美元维持强势令铜价涨幅受限

　　浙商早会纪要

　　宏观，股指：

　　国际：

　　1：美联储会议记录显示或“很快”再度加息

　　据美联储发布的上次货币政策会议记录，多位美联储决策者称，如果就业和通胀数据符合预期，“很快”再度加息可能是合适的。会议记录还显示出，特朗普政府新经济（爱基,净值,资讯）计划缺乏细节，给美联储带来的不确定性的程度。美联储在此次会议上决定维持利率不变。会议记录公布后，美国股市小跌，美国公债收益率（殖利率）也下滑。美元兑欧元和日圆下跌，因预期会议记录基调鹰派的投资者感到失望。

　　2：英国2016年第四季GDP增速创一年最快

　　英国国家统计局公布，2016年第四季国内生产总值（GDP）修正为较前季增长0.7%，增速创下一年来最快，且高于初值的增长0.6%，这表明英国退欧并未马上给经济带来不良影响。不过英国国家统计局下修2016全年成长率估值至1.8%。此外企业投资下滑，而且有迹象显示未来一年的状况可能更为困难。第四季英国家庭支出增长放缓，另外还有数据显示在经济中占主导地位的服务业12月增速降至七个月最慢。

　　3：美国1月成屋销售升至10年高位

　　美国1月成屋销售跳升3.3%，经季节调整后年率为569万户，创2007年2月以来最高，买家未理会房价和房屋抵押贷款利率走高，表明对经济的信心增强。数据发布后，美债价格下滑，美元兑一篮子货币基本持平，楼市指数上涨0.6%，跑赢股市大盘。

　　国内：

　　1：楼市继续降温：15个一二线城市中11城房价下跌

　　1月，一二线城市新建商品住宅价格环比基本止涨，北上广深中，仅广州环比上涨，涨幅为0.6%。70个城市中，三亚环比涨幅最大，为1.7%，其次是重庆。二手房方面，北京、广州分别环比上涨0.8%和1.6%，上海、深圳则下跌。

　　2：1月铁路货运量同比增10.4%，连续第六个月正增长

　　作为“克强指数”的重要指标之一，中国1月铁路货运量同比增长10.4%至3.1058亿吨，维持高位。随着实体层面制造业有所企稳，克强指数对经济增长的解释能力将会回升。

　　3：企业所得税法十年来首次修订，修正案草案未调整税率

　　周三上午，企业所得税法修正案草案提交人大修改审议。草案拟对企业发生的公益性捐赠支出税前扣除加大优惠，但未对税率部分作出调整。企业所得税是中国第二大税种，仅次于增值税，目前中国企业所得税税率为25%。

　　交易提示：养老金入市提振市场风险偏好，改革预期偏暖亦支撑市场，期指震荡偏强。

　　国债期货：

　　1. 中金所将启动2年期国债期货仿真交易

　　新浪财经讯 2月22日消息，中金所即将启动2年期国债期货仿真交易，自2017年2月27日（星期一）起上市交易。2年期国债期货首批上市的仿真合约为2017年3月（TS1703）、2017年6月（TS1706）和2017年9月（TS1709）。各仿真合约挂盘基准价由交易所在合约上市交易前一交易日公布。

　　2. 离岸人民币兑美元涨幅扩大 期权市场显示看空情绪持续消退

　　离岸人民币（CNH）兑美元在纽约午盘后扩大涨幅，因美联储会议纪要显示决策者担心美元升值对美元造成卖压；CNH较在岸人民币（CNY）汇率的溢价扩大至200点左右。北京时间周四凌晨6点，CNH兑美元报6.8573元，较上一纽约尾盘上涨0.09%。北京时间周三23:30夜盘交易结束时，CNY兑美元上涨0.04%报6.8781元。

