有色偏强 能化、农产品平稳 黑色需求解冻尚需时日

　　宏观金融

　　通过统计境外期货及衍生品交易所在中国春节假期，即1月27日-2月2日5个交易日累计涨跌幅度，我们发现海外期货市场维持震荡走势。海外期货市场中的工业品期货小幅走高，农产品(行情000061,买入)小幅走低，贵金属黄金价格处于1200美元上方。

　　大宗商品

　　在中国春节期间，海外各主要经济体发展依然较为平稳，美国和欧元区制造业指数纷纷刷新2年新高和六年新高；中国官方制造业PMI也维持稳定，全球制造业景气度在提升，对于工业品价格形成支撑和推动。美国总统特朗普近期言论中贸易保护态度色彩浓郁，并且收紧移民政策引发市场恐慌，贵金属避险情绪有所升温。美联储最新的议息会议纪要表明：美联储虽然保留今年加息的态度，但加息的时间点将推后，美元指数出现近期仍将维持弱势，预计大宗商品价格仍将维持上升格局。

　　股指期货

　　中国1月官方制造业PMI为51.3，连续6个月在荣枯线上方，预期51.2，前值51.4；1月官方非制造业PMI54.6，前值54.5。PMI指数小幅回落但仍处荣枯线上方，由于节日效应，基本符合预期。分项指数来看，生产库存指数回落，外贸相关指标有所回升。16年供给端改革后，17年市场关注真实需求对于经济增长的贡献，1月份工业数据的收缩主要由于节日影响，考虑到企业贷款和房地产投资数据强于预期，工业端需求对于原料商品仍具备利多作用。新年以来，央行对于流动性管理呈略紧态势，需关注新增贷款和利率水平对于工业的影响。价格方面，供给侧改革的继续推进是工业品价格主要支撑，需求因素显现仍需时间。

　　国债期货

　　节前央行在公开市场上进行天量逆回购投放，并通过TLF定向向国内五大商业银行投放流动性，节前资金面稳定基本得到保证，但节后资金将集中到期，市场面临较大的流动性冲击。此外，央行上调操作利率，金融机构降杠杆压力增加。据统计，节后央行公开市场有16100亿逆回购和2050亿MLF到期，节前进行的28天“临时流动性便利”操作，亦将于2月到期，预计节后资金面将面临较大压力。另外，节日期间国内制造业PMI数据公布，近期国内宏观经济数据向好，对国债期货构成压力。PMI数据维持高位的可能性较大，宏观面、资金面、金融机构降杠杆将对国债期货构成较大压力，节后二次探底可能性提升。

　　50ETF期权

　　春节假期期间外围事件不断，受特朗普移民禁令影响，全球股市上演连环跌。当地时间1月30日美国三大股指收盘时创2017年最大单日跌幅，同时欧股收跌逾1%，创两个月最大单日跌幅。外围市场走势不佳对A股心理层面预计有一定影响，但从A股基本面来看，短期利好依然较多，1月PMI指数继续处于扩张区间，生产指数继续保持在53以上的较高水平，显示经济依然稳健。年前地方养老金将入市将使得中长线A股依然处于较好投资区间，短期内有色、铜等大宗商品上行也使得相关上市公司利润得到较大改善，对于股票也有较大刺激作用。总体而言，节后第一个交易日预计A股依然将维持开门红走势，但上涨幅度预计有限，建议期权观望为主，或短线买入认购期权。

　　贵金属

　　特朗普近期的贸易及移民主张引发市场的担忧，贵金属出现较大的反弹。美联储最新的政策声明对于美国经济的评估较为乐观，暗示今年收紧货币政策的计划并未改变，但下次加息的时间点并未给出明确信号。市场普遍认为是6月美联储才会采取进一步的行动，在此之前美联储将保持按兵不动的态度，贵金属迎来阶段性的反弹迎来宝贵的时间。参考春节期间外盘的走势，预计国内黄金白银开盘价格都会高开，其中沪金开盘价格在272元附近，高开1.5%左右；沪银在4150元附近，高开3.5%左右。

