2017年中国期货行业与中国期货市场展望

　　二、2016年期货品种活跃度分析

　　2016年前11个月，全国期货市场成交量最大的30个期货活跃品种分别是螺纹钢、豆粕、铁矿石、菜籽粕、石油沥青、PTA、棕榈油、甲醇、聚丙烯、白糖、玉米、聚乙烯、镍、天然橡胶、豆油、白银、棉花、铜、锌、玻璃、玉米淀粉、焦炭、动力煤、铝、焦煤、热轧卷板、黄金、大豆、菜籽油和鸡蛋期货。这30个最活跃品种的成交量占全国市场的比重分别为23.01%、9.52%、8.30%、6.15%、4.47%、3.93%、3.35%、3.21%、3.08%、2.87%、2.83%、2.46%、2.43%、2.36%、2.26%、2.04%、2.00%、1.75%、1.67%、1.64%、1.58%、1.27%、1.26%、1.03%、1.01%、0.97%、0.84%、0.74%、0.62%和0.53%。从2016年前11个月成交量的集中度来看，CR10为67.89%，CR20为89.31%，CR30为99.17%；前10个月成交量的集中度来看，CR10为68.87%，CR20为89.9%，CR30为99.28%；2016年前9个月成交量的集中度来看，CR10为69.48%，CR20为90.38%，CR30为99.32%；2016年前8个月成交量的集中度来看，CR10为70.19%，CR20为90.76%，CR30为99.35%。我们发现，今年前11个月的成交量集中度三大指标均较前10个月和前9个月的水平进一步下滑。

　　图2-1：2016年1-11月中国期货市场各品种的成交量占比

　　数据来源：中期协、方正中期期货投资咨询部整理

　　2016年1-11月，全国期货市场成交额最大的30个期货活跃品种分别是螺纹钢、铁矿石、铜、天然橡胶、豆粕、黄金、镍、棕榈油、白糖、菜籽粕、豆油、锌、焦炭、一号棉、10年期国债期货、白银、聚乙烯、聚丙烯、中证500股指、沪深300股指、PTA、石油沥青、5年期国债期货、甲醇、铝、动力煤、焦煤、玉米、菜籽油和玻璃期货。这30个最活跃品种的成交额占全国市场的比重分别为11.37%、7.37%、7.13%、6.24%、5.91%、4.90%、4.00%、3.89%、3.65%、3.11%、3.02%、3.00%、2.99%、2.93%、2.62%、2.61%、2.32%、2.31%、2.24%、2.09%、2.03%、1.85%、1.38%、1.38%、1.37%、1.30%、1.14%、0.96%、0.87%和0.77%。从前11个月成交额的集中度来看，CR10为57.57%，CR20为83.7%，CR30为96.73%；从前10个月成交额的集中度来看，CR10为58.26%，CR20为84.45%，CR30为96.92%；前9个月成交额的集中度是CR10为59.05%，CR20为85.15%，CR30为96.98%；前8个月的CR10为59.67%，CR20为85.53%，CR30为98.25%。我们发现，前11个月的成交额集中度三大指标均出现进一步下滑态势。

　　图2-2：2016年1-11月中国期货市场各品种的成交额占比

　　数据来源：中期协、方正中期期货投资咨询部整理

　　图2-3：2013年-2016年中国期货市场持仓量月度变化

　　数据来源：中期协、方正中期期货投资咨询部整理

　　我们发现，11月末期货市场总持仓相比10月末出现回落，10月末的总持仓量再次反弹结束了9月末的总持仓量的回落，受到期货市场保证金连续樊升和市场资金关注期货市场共同影响，同时10月交易日相比9月减少，资金持仓隔夜盘增加。今年初以来的期货持仓量创历年新高，1-10月份持仓量分别为1281万手、1388万手、1393万手、1202万手、1305万手、1373万手、1335万手、1397万手、1305.07万手、1515.9万手和1301.13万手。10月末期货持仓量为1515.9万手，创历史新高；11月末期货持仓量为1301.13万手，环比下降了14.16%。

　　总结来说，2016年全国期货市场最活跃的30个期货品种的总成交量占全市场比重为99.17%，全国期货市场最活跃的30个期货品种的总成交额占全市场比重高达96.73%；几乎占据市场的全部份额，吸引了期货市场绝大部分资金。

　　图2-4： 2016年11月末中国期货市场持仓量分品种结构

　　数据来源：中期协、方正中期期货投资咨询部整理

　　11月末，上海期货交易所持仓总量为3,510,059手，较上月末下降17.57%。郑州商品交易所持仓总量为3,189,220手，较上月末下降9.93%。大连商品交易所持仓总量为6,127,772手，较上月末下降14.63%。中国金融期货交易所持仓总量为184,264手，较上月末增长0.90%。

　　11月末期货品种持仓结构呈现部分变化，持仓排名前三的品种分别是豆粕、PTA和玉米期货，占比分别为13.92%、10.57%和9.09%；螺纹钢、铁矿石、豆油、玉米淀粉、石油沥青、棕榈油和菜籽粕期货持仓排在第四至第十名，占比分别为7.22%、4.37%、4.21%、4.02%、3.66%、3.43%和3.20%；白银、白糖、铝、镍、聚丙烯、菜籽油、铜、甲醇、棉花和锌期货持仓排名在十一名至二十名，占比分别为3.19%、3.01%、2.78%、2.35%、2.15%、2.10%、2.06%、1.82%、1.74%和1.64%；聚乙烯、天然橡胶、黄金、热轧卷板、动力煤、聚氯乙烯、焦煤、焦炭、玻璃和豆一期货则排名在二十一至三十名，占比分别为1.60%、1.52%、1.12%、1.02%、1.01%、0.92%、0.91%、0.85%、0.83%和0.81%。

　　我们预计12月份全市场成交量小幅度下滑，成交额同样小幅下滑。全球大宗商品市场在12月将进入一个震荡波动期，农产品出现年底一波大幅上涨行情，而黑色金属、有色金属、贵金属纷纷回调出现震荡下行走势，国债期货大幅波动、股指期货表现疲弱，大宗商品市场将迎来年底的震荡波动的一个月份，加之年底投资期货市场资金将部分撤离，预计12月份公司各项业务将结束11月的火爆而再次下滑。