　　交易提示：当前市场情绪偏暖，利率债收益率有所下行，期债出现上涨，但未来货币政策仍难以放松，期债短线操作。仅供参考

　　有色金属：

　　1、FOMC会议纪要：特朗普政策可能令美联储“相当快”的加息。周三公布的FOMC会议纪要显示，许多与会者认为，如果未来信息显示劳动力市场和通胀与预期持平或好于预期，或经济过热风险增加，那么加息会相当快到来。一些与会者认为，在未来的某次会议中加息是合适的。这可能意味着他们考虑最快于3月14-15日的会议上加息。

　　2、ICSG：2016年11月全球精炼铜供应短缺9，000吨。伦敦2月22日消息，国际铜业研究组织（ICSG）发布月报称，2016年11月全球精炼铜市场供应短缺9，000吨，10月则为供应过剩49，000吨。2016年1-11月，全球精炼铜市场供应短缺92，000吨，2015年同期供应短缺122，000吨。

　　3、丸红：日本1月铝库存较前月小幅下降。东京2月22日消息：日本丸红商事周三称，截至1月末，在日本三大主要港口的铝库存为273，100吨，较上月略微下降。

　　4、伦敦时间2月22日17:00（北京时间2月23日01:00），三个月期铜收跌0.3%，报每吨6，040美元。三个月期镍收跌0.4%，至每吨10，810美元。三个月期铝收跌0.1%，至每吨1，884.50美元。三个月期锌下滑0.3%，收报每吨2，865美元。三个月期铅升0.5%，收报每吨2，276美元。三个月期锡跌2.4%，收报每吨19，325美元。

　　交易提示：美元维持强势令铜价涨幅受限，但供应干扰对铜价支撑明显，多单谨慎持有。锌铝多单持有。

　　贵金属：

　　1、FOMC会议纪要显示特朗普政策可能令美联储“相当快”的加息，但是担心美元走强，认为经济前景不确定性高。参会者表示最近股价走高可能部分体现投资者预期特朗普政府的减税或财政刺激会提振收益，但是这些政策可能不会成为现实。目前股市隐含波动率过低，这与特朗普政策前景极高的不确定性不符。

　　2、美联社：预计特朗普将于3月13日提交预算方案。美国国会共和党人称，白宫计划于3月13日向国会提交总统特朗普的预算规划，内容包括特朗普有关改革税法以及削减机构预算的建议，预计该预算规划的细节安排少于正常水平，因为特朗普刚刚入主白宫，且管理和预算办公室（OMB）主任ickMUlvaney的职位刚刚得到确认。

　　3、法国大选再生变故：两名助理被警方收押，勒庞也深陷“空饷门”。继法国前首相菲永后，法国右翼总统参选人勒庞也被曝出“空饷门”。据法新社报道，勒庞的两名助理人员已因为该事件被警方收押等待审讯。每日民调显示，勒庞在第一轮投票中的支持率优势进一步下滑。

　　4、纽约时间2月22日13:30（北京时间2月23日02:30），COMEX 4月期金合约下跌5.6美元。3月白银期货收跌5.1美分，结算价报每盎司17.950美元。

　　交易提示：美联储担心美元强势以及政策经济不确定性，美元下跌黄金震荡，观望。

　　动力煤、焦煤、焦炭、钢材：

　　1、2017年1月全球67个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.365亿吨，同比提高7.0%。2017年1月中国的粗钢产量为6720万吨，同比提高7.4%，这一数据反映了中国去年1月粗钢产量显著下滑。日本1月粗钢产量为900万吨，同比提高2.7%。

　　2、2月22日，全球四大铁矿石供应商之一的FMG集团发布2017财年半年报，税后净利润达12亿美元，销售额达44.92亿美元，较2016上半财年的33.44亿美元上涨了34.3%。报告解释，由于2017上半财年62%普氏平均到岸价指数上长了27%至65美元/干吨。FMG平均实现价格为56美元/干吨，考虑合同定价调整的时间因素后，为62%普氏平均到岸价指数的87%。中国政府经济政策与基础设施项目保持持续的钢铁需求，带来铁矿石价格与销售额增加。对于2017财年目标，集团维持此前计划。铁矿石船运量为1.65-1.70亿吨，现金成本为12-13美元/湿吨。实现销售价格为普氏62%到岸价指数的85%-90%。

