原油：短期市场明显偏空看待

　　宏观，股指：

　　国际：

　　1：美国2月民间就业岗位大幅增加

　　ADP全国民间就业报告周三显示，上月民间就业岗位增加29.8万个，远高于经济学家预计的19万个，1月新增民间就业岗位数量从之前的24.6万个上修至26.1万个。数据发布后，美债价格走低，美股涨跌互现，美元指数走高。

　　2：英国公布脱欧首份完整预算报告

　　英国财政大臣哈蒙德在春季财政预算中，将2017年的经济增速预期上调至2%，财政赤字预期大幅下调至517亿英镑（632亿美元）。但警告称消费支出和商业信心不振压低未来三年增长预期，英镑触及年内新低。

　　3：德国官员：德方预计欧盟不会要求欧央行加息

　　路透援引德国政府官员讲话称，德国预计，在本周四召开的欧盟峰会上，欧洲领导人不会对欧洲央行行长德拉吉提出任何加息的要求。最近公布的欧元区CPI和德国CPI均四年来首次超过欧央行目标水平，市场预期欧央行今年9月将缩减QE。

　　国内：

　　1：2月进口增速创五年新高，贸易帐意外现逆差

　　中国2月进口同比大增38.1%，创2012年同期以来最高；出口同比下滑1.3%；2月贸易帐意外出现91.5亿美元逆差，预期为顺差270亿美元。分析认为，2月出现贸易逆差主要与春节因素及大宗商品价格上涨有关。

　　2：黑色系量价齐升引领进口暴增，煤炭进口价狂涨110%

　　今年前两个月，原材料进口量价齐升，铁矿石进口同比涨12%，煤炭涨48%，钢材涨17%，原油涨12%。均价涨幅尤为惊人，煤进口均价上涨1.1倍，铁矿石上涨80%，原油上涨60%，推动2月进口暴增。

　　3：流动性投放变“吝啬”

　　央行公开市场连续第10日净回笼，市场人士认为，流动性投放力度下降，近期OMO、MLF等操作控量具有共性，在回购一二级利差较大的情况下，OMO利率有继续上调的可能，而美联储加快加息或成催化剂。

　　交易提示：风险偏好改善提振市场，但央行持续回笼流动性不利市场，期指震荡。

　　国债期货：

　　1. 流动性投放变“吝啬” “假加息”将卷土重来？

　　昨日，央行公开市场进行100亿元7天期逆回购操作，100亿元14天期逆回购操作，100亿元28天期逆回购操作。考虑到有500亿逆回购到期，昨日净回笼200亿元。这是自2月23日以来，央行连续第10日流动性净回笼。此外，昨日公开市场有1940亿元MLF操作到期，央行也开展同等数量的MLF操作，利率与上期持平。这也是自2016年8月以来，央行首次未对当月到期MLF进行超额续做。

　　2. 离岸人民币触及6.92 创逾两个月新低

　　昨早公布的贸易数据显示，按人民币计，中国2月进口暴涨，远超市场预期，当月贸易帐三年来首次出现逆差。贸易帐数据公布后，离岸人民币跌近60、70个点。午后，即欧洲时段开始后，美元全线走高，美元指数逼近102关口，日内涨近0.2%。美元兑日元、英镑、欧元、人民币均明显走高。离岸人民币再跌一波，触及6.92，日内累跌260点。在岸人民币兑美元收盘报6.9070，较上一交易日官方收盘价跌83点，较上一交易日夜盘收盘跌27点。

　　交易提示：3月末MPA考核及美联储加息预期施压市场，债市利空因素尚未出尽，期债暂观望或短线。仅供参考

　　有色金属：

　　1、中国2月进口增速创五年新高，贸易帐意外现逆差。海关总署公布的数据显示，按人民币计，中国2月进口同比大增44.7%，高于预期的23.1%，以及前值的25.2%；当月出口同比增长4.2%，低于预期的14.6%，以及前值的15.9%。受进口意外暴涨影响，2月出现603.6亿元贸易逆差，市场预期为顺差1725亿元，前值为3545亿元。这是自2014年2月以来，中国贸易帐首次出现逆差。

　　2、中国2月份进口未锻造的铜及铜材34万吨，同比减少15.8%。海关总署3月8日公布，中国2月份进口未锻造的铜及铜材34万吨，1月份进口未锻造的铜及铜材38万吨 。2月份未锻造的铜及铜材进口总量为72万吨；去年同期累计86万吨，同比减少15.8%。