　　外汇

　　特朗普推行边境税及其财政政策筑高美元，美元指数走高重回100，各币种兑美元相继走低。随后特朗普收紧移民政策引发市场恐慌，贵金属避险情绪有所升温，美元指数重新跌破100点。加之特朗普一系列“汇率操纵”指控，欧洲经济超预期表现，日本央行决议如预期维持现状，导致日元，欧元包括离岸人民币兑美元大幅回调。美联储维持利率不变，今年加息态度虽然保留，但上半年度加息几率不大。预计美元指数再现弱势，美元兑在岸人民币或跳空低开。

　　黑色建材

　　在2017年中国春节假期，即1月27日-2月2日，国内外重要数据及事件如下:

　　统计局2月1日数据显示，2017年1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.3%，比上月微落0.1个百分点，延续平稳扩张态势。

　　中物联钢铁物流专业委员会1日发布的指数报告显示，1月份国内钢铁行业PMI指数为49.7%，较上月回升2.1个百分点，显示出在宏观经济企稳回暖的背景下，钢铁行业形势也略有改善。但这一指数还是连续2个月处于50%以下的收缩区间内。

　　北京时间2月2日，美联储发布FOMC决议声明，维持联邦基金利率在0.5%-0.75%不变，符合市场预期。委员会预计，经济形势的演变将决定联邦基金利率只能以循序渐进的方式上调；联邦基金利率可能在一段时间内继续低于预期中的长期水平。

　　螺纹钢

　　从政策上看，供给侧改革“去产能”2016年效果显著，但钢铁行业去产能多为无效产能，2017年“去产能”计划出台，将触及有效产能，并将于上半年去除“地条钢”产能，钢铁产量降幅或超预期；需求方面，2016年12月房地产以及房贷数据显示，房地产市场需求仍然稳健，虽然房地产政策转向，但其回落速度远低于市场预期，上半年仍然惯性增长支撑钢材需求。美国退出TPP，贸易保护倾向有抬头趋势，而贸易摩擦是其表征。炉料方面，基于产量下降，而利润增加，2017年铁矿石需求结构性问题仍将存在。人民币无大幅贬值基础，且梯级成本效应决定了铁矿石价格缺乏长期支撑。进而价格呈现区间波动。中期仍然向好，可逢低做多。1月钢铁PMI显示，短期钢厂盈利较好，生产热情有所升温，且对后市的预期乐观，下游终端与钢厂生产节奏的错位使得目前整体库存持续累计，超过2015、2016年同期。节后正式开市时间大约在2月中旬左右，较长时间的需求空档，会带来较大的库存及销售压力，短期下游需求解冻仍需时间，而价格原因使得备库资金压力远大于2016年同期，短期驱动因素偏空，操作上注意仓位。

　　热轧卷板

　　1月PMI录得51.3，较上月微降0.1个百分点，但仍延续平稳扩张态势。 春节期间，全国钢市基本全面休市，价格平稳，风险点主要集中在库存，钢材社会库存已经连续9周回升，春节期间，钢材库存将进一步累积。去年，热卷上涨的炒点主要在供给侧改革及需求驱动。节后，热卷的走势还有待观察需求启动情况，若需求不及预期，热卷可能向下调整，且楼市调控政策对于地产投资的影响可能在17年二季度开始逐步显现。建议投资者继续密切关注供给侧改革和楼市开工面积。

　　铁矿石

　　中期来看，铁矿石主要矛盾在于钢铁去产能的深入程度，若延续2016年下半年的力度，则很可能在2017年将会触及到钢材真实产能。以此为背景，钢材需求由于惯性在2017年上半年并不会快速下滑，故钢材价格预计以稳为主，钢厂在盈利的情况下必然会通过使用高品位矿来提高产量，那么铁矿石供需结构性失衡的情况将会延续，仍然偏强。短期来看，节前钢厂原料库存持续增加，为近9个月高点，而今年过年早于往年，气温及下游需求恢复或慢于往年，同时钢材库存持续增加，而价格远高于2016年同期，资金压力持续增大，短期价格存在较大压力。建议关注节后下游需求解冻速度。