　　3、22日期货市场高位回调，午后钢坯价格大跌90至3240元/吨。现货价格在连日大涨下，今日迎来高位盘整态势，主要在市场成交明显承压，叠加期市回调，商家信心略显不足，部分商家选择降价出货。不过市场整体心态尚可，期市高位回调均在预期之内，当前对于3月需求的预期仍向好。综合来看，短期市场将承压，价格多将高位盘整。螺纹钢方面，全国25个主要市场HRB400（20mm）螺纹钢价格报3830元/吨，较上一交易日价格涨2元/吨；热轧卷板方面，全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报3934元/吨，较上一交易日价格跌12元/吨；中厚板方面，全国23个主要市场普20mm中板价格报3819元/吨，较上一交易日价格涨7元/吨。

　　4、21日铁矿石普氏指数报95.05美元/干吨，涨1.3美元/干吨。

　　5、22日秦皇岛港Q5500动力煤598元/吨，持平；秦皇岛港口煤炭库存为431.5万吨，减3万吨；秦皇岛港口锚地数为52艘，减2艘；秦皇岛港至广州港运费34.4元/吨，涨1.7元/吨；六大电厂煤炭库存为18.58天，减0.99天。

　　6、22日螺纹钢期货1705收3575元/吨，涨58元/吨；热轧卷板合约1705收3780元/吨，涨28元/吨；铁矿石期货1705收732元/吨，涨27元/吨；焦炭期货合约1705收1736元/吨，涨16.5元/吨；焦煤期货合约1705收1268元/吨，涨14元/吨；动力煤期货合约1705收556元/吨，涨3.2元/吨。

　　操作建议：铁矿石05、螺纹05、热卷05多单滚动持有；焦煤05、焦炭05暂观望。

　　甲醇、LLDPE、PP、PTA：

　　1、纽约时间2月22日14:30（北京时间2月23日3:30），NYMEX 4月原油期货合约收跌0.74美元，或1.4%，结算价报每桶53.59美元。布兰特原油期货收跌0.82美元，或1.4%，结算价报每桶55.84美元。

　　2、石脑油日本502.8（-7）美元/吨，乙烯CFR东北亚1385（0）美元/吨，丙烯CFR中国1005（-5）美元/吨，PX CFR台湾917（-1）美元/吨。

　　3、甲醇现货市场价格，江苏地区低端报价3030元/吨，持稳；鲁南地区低端报价2810元/吨，涨10元/吨；内蒙古地区低端报价2330元/吨，持稳。

　　4、L现货价格，华北国产线性主流报9825元/吨，跌75元/吨；华东线性主流报9825元/吨，跌25元/吨；华南线性主流报9875元/吨，跌50元/吨。

　　5、PP市场，华东拉丝主流报8675元/吨，跌175元/吨；华北报8700元/吨，持稳；华南报8850元/吨，持稳。

　　6、PTA现货，华东PTA现货送到价格报盘5535元/吨，跌15元/吨；CFR台湾主港船货682美元/吨，持稳。华东聚酯切片主流报价7850元/吨。

　　7、甲醇主力期货1705收2960元/吨，跌3元/吨；LLDPE主力期货1705收9850元/吨，涨20元/吨；PP主力期货1705收8773元 /吨，跌5元/吨；PTA主力期货1705收5646元/吨，跌14元/吨

　　交易提示：L05、PP05暂时观望；甲醇05逢高试空；TA705逢回调做多。

　　原油

　　1：API数据：美国原油库存减少88.4万桶

　　欧美原油期货收盘后，美国石油学会发布的数据显示，截止2月17日当周，美国原油库存减少88.4万桶；美国汽油库存减少90万桶，馏分油库存减少420万桶，库欣地区原油库存减少170万桶。