　　3、2017年国际锌精矿长协TC或创历史最低。SMM3月8日讯：Teck CEO Don Lindsay表示，2017年国际锌精矿长协TC很可能创出历史最低，Teck将成为锌精矿TC下调的最大受益者。据SMM了解，2月底3月初的锌精矿长协TC谈判中买卖双方分歧较大，目前未出结果，市场共识今年加工费将有大幅下调。

　　4、伦敦时间3月8日17:00（北京时间3月9日01:00），LME三个月期铜收盘无成交，但买盘下滑0.1%至每吨5，765美元。三个月期铝收高0.1%，至每吨1，877美元。三个月期锌上涨0.6%，报每吨2，710美元。三个月期铅上涨0.8%，报收于每吨2，251美元。三个月期锡持平于每吨19，375美元。三个月期镍大跌4.2%，报收于每吨10，200美元。19，375美元。

　　交易提示：需求忧虑以及美联储加息预期施压铜价，暂观望或短线。锌铝观望或短线。

　　贵金属：

　　1、美国2月“小非农”猛增至29.8万，创近三年新高。美国2月就业数据强劲，2月ADP就业人数29.8万，预期18.7万，创近三年新高。2月就业人数增长处于近6年的高位水平，主要受消费品制造业领域跳涨驱动，而信息行业亦出现显著增长。

　　2、市场预期概率100%！美联储加息只差临门一脚。本周三公布的“小非农”ADP新增就业人数数据公布后，全球利率概率（WIRP）显示，市场预期的3月美联储加息概率升至100%，两周前概率约为20%。美联储本月加息可能只差本周五非农就业报告这“临门一脚”。

　　3、墨西哥央行公布黄金储备详细清单。由于信息透明法案的提出，墨西哥央行对外提供了以下资讯：截止2016年10月底，墨西哥央行的388.1万盎司黄金储备有98.95%存放在英国，其中93万余盎司的黄金则是以非指定金条账户的方式“寄存”；0.0004%存放在美联储，墨西哥当局仅保留1.05%。非指定金条账户导致黄金的实际储备与储户的账面数额不符，危机来临时，银行可能没有足够的黄金交割。

　　4、纽约时间3月8日13:30（北京时间3月9日02:30），COMEX 4月期金合约收低6.70美元，或0.6%，结算价报每盎司1，209.40美元。5月白银期货收跌23.8美分，结算价报每盎司17.298元。

　　交易提示：ADP新增就业人数创近三年新高，三月加息差临门一脚，黄金震荡下跌，观望。

　　动力煤、焦煤、焦炭、钢材：

　　1、海关总署最新数据显示，2017年2月我国出口钢材575万吨，同比下降29.1%；1-2月钢材累计出口1317万吨，同比下降25.7%。2月，我国进口钢材109万吨，同比增长17.2%；1-2月钢材累计进口218万吨，同比增长17.6%。2月，我国进口铁矿砂及其精矿8349万吨，同比增长13.4%；1-2月累计进口铁矿砂及其精矿17534万吨，同比增长12.6%。2月，我国出口焦炭和半焦炭81万吨，同比下降7.9%；1-2月，焦炭及半焦炭出口161万吨，同比下降0.7%。

　　2、3月6日，河北代表团举行小组会议，审议政府工作报告。全国人大代表、河北纵横钢铁集团董事长孙纪木表示，河北的焦炭不能继续去产能了，再去下去，焦炭不是产能过剩，而是严重不够了。孙纪木还表示，钢铁企业自己配套的焦化设备也要关掉，这是不切实际的，应该按照焦炭的装备水平。钢厂自采焦炭自己用，是经济上最合适的，也是国家提倡的。他表示，焦炭不能继续去产能了，再去下去，焦炭不是产能过剩，而是严重不够了。

　　3、8日钢材市场价格继续下行，弱势下终端采购乏力，市场成交低迷，商家多降价去库存，市场心态较为低迷。加之期货市场延续走弱，午后钢坯价格小幅下跌30至3120元/吨。虽然市场对3月旺季有所期待，但终端市场迟迟未打开。综合来看，在交投氛围偏空下，预计短期市场价格仍将震荡趋弱运行。螺纹钢方面，全国25个主要市场HRB400（20mm）螺纹钢价格报3878元/吨，较上一交易日价格跌13元/吨；热轧卷板方面，全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报3816元/吨，较上一交易日价格跌21元/吨；中厚板方面，全国23个主要市场普20mm中板价格报3791元/吨，较上一交易日跌8元/吨。

