：限产有望助推钢价再创新高

　　虽然需求端疲弱，钢价上涨令下游采购热情一般，但供给收缩是当前主要矛盾，中频炉产能受到严查，叠加前期大量的环保限产，推动钢价上涨。上周社会库存小幅回升。成本端，焦炭现货松动，但钢铁供给受限下，成本下移的影响暂时无法传导到钢价，钢厂利润显著改善，但在需求淡季和环保限产等约束下，预计钢厂不会贸然提高产能利用率。因此，限产带来的供给紧张仍将是推动钢价的主要因素，但需求端也值得关注。周末钢坯大涨200元/吨，多家钢厂上调钢价150元/吨，现货市场钢材普涨。预计今钢价将大幅拉涨，多单持有，新多可逢回调入场。

　　2.铁矿：多头氛围偏强

　　钢厂限产，进口矿库存回升至28天。钢厂补库高峰或告一段落，但高品位矿资源的稀缺，升水依然坚挺，但部分钢厂对高品位矿热情有所降温。供应方面，港口库存站稳1.1亿吨上方，根据船期，预计下周到港量平稳，预计港口库存小幅攀升。短期高品位矿需求较好，支撑现货，1月期价贴水，临近交割，不建议做空。5月期价大幅贴水现货，并且处于供给淡季和需求旺季，中频炉整顿也利好铁矿石需求，近期钢厂利润较好，总体气氛偏多，多单继续持有，新多逢回调入场。

　　3.煤焦：中频炉事件继续发酵，周末钢价大涨

　　周末双焦市场较为平静，但钢材市场有点耐不住“寂寞”，沙钢、永钢螺纹上调150元/吨等等。

　　周五夜盘震荡调整，原料端表现仍不如成材。综合来看，虽然目前市场整体成交不及人意，下游采购节奏放缓，但鉴于市场成本上升以及环保限产、中频炉关停等消息面的整体利好影响，在短期看来足以给双焦市场提供一定的支撑，预计本周仍以高位震荡为主。

　　操作策略上，建议买螺抛焦继续，螺纹钢是近期主要矛盾，可作为多头资产配置。

　　白糖早评

　　洲际交易所（ICE）原糖期货周五下滑，因美元指数持续上涨。昨日夜盘郑糖随大宗商品下跌，主力跌幅超过1%。柳州中间商新糖报价6980元/吨；部分集团新糖厂仓报价7000元/吨。南宁中间商陈糖报价6870元/吨；部分集团陈糖仓库报价6850元/吨；新糖厂仓报6930-6980元/吨。从技术方面看，日线级别， MACD高位死叉绿柱显现， KDJ死叉向下扩大，不过已经处于低位，1月下方支撑6900，5月下方支撑6950。30分钟线上，MACD红柱扩大并且低位金叉， KDJ金叉扩大但高位拐头指标不清晰。交易策略：短期策略高抛低吸为宜，中期策略空单继续持有，注意1月合约6900平台支撑，5月合约7000平台支撑。

　　鸡蛋早评

　　全国主产区鸡蛋价格稳中小涨，均价3.09元/斤。主产区蛋价稳中小涨，多地区止涨趋稳，山东、河南等局部地区持续小涨，销区整体企稳；蛋价连续三天反弹后市场采购情况有所放缓，但后市赌涨情绪仍在，目前销区走货情况一般，持续上涨动力不足，预计近期蛋价整体稳中震荡为主，局部地区或小幅调整。目前鸡蛋呈现近弱远强，受1月拖累5月合约走势偏弱。技术上，鸡蛋1705均线系统仍成多头趋势，3480附近存在技术性支撑，关注3480的支撑力度，若跌破3480可小幅追空。

　　油脂油料早评

　　1、芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周五跳升逾1%，从稍早触及的两周低位反弹，因技术性买盘和出口需求强劲。交易最后时刻出现一波买盘，令大豆收在日高附近。从技术图表上看，大豆合约本周上涨1.1%，上周下跌1.8%。美国农业部在中午发布的月度供需报告中称，美国大豆结转库存预计为4.8亿蒲式耳，与上月的预估持平，比分析师的平均预估高1，000万蒲式耳。农业部预计，全球大豆结转库存为8，285万吨，高于11月预估的8，153万吨，也高于分析师预估的8，131万吨。稍早，美国农业部通过其日报系统报告称，向未知目的地出口销售了13.2万吨美国大豆。豆油期货续跌至约一周低位，美国农业部预计豆油在生物柴油中的使用将会增加，但消息基本在交易商的预料之中。

　　2、马来西亚棕榈油期货周五尾盘下跌，连续第三日下跌，追随豆油跌势并受需求疲弱的影响。一名吉隆坡交易员表示，棕榈油下跌是因为隔夜芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货下跌的缘故。他说，棕榈油价格高企也抑制了需求。 “产量虽然减少，但有需求也很重要，”他说。“12月和1月不太容易找到大买家。”路透调查显示，马来西亚11月棕榈油出口预计较10月下滑9.8%。马来西亚棕榈油总署（MPOB）将在12月14日公布官方数据。

　　3、现货方面：广东一级豆油基差合同1701+150，一级7300，库存96万吨，广东棕油6700，1701+300，库存28万吨。天津豆粕3450元。

　　4、操作上：油脂20均线上方，多单持有，跌破离场。豆棕差1月夜盘收于580，在650下方继续买棕空豆。

　　能源化工早评

　　1、LLDPE：石化继续拉涨出厂价，下游工厂接货积极性减弱，出货情况一般。PE自中天合创投放后，今年已没有新增产能。农膜和管材负荷季节性回落，而包装膜需求预计12月份波动不大，但整体上PE需求有所回落。石化库存开始小幅回升，有累库风险，会压制盘面价格。

　　2、PP：国内PP市场行情涨势放缓，部分石化大区上调出厂价格，货源成本继续对市场形成强劲支撑。12月份仍有新产能投产计划，PP的供给压力继续增大。塑编和BOPP季节性不明显，预计需求维持相对稳定，但12月份的注塑类需求或将继续回升，后面仍要关注拉丝与共聚的价差。石化库存开始从低位回升，PP需求回升幅度有限加之新产能释放，因此社会库存会继续回升。

　　3、PTA: 基本面上，成本端对于PTA市场推涨的动力有限，而且PTA本身供需情况稍弱于前期，12月份PTA装置检修较少，且由于目前 PTA 现货加工差继续高企在 500 元/吨偏上，多数 PTA 生产商开工负荷维持在较高位。因此虽然聚酯负荷运行良好，但PTA供需格局中性偏弱。总体来说PTA供需面不强，成本推动型逻辑为主。建议逢低做多，趋势交易，逢高可部分止盈。

　　4、橡胶: 国内方面，根据最新数据显示，国内全钢胎和半钢胎的开工率继续维持在70%以上，需求面一片繁荣。国际方面，泰国南部遭遇大暴雨，降水量较大影响原料的产区。今日RU1705尾盘出现上扬，从基本面看，到了年底下游需求还是继续保持旺盛态势，企业原料、成品库存偏低，后期沪胶还将继续上涨，前期资金的炒作已基本结束，预计后期沪胶走势将回归基本面。

　　以上评论由薛娜、于婉娇、孙明磊、李晓东、范庆田、杨龙、孙金辰、边舒扬、方森宇供

　　机构来源：南华期货