　　焦煤焦炭

　　春节前，黑色系期货贴水现货的格局助推期价向上修复。作为黑色系贴水幅度最深的焦炭，在机构资金参与热情不减之下，预计开年后价格仍将向上运行。春节期间焦煤价格维持稳定，焦炭执行节前订单，局部地区有50元/吨的降幅，但龙头焦企未有实质性降价动作。供需层面，钢材端在前期钢涨原料跌之下，维持较高利润，开工率料将维持高位为原料需求提供支撑；供给端，开工方面焦企维持节前水平，煤矿受停产放假影响，矿山库存整体小幅下降。铁路发运，已于1月30日起恢复正常，不会对库存形成压力。操作上，双焦库存的敏感度提升，密切关注库存情况变化。盘面而言，双焦均线由粘合转为向上发散，技术面开始显现多头特征，关注趋势性做多机会。单边操作的配置，以逢低介入焦炭多单为主，并关注压力位1730一线的突破情况。套利方面，多焦空煤操作介入或继续持有，目标价比为1.47。

　　玻璃

　　1月PMI录得51.3，较上月微降0.1个百分点，但仍延续平稳扩张态势。去年玻璃价格上升主要在于需求旺盛。 春节期间，玻璃市场基本平稳，库存上升，供需宽松。节后需关注玻璃行业的供给侧改革和楼市开工面积，我们预期2017年二季度楼市调控政策的影响将会显现。因此，二季度之前高位震荡概率较大。

　　有色金属

　　通过统计境外期货及衍生品交易所在中国春节假期，即1月27日-2月2日（截止北京时间13点）6个交易日累计涨跌幅度，有色金属期货市场涨跌互现。镍、锌、铅上涨，铜持平，铝、锡小幅回落。

　　铜

　　在中国春节期间，lme铜市表现中规中矩，价格仍处于震荡区间波动，1月26日国内收盘时lme 铜价在5968美元，截止2月2日上午11点，价格仍在5968美元。基本面来看，去年四季度以来的两大逻辑，通缩结束和供应过剩缓解仍将持续，加上全球最大铜矿Escondida资方未能与工会达成协议，工会周三称，已拒绝了矿商必和必拓提出的工资建议，并将开始一次为期48小时的罢工。全球前三的铜矿Grasberg生产也遭遇威胁，Freeport称，如果不能取得印尼政府出口许可，该公司旗下铜矿可能得在2月中之前在印尼减少产出并且裁减当地人力。技术上看，铜价仍处于盘整，继续轻仓持有多单为宜，lme铜阻力在6500美元一线。

　　锌

　　整体来看，春节假日期间lme锌表现相对强势，1月26日国内收盘时lme 锌价在2831美元，截止2月2日上午11点，价格在2873美元，涨幅为42美元或1.4%。基本面上，12月锌产量同比增长10%，但主要是基数原因，实际的锌产量环比是处于下滑的，基本面上锌现货构成支持，预计锌矿供应短缺的情况将维持到二季度，我们延续逢低做多的思路。技术上看，锌市表现强势，多单减仓持有。

　　铝

　　节前沪铝从基本面来看需求较弱，供给量增多，库存也在不断累积。但是盘面保持强势，今年的电解铝去产能预期较强，尤其在“京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案（征求意见稿）”发布后，其中涉及到四省30%以上的产能错峰限产等。另外伦铝持续走强也是诱因之一，节日期间伦铝基本维持横盘整理的走势，美元继续震荡走弱，建议前期多单谨慎续持。

　　镍

　　镍在国内春节假期休市期间大幅波动，在国内收盘后初形成剧烈下探，最低跌至9350美元，此后展开强劲反弹，最高升至10280美元，振幅达9.95%，若以节前休市3点收盘价计，则假期累计升幅高达4%左右。镍市当前关注点还是在于印尼及菲律宾对于镍出口的相关政策。财政部长称与矿产能源部已经讨论结束，将尽快出台。即将出台的关税规定，如果冶炼厂建设进度超过30%，原矿石出口关税将为0，如果建厂进度在7.5%-30%之间，则出口关税为5%，如果进度为0%-7.5%之间，则出口关税为7.5%。起初财政部代理机构曾表示出口关税基数将为10%，根据建厂进度递减。印尼的政策明确，后期出口影响核算明确，而下跌已经在前期得到较为充分体现，预期节后开盘国内镍市大幅高开可能性较大，若节前持空单过节则需注意大幅上涨风险，而节后因有波动调整，叠加美元进一步走软，镍市可能还会有震荡上涨可能，偏多思路为主。