　　2：原油期货正月间差价缩窄，意味着供应紧缺

　　路透社调查的分析师估测上周美国原油库存增加350万桶。接受华尔街日报调查的12名分析师平均估测，截止2月17日的一周美国原油库存增加340万桶，其中11名分析师估测美国原油库存上升，一名分析师估测下降，估测值介于减少78.9万桶至增加650万桶之间。

　　3：机构观点

　　在欧佩克和其他一些产油国达成每日减产近180万桶的协议后，国际油价一度上涨，然而美国增加产量将原油和汽油库存推向历史新高，抑制了油价涨势。高盛认为，尽管欧佩克减产履行率高达90%的历史性高点，但是美国钻井活跃性超过了我们一致的预期。但是美国钻井活跃性增加的原因包括页岩油生产率进一步改善和业内资金投入，而不是对油价上涨的预期。

　　花旗银行期货分析师Tim Evans称，伊朗可能会削弱欧佩克成员国坚持减产协议的决心。伊朗正打算在4月中旬之前把原油日产量提高至400万桶。Evans说，伊朗增产催生了这样一种可能性，即未来几个月欧佩克减产协议的总体遵循度将下降，而不是上升。欧佩克领导人周二曾表示，目前减产协议遵循度为90%，未来数月有望进一步攀升。

　　交易提示：: 美国原油库存下降，加之欧佩克减产协议继续进行，基本面利好影响持续发酵，原油暂不建议做空。

　　橡胶：

　　1、国内15年天胶价格，上海18500（-500）。

　　2、外盘CIFRSS3报价收于2750（-50）美元/ 吨，马来20号标胶报价收2300（-10）美元/吨。

　　3、泰国橡胶原料价格窄幅震荡，生胶片83.83，跌1.57；烟胶片84.77，跌2.11；胶水73.00，跌1.00；杯胶69.00，跌1.50。

　　4、中石化华东销售公司丁二烯挂牌价不变，执行24300元/吨。上海金山12万吨/年丁二烯装置正常运行。镇海炼化16.5万吨/年丁二烯装置正常开工。扬子石化丁二烯产能共22万吨/年。产品主要自用和互供为主，少量外销。

　　5、合成胶价，丁苯胶1502齐鲁石化华东21550（-200），顺丁胶BR9000齐鲁石化华东23900（-500）。

　　6、2017年1月，东营橡胶轮胎出口额为13.82亿元，同比增加22.9%，环比去年12月，增加0.26亿元。

　　7、上期所天然橡胶期货仓单报267350（+350）。

　　交易提示： 东南亚主产区开始减产，不过整体原料收购价格高企，美金市场价格震荡偏强。国内产区进入停割期，现货价格有所抗跌，全乳胶、合成胶价差收敛至低位，现货价格存在一定支撑，关注后市现货资源。当前国内轮胎厂开工率上升，下游工厂刚需短期回升，轮胎厂开工，预计轮胎厂开工率短期上涨。短期供应仍有一定利多预期同时重卡数据较好，基本面有一定支撑，关注泰国最后一次抛储，短期不排除继续下行不做空。

　　豆类、油脂类：

　　1、 美国农业部将在周四早上开始举行为期两天的年度农业展望论坛。届时将会发布2017年春季作物播种面积预测值。彭博社对分析师以及交易商的调查显示，业内平均预期2017年美国大豆播种面积将达到8830万英亩，预测区间为8650万英亩到9250万英亩。作为对比，美国农业部在去年11月份发布的基础线预测报告里预计美国大豆播种面积将达到8550万英亩。

