挖掘机销量大增背后的推手是谁 金属需求有保障？

　　SMM3月6日讯：据中国工程机械协会数据，2017年1月中国挖掘机销量为4548台，同比增长54.17%。这也是近五年来，挖掘机销量在1月份首次出现正增长。2月份国内挖掘机销量总量为14530台，同比增长297.65%，大超市场预期。同时也是挖掘机增速有数据跟踪历史以来的单月最高纪录。二月旺季才仅仅是开端，三月从历史来看都是旺季的顶峰。

　　SMM认为，挖掘机销量大增主因基建项目增加和资源型活动拉动及设备更新有周期等因素提振。

　　挖掘机销量大增的两大因素

　　有色金属矿山方面：

　　近几年由于价格、政策等因素的影响，有色金属矿山被迫停产、减产的不在少数，原先的新扩建计划也难以落实，致使开工率下降，大型工程机械的销售也受拖累。而到了2016年三、四季度，有色金属价格大幅反弹，很多矿山已开始考虑复产事宜。

　　从SMM调研结果来看，自2016年11月铜价开启大幅反弹走势后，价格已超过部分停产矿山的盈亏平衡点，安徽、江西、内蒙等地小型铜矿企业已开始考虑复产事宜。而铅锌矿山进入2017年后也有复产的迹象，目前湖南花垣等矿区已逐步复产。同时，包括一些原计划在2016年进行的有色金属矿山新扩建计划搁置，可能在2017年集中释放，SMM认为2017年国内有色金属矿山产量增速将提升，是刺激挖掘机等大型工程机械销量大增的原因。

　　基建方面：

　　从上面两幅图可以看出，绝对量上看，相比2014、2015年，2016年交通、道路固定资产投资额明显放大，截止到2016年12月底，交通运输、仓储和邮政业固定资产投资额_累计值已突破5万亿大关。此外，固定资产投资施工项目和新开工项目个数也有明显的增加。

　　从挖掘机产量上看，2014年3月到2016年1月，连续23个月负增长，且其中21个月降速超过10%。

　　因此，去年以来挖掘机产销增长的原因一是基建拉动，同时很大的原因是基建设备进入更新周期。

　　SMM独家访谈：基建发力对金属行业的影响

　　基建增加预期下，对2017年金属需求会有怎样的带动作用呢？针对此问题，SMM对行业人士进行了独家访谈。

　　光大金属研究总监/徐迈里:

　　关于基建：一方面，有大量去年动工的基建工程仍未完工，这部分存量对于今年金属需求形成保障；另一方面，我们预计今年基建增量部分不会像去年那么大，从政府工作报告将GDP增速目标下调至6.5%就可以看出，新的大规模刺激计划在今年推出的可能性不大。因此基建有助于稳定金属的需求，但是并不能成为需求增长的亮点。

　　国投安信(行情600061,买入)期货首席有色分析师/车红云：

　　今年年初地方项目集中出台，基建仍是稳增长的主要动力，但考虑到地产对有色的消费远高于基建，地产放缓的影响远难被基建弥补，有色的需求增幅仍会放缓。

　　东吴期货/张华伟：

　　从去年下半年开始，基建发力，同时一些消费行业进入补库存周期，带动铜需求增长。一季度信贷、新订单等先行指标超预期，经济复苏周期或比之前预期的更长。但是，通过基建投资拉动经济增长的模式有很多弊端，虽然短期能够缓解经济过快下行风险，但阻碍了经济结构调整，伴随着债务水平继续上升。目前来看，年初房地产投资好于预期，对抗经济下行风险的需求下降。国内金融领域在去年年末、今年年初社融、信贷大规模扩张后，近期也有所收紧。我国经济虽然短期内企稳反弹，但内生动力不足，目前还不应过分夸大今年中国整体的铜需求增长预期。

　　金瑞期货/李丽：

　　挖掘机数据有一定的领先性，叠加发电耗煤、铁路货运量及粗钢产量的强劲，暗示在地产及汽车的需求增速有所回落的情况下，工业生产对商品的支撑。全年看基建投资将趋稳，不确定来自“稳增长”的意愿，具体将体现在发改委项目审批的速度、地方债新发行量等的扩容速度，尤其是下半年对冲地产及汽车的回落仍存不确定。

　　上海中期/罗亮：

　　挖掘机的这个数据的确能够反映基建领域的反弹，今年的基建应该说是有色金属的主要消费增长（爱基,净值,资讯）点，由于房地产周期的滞后性，今年上半年的有色金属行情还能够受到去年房地产大热余温的影响（比价家电，装修建材板块），但进入下半年之后，托底实体经济的重要任务主要就落实在基建上面了，所以前期看来，机械设备，通讯设备，交通等等将是率先崛起的。今年有色金属也会受到基建方面的刺激，从整体消费上来讲，今年的行情比去年要健康明朗很多，提振作用较为显著。（上海有色网 沈秀娟 焦子天 许辉）