　　铅

　　春节期间国内休市，伦铅走势震荡偏强。本周一伦铅先是平稳运行于2280美元/吨附近位置，临近收盘突然发力上行，几近触及前期2400位置。但周二开始涨势明显放缓，震荡偏空运行于5、10日均线上方位置，上方2400阻力明显，预计本周难以突破压力位，走势震荡。作为年后第一个交易日，又恰逢周五，预计国内沪铅整体交投清淡，震荡运行于40日均线附近，下方支撑10日均线，操作暂宜观望，但铅市基本面良好，年后市场人气将回暖，供需面亦将有所改善，届时铅价有望获得提振。

　　锡

　　春季前最后一周沪锡止跌企稳于14.3万位置，开始收回前期失地，涨势强劲但由于休市影响未能突破15万关口。外盘相较国内市场走势较弱，伦锡自1月下旬停止横盘格局后便开始节节败退，最低跌至19570美元/吨，触及去年10月低位，但周二开始小幅回暖反弹，有望回至2万位置。作为年后第一个交易日，又恰逢周五，预计国内沪锡整体交投清淡，走势震荡于20日均线附近，操作暂先观望。

　　能源化工

　　春节假期间，美国新任总统特朗普上台后各项政策的改变加剧了市场的不确定性，美元指数连续走低，而原油市场整体波动不大，仍维持高位盘整，产油国减产情况落实较好以及伊朗局势紧张继续支撑油价。国内市场来看，春节期间，大部分石化炼厂降负荷生产，煤矿停工，但节后将逐步恢复，部分化工品下游迎来需求好转及补库意愿回升。由于假期间原油市场波动不大，且大部分能源化工品没有外盘，因此预计节后能源化工市场波动不会太大。

　　原油

　　春节假期间，国际油价仍维持高位盘整，整体波动不大，美国总统特朗普上台后各项政策的改变加剧了市场的不确定性，美元指数连续回调，对原油形成一定支撑。产油国减产已实施阶段已过1个月，目前来看，实施情况尚可。有消息称伊朗试射导弹再度加剧了地缘政治的紧张，美国方面强烈谴责伊朗该行为，但伊朗方面表示该行为属于军事防御措施，伊朗局势再度引发市场关注。库存方面，截止1月27日当周，美国原油库存及成品油库存全面增长，原油库存增幅达到647万桶。基金持仓方面，当前基金在美国原油期货和期权中持有的净多头达到历史最高水平，但这也意味着市场随时可能出现反转。整体来看，当前国际油价仍处于近1年多的高位，虽然市场仍有利多因素支撑，但北美页岩油的回归以及产油商的高位套保令油价受到较强的阻力，短期来看进一步上行的动力不强，仍以高位盘整为主。

　　沥青

　　春节前后，沥青现货市场继续持稳，虽然需求萎缩，但各炼厂现货价格并未下调。当前国内炼厂重交沥青汽运主流成交价：西北2400-2650，东北2550-2650，华北2300-2500，山东2250-2350，长三角2600-2750，华南2700-2750，西南3380-3480元/吨。春节假期公路项目陆续停工，需求断档，而华东及华南等地部分贸易商开始少量备货，以应对节后需求。供应上来看，当前国内沥青炼厂装置开工率维持在50%的偏低水平，同时由于需求进入淡季，市场在未来一段时间会处于累库阶段。此外，由于当前现货价格较高，贸易商冬储预计很难在节后大面积启动。盘面上看，沥青主力1706合约短暂回调后再度企稳反弹，但现货短期支撑有限，建议短多为主，2750上方注意止盈。

　　塑料

　　春节期间石化库存有一定程度的积累，节后国内装置检修较少，但负荷进一步提升的空间非常有限，港口进口将同比增多，供应相对充足。节后塑料将迎来地膜消费旺季，而节前下游企业原料备货意愿不及往年，预计节后补库力度将较大，需求支撑或将带动一波上涨行情。综合来看，欧佩克减产力度大于预期，春节期间国际原油维持高位震荡，节后下游需求旺季临近及补库存需求等因素影响，节后LLDPE有望继续上涨。

