春节临近铅沪伦比急跌 年后现货能否维持升水？

　　2016年12月至今，国内现货市场铅价对期盘升水持续下降，上海市场最新驰宏铅主流升水已从年前的500元／吨跌至100元／吨，河南地区大厂现货报价也已接近平水。

　　2016年12月至今现货升贴水、库存变化走势图

　　此外，期盘上的跨期价差也已由前几个月的大幅BAckwardation结构转为contango，意味着市场已经看强远期价格而看弱近期价格，那么，年后现货升水是否会顺着这个趋势继续收窄甚至转为贴水呢？

　　就此，SMM分析如下：

　　1、一方面，春节期间，多数大型电解铅冶炼厂将维持正常生产，再生铅方面，三无小厂已经大量关停，安徽地区部分大型再生铅冶炼厂仍将维持生产。下游90%以上蓄电池厂均已放假。节后市场货源或相对宽松。

　　2、另一方面，近期LME铅价大涨，0-3月backwardation已升至46美元/吨附近，说明海外现货相对紧张，加之近期市场高度关注的铅锭出口关税是否取消事宜（见后文附注），是否会激发国内铅厂增加出口的动力，从而使国内现货供应再度紧缺？根据SMM测算，如果出口关税取消，铅锭出口比价预计在6.65附近，而目前沪伦比虽然已经跌至8以下，距离6.65仍有一定距离，大规模出口铅锭短期内仍然无法实现。

　　综合来看，笔者认为年后现货由升水、平水转至贴水将是大概率事件。

　　附注：据SMM了解，商务部颁布的2017年出口配额及出口暂定税率表中，未列明未锻轧精炼铅出口暂定税率。目前，亦没有明确批文指出2017年未锻轧精炼铅出口暂定税率（原没有出口税率，近几年出口暂定税率10%）。不过，SMM调研业内多家炼厂，且就相关问题咨询“12306海关热线”，其表示“2017年该商品编码无出口关税”。

　　（上海有色网 陈思捷）