　　2、 马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）发布报告称，马托格罗索全州大豆单产预计为每公顷54袋，约合每英亩47蒲式耳，上年为49.7袋/公顷（43.2蒲式耳/英亩）。 马托格罗索是巴西头号大豆生产州。截至上周结束，马托格罗索州大豆收割工作完成52%，相比之下，上年同期为33%。在马托格罗索州西部部分地区，近来降雨量最大，农户抓紧收获大豆，以防大豆质量进一步恶化。目前农户收获的大豆水分含量高达25%。也有一些农户报告说大豆发芽，不过问题不大。

　　交易提示：

　　巴西收割加速，美豆收跌。目前南美供应压力尚未完全释放，限制美豆上行空间，但市场对于南美庞大供应早有预期，预计美豆下行空间也有限，美豆预计维持震荡走势。国内方面，大豆到港加快，节后油厂开机率陆续恢复，而需求处于淡季，粕类库存量继续增加。国内粕类基本面压力犹存，关注南美天气及物流问题，观望或短线。2017年全球棕榈油产量恢复或超预期，而需求端则亮点不多，被寄予厚望的印度、生物柴油预计提振作用有限。棕榈油产量恢复叠加季节性增产周期，后期库存将快速累积；南美丰产已成定局，挤压美豆出口空间；大豆玉米比价高企，美豆种植面积或大幅增加；临储菜油出库压力巨大，在以上诸多利空因素影响下，棕榈油将领跌油脂市场。

　　白糖：

　　1、 儋州市2016跨2017年榨季已接近尾声，预计本月结束。截至目前，海头、长坡和八一三家糖厂总榨量约46万吨，比上个榨季多约10万吨。据介绍，甘蔗作为传统产业，市场行情一度低迷。今年，儋州市甘蔗行业在数量上和价格上都有所好转。目前榨季尚未结束，但已超过上个榨季37.5万吨的榨量。同时，甘蔗收购最低保护价由原来每吨450元提高到每吨520元，并且做到蔗款当月发放，确保蔗农利益。

　　2、 ICE原糖期货周三转跌，因此前未能升穿每磅21美分的心理阻力位。3月原糖期货收跌0.09美分，或0.4%，至每磅20.71美分。伦敦5月白糖期货收跌0.1美元，或0.02%，报每吨560.50美元。

　　交易提示：原糖下跌。广西糖厂进入收榨期，2月底收榨的糖厂数量预计在18-20家，同比收榨有所提速，产量预估或下调，3月末糖厂计划基本收榨，产量将基本确认。目前市场上新糖供应压力较大，成交较为清淡，但受一号文件支撑和保障措施立案调查结果暂未公布，市场下跌空间有限。操作上，郑糖下方支撑6800，短多或暂观望。

　　棉花：

　　1、 据相关机构统计，截至2017年2月21日，新疆地区皮棉总计加工量为3994849.431吨，入库量为3810491.987吨；其中兵团加工量为1285509.126吨，地方加工量为为2709340.305吨，内地总计加工量在112987.362吨。

　　2、 ICE期棉周三在淡静交投中大多收低，唯有近月3月合约收涨，投资者关注周四美国农业部发布的报告。今日为3月合约首个交割通知日。3月棉花期货合约收高0.62美分，报每磅74.14美分。5月期棉合约收低0.17美分，或0.22%，报每磅75.49美分。盘中交投区间为75.43-76.2美分。

　　交易提示：美棉主力合约小幅下跌。机构预测全国产量为475万吨上下，主要由于新疆产量或超此前预估，较此前预估增加25万吨。近期纺企棉花库存小幅下降，棉纱库存下降明显，织布厂棉纱库存小幅上升，而胚布库存下降，下游需求或提振上游纺企采购需求，但纺企仍然以随用随买为主，多数纺企等待国储棉抛售。抛储前，市场对抛储预期不一，棉花近期将以震荡为主。近期关注新疆方面天气，天气不佳或延误农民备耕。操作上，郑棉震荡为主，短线或暂观望。

　　机构来源：浙商期货