　　聚丙烯

　　国内PP市场整体气氛较好，上游原油价格窄幅震荡，虽然OPEC积极减产的行动，以及美元指数暂时回落在一定程度上为油价提供支撑，但是，美国API和EIA原油库存大增，令油价承压；预计节后开工率维持低值，年前备货节奏，致使库存处于高位，基差扩大至600点；下游消费在节后处于偏弱态势，但市场刚需犹存，预计主力1705合约仍以偏多为主，关注前高阻力，现货市场建议密切关注石化库存、新装置投产。

　　PTA

　　欧佩克1月份减产日均超过100万桶，欧佩克减产力度大于预期，春节期间国际原油维持高位震荡。受PX装置事故及装置检修集中影响，亚洲PX市场维持坚挺，PTA成本重心继续抬升。1月PTA装置检修较少，PTA负荷维持在70%左右，节后多套装置减产，PTA负荷将明显降低。下游聚酯企业春节期间检修力度明显不及往年同期，并且涤纶库存较低，叠加需求旺季的预期，预计节后聚酯工厂复工的积极性较大。综合来看，原油减产支撑原油价格，节后PTA装置检修，叠加聚酯企业复工，PTA供需格局将趋于好转，支撑PTA价格继续上涨。

　　动力煤

　　春节期间煤矿停工放假，港口煤炭库存有小幅减少，现货价格暂时维持稳定。而下游电厂方面由于大面积工厂停工放假，煤炭日耗量处于低位，补库需求较弱，市场整体维持供需两弱的局面。由于煤炭外盘影响较弱，节前震荡波动也较为剧烈，开始后宜轻仓观望为主，关注535一线的支撑。

　　甲醇

　　春节前，甲醇主力合约1705继续高位盘整，在2900点上方运行，2950一线承压。春节假期到来，资金大量撤离，市场成交大幅下滑，持仓量缩减明显，多头主力减仓，收于罕见十字星，多空双方力量博弈。布伦特油价在55美元/桶附近震荡，对化工品无明显提振作用。由于各地现货市场多数已经放假，基本已无成交出现。烯烃产业因甲醇价格过高亏损严重，港口地区有两套140万吨/年的烯烃装置检修，且节后短时无法开启。春节过后又有传统下游装置检修、烯烃装置降负荷的预期，加之港口地区价格偏高，周边套利开启，早已是出货困难，期货盘面大涨已脱离基本面的支撑。目前甲醇价格处于历史高位，生产企业利润丰厚，诱导更多生产装置重启，届时甲醇供应将大幅增加。脱离基本面的大涨过后，盘面回调的风险加剧，追涨须谨慎。

　　PVC

　　PVC生产企业库存压力不大，节后稳价。上游电石市场多数稳定，但担忧天气及运输状况而导致电石价格略有浮动。下游PVC制品企业开工较晚，部分要到正月十五之后开车，预计PVC市场节后第一天开盘目标位在6400点，企业方面受出货不畅制约，节日期间走货以小幅让利为主，建议操作上以观望为主，密切关注国家环保及政策方向、运输情况、汇率波动引发的进出口变化等等。

　　农产品

　　根据国内各期货交易所节后安排， 2017年2月3日（星期五）起照常开市。假日期间，外盘农产品走势波动幅度涨跌不一，多数品种没有出现明确突破。

　　白糖

　　春节期间外糖继续整理，ICE原糖未能走出明确方向，预计节后郑糖继续横盘。巴西1月份上半月仅产糖3.5万吨，远低于去年12月下半月的12.7万吨。不过，市场认为2017/18年度全球市场供应继续过剩。其中，印度因上年度剩余库存高达775万吨，本年度减产也不会导致供应短缺，无须进口外糖。此外，俄罗斯2016/17年度产糖提升至创纪录的600万吨，足以满足国内及周边中亚国家的需求。不过，ICE原糖基金净多持仓在1月初创出调整走势以来的新低之后恢复增加，虽然糖价走势横盘，但不排除出现向上突破的可能。

　　节后国内现货进入消费淡季，糖价更多受政策利好预期的指引。后期抛储进度、对于进口糖调查的结果都将对糖价走势产生影响。节后郑糖主力合约可能还会尝试挑战7000元压力位，但除非不再抛储，否则成功突破的可能不大。本年度广西糖会和昆明糖会将合二为一，全年生产形势到四月末才能完全明朗，糖价在一季度可能继续以震荡走势为主，只是波幅或许有所扩大。

　　橡胶

　　春节期间日胶冲高回落，1月底之前泰国天胶生产因暴雨受到重创以及日元走软刺激胶价上扬，此外日本天然橡胶库存下降也带来利好支持。不过，印度天胶产量在2016年12月同比大涨12%至6.5万吨，胶价走高刺激胶农割胶热情。不过，印度废钞行为对天胶需求有不利影响，消费量下降的同时天胶进口也明显减少。泰国胶协宣布将在2月14日抛储10万吨，日胶做多投资者获利了结带动胶价大幅回落。日胶剧烈波动，上涨走势能否持续不容乐观。预计节后沪胶可能尝试挑战前次高点，但有效突破与否难以确定。国内天胶库存及消费或许将有所增长，对于胶价难以产生推动单边走势的力量。短期来看，或许可以继续在20000~22000元进行区间操作。

　　豆类

　　外盘豆类先跌后涨整体收低。CBOT大豆跌幅1.4%，豆粕跌幅1.9%。因巴西、阿根廷和巴拉圭天气改善，提升大豆产量前景，因此大豆价格承压。 假期后半时段因连续跌至两周半低位后有低吸买盘及美豆周度出口预期乐观推动，市场受提振反弹。但南美丰产压力下整体弱势尚未言改变，不过下方空间不宜过度看，因阿根廷减产预期或在2月份供需报告有显现，运行上可能是先跌后反弹再跌的节奏。从节日期间外盘表现来看，国内市场开盘受外盘拖累或有一定回落，但幅度有限。从目前市场整体题材来看，美豆出口将逐渐势弱，市场关注点转向南美，而巴西丰产PK阿根廷减产令南美窗口期市场的上行及下行动能均不足。但美豆新作种植面积扩增的预期增加利空层面的砝码，阶段市场可能整体震荡趋弱呈现，但南美阿根廷减产及物流问题引发的反向运行可能仍存在，不排除2月份波段反弹可能。持有空单逢低减持，把握短期逢低做多及后期逢高介空的机会。

　　棉花

　　国内假期期间ICE期棉涨2.7%，一度连续5个交易日收高。受美元疲软、基金买盘及3月合约到期前的套保买盘提振。美元兑主要货币走弱，势将录得30年来表现最差的1个月份，此前美国总统特朗普对其他国家货币贬值发表评论，他的贸易顾问也谈及欧元，多数基于调查的指标显示，美国较长期通胀预期基本上变动不大。外盘棉花上涨对国内市场构成提振，国内开盘或有跟动上涨。从目前整体题材来看，近阶段棉花市场止跌上涨主要由国际市场引发。外棉及棉纱价格偏低，所以国际棉花存在出口优势，但国际贸易国之间存在分化，印度换钞风波推后该国棉花上市步伐，较往年同期下降15%左右，导致该国棉花供需阶段偏紧，价格走升明显，价格偏高背景下变相推动美国出口，对ICE棉市构成推动，亦对国内市场构成一定带动。此时国内市场缺乏进一步利空，资金做空情绪不高，仓单压力目前来看也不大，阶段成本（15100一带）支撑下郑棉止跌回升。目前内外棉价差1%配额关税在842元/吨，滑准税价差在-181元/吨，内外棉纱价差125元/吨。从价差来看，外棉短期可能仍有一定出口动能，而国内棉花需求可能仍有一定压力，从这 个层面来讲，短期市场上涨空间可能仍受到一定约束。但后续价差回归后棉花需求转到国内，对国内市场可能仍构成一定支撑，再加上届时国储抛售执行不及预期的话，市场不排除仍有进一步上涨空间，而随着抛储的进行，价格方逐步承压；而若国储抛售及时则国内市场需求增加难抵供应增量，市场将直接承压难以有效上行。结合技术，关注均线压力15600一带表现，突破则仍有上涨空间，上方压力位16000、18000；否则中短期可能仍有支撑，在14600-16000之间整理，随后势渐弱。操作上注意节奏。

　　油脂

　　油脂春节假期内变化不大，美豆油先抑后扬，但春节前后收盘价相近，主要影响因素在于南美丰产预期有所升温，带来美豆类的回调，不过，由于原油走势坚挺还是带来了一定提振。此外，2月初基金买盘提振下价格出现回升，价格反弹。马棕油春节假期表现不佳，从节前的3000上方回落至3000下方，跌幅约0.86%，1月出口环比微增4%左右，但美豆下跌引发跟随，目前马棕油走势受限3000林吉特整数关口压力，且节后是国内植物油消费转淡，阶段调整震荡整理可能会有所延续，或有可能平开震荡走势为主，暂时缺乏亮眼表现，跟随波动为主。

　　菜粕

　　春节期间，加拿大菜籽期价收到美豆弱势拖累而连续五个交易日下跌，不过周三夜间跌势有所放缓，美豆的回暖以及加元的走软提供了支撑，不过，目前而言，南美大豆产量预期庞大，油菜籽出口需求出现放缓信号以及市场预期2017年加拿大农户播种更多的油菜籽的臆测均施压价格，外盘的弱势也在很大程度上将拖累国内市场。外盘的弱势预计拖累国内菜粕市场开盘跳空低开，并且加拿大菜籽价格下挫，令进口成本放缓，压榨利润促使下，春节后企业开工情况或有改善，而目前而言，国内菜籽菜粕库存相对较为充足，后期供应曲线将维持平稳，尽管春节后随着气温的回暖，水产需求复苏，但需求的提振效应或部分被供应稳定所抵消，期价目前而言维持高位震荡判断，鉴于需求的旺季来临，对进一步下行空间并不乐观，短期关注2280-2350中期支撑，但供应稳定制约下，前高附近压力依然有效。

　　鸡蛋

　　现货市场来看，春节期间需求难有提振，贸易形势放缓，鸡蛋产区外销或受影响，尽管目前现价已经跌破了成本位，但难以获得支撑，鸡蛋现价依然维持弱势调整，截止2月2日，辽宁地区报价已经跌破2元/斤，河北山东地区2-2.5元/斤，目前现价已经跌到不能再跌，显然已经超出了我们年前的预判，春节期间现价的弱势下挫必然会拖累期价，结合目前基差而言，基差快速缩小，而主力5月合约来看，远超过合理的持有成本，现货支撑有限，并且三月份开始，将开始增加车船板交割，五月存在压力，期价或有大幅回落的风险，建议投资者多单抓紧离场。

　　玉米、淀粉

　　在中国春节期间，CBOT玉米正常交易，美玉米走势并没有出现明显的突破，整体表现震荡偏强，上周美国总统特朗普签署行政命令，要求在美国和墨西哥边境建造高墙，这将影响墨西哥对美国玉米的进口，并且上周美国玉米周度出口检验量为1061865吨，高于市场人士预估的75到95万吨，这给美国玉米市场形成压力；但在2月1日，受投资基金买盘的带动，以及欧盟委员会因以玉米为原料的乙醇产量数据利多，大幅调低期末库存，使得美玉米期货合约大幅上涨。整体来看，利多题材仍难有效突破利空压制，短期内仍偏弱为主，上方压力370.1，下方支撑357.8。国内玉米因进口配额的限制，连玉米市场受美玉米的影响不大，仍遵循其基本面变化，国内玉米在1月29日-2月5日陆续恢复收购，目前是饲料需求的淡季，两大产区玉米供应压力仍较大，且天气开始回暖，粮质问题将显现，压制现货价格，预计2月份玉米价格或继续维持节前偏弱震荡态势，下方支撑1520，上方压力1577，建议投资者短期波段操作为主，顺势而为低买高卖。而3月份之后，下游企业库存消耗殆尽，补货需求将有提升，玉米价格或有低位反弹的可能，后期仍需关注年后售粮进度以及相关扶持政策的。