　　4、8日铁矿石普氏指数报87.7美元/干吨，跌0.2美元/干吨。

　　5、8日秦皇岛港Q5500动力煤642元/吨，涨4元/吨；秦皇岛港口煤炭库存为432.5万吨，持平；秦皇岛港口锚地数为59艘，增2艘；秦皇岛港至广州港(行情601228,买入)运费62元/吨，涨3.8元/吨；六大电厂煤炭库存为15.8天，减0.49天；六大电厂日均煤耗量65.55万吨，增3万吨。

　　6、8日螺纹钢期货1705收3425元/吨，跌52元/吨；热轧卷板合约1705收3423元/吨，跌46元/吨；铁矿石期货1705收661.5元/吨平；焦炭期货合约1705收1787元/吨，跌7元/吨；焦煤期货合约1705收1294元/吨，跌13.5元/吨；动力煤期货合约1705收586.6元/吨平。

　　交易提示：受市场整体下跌影响，黑色系各品种短期暂观望；焦煤05、焦炭05买5抛9离场；动力煤多单减持。

　　甲醇、LLDPE、PP、PTA：

　　1、纽约时间3月8日14:30（北京时间3月9日3:30），NYMEX 4月原油期货合约下跌2.86美元，或5.38%，结算价报每桶50.28美元，盘中跌至12月15日以来最低水平。5月布兰特原油期货盘中一度急挫至12月8日以来最低的52.93美元，后收于每桶53.11美元，全日下跌2.81美元，或5.03%。

　　2、石脑油日本487.6（-2.5）美元/吨，乙烯CFR东北亚1315（0）美元/吨，丙烯CFR中国951（3）美元/吨，PXCFR台湾898（-12.7）美元/吨。

　　3、甲醇现货市场价格，江苏地区低端报价2920元/吨，跌80元/吨；鲁南地区低端报价2680元/吨，跌20元/吨；内蒙古地区低端报价2230元/吨，持稳。

　　4、L现货价格，华北国产线性主流报9550元/吨，跌125元/吨；华东线性主流报9575元/吨，跌100元/吨；华南线性主流报9665元/吨，跌50元/吨。

　　5、PP市场，华东拉丝主流报8400元/吨，跌175元/吨；华北报8375元/吨，跌75元/吨；华南报8550元/吨，跌50元/吨。

　　6、PTA现货，华东PTA现货送到价格报盘5380元/吨，跌90元/吨；CFR台湾主港船货663美元/吨，跌7美元/吨。华东聚酯切片主流报价7550元/吨。

　　7、甲醇主力期货1705收2776元/吨，跌73元/吨；LLDPE主力期货1705收9305元/吨，跌350元/吨；PP主力期货1705收8316元/吨，跌326元/吨；PTA主力期货1705收5398元/吨，跌174元/吨

　　操作建议：L05、PP05不建议做多；甲醇单边不建议做多；TA705暂观望。

　　原油

　　1：美国原油库存连续九周增长

　　美国能源信息署数据显示，截止3月3日的当周，美国原油库存量5.28393亿桶，比前一周增长821万桶；美国汽油库存总量2.49334亿桶，比前一周下降656万桶；馏分油库存量为1.61532亿桶，比前一周下降268万桶。

　　2：美联储将于下周会议加息的预期进一步上升

　　美元增强打压以美元计价的石油期货市场。强劲就业数据巩固了对美国经济的乐观情绪，周三纽约汇市美元收盘触及近两个月高位。纽约汇市尾盘，美元指数涨0.4%，至92.09，为1月16日以来最高收盘。最新数据显示劳动市场远强于预期，令美联储将于下周会议加息的预期进一步上升。

　　3：机构观点

　　德国商业银行分析师则对油价预测悲观。该银行的商品研究部负责人EuGEn Weinberg说，原油期货净多头创历史最高，且当前多空头比例约为10:1，这是市场一个突出的关注点，这是油价将很快跌破每桶50美元的原因。欧佩克在某些方面必须认识和理解他们不再是边际成本生产者，而边际成本生产来自于页岩油，因而一旦投资者认识到石油供应没有减少，今年油价将面临很大的压力

　　交易提示：:一季度以来库存持续的攀升使得人们对于OPEC减产的效果产生了质疑。虽然我们认为这一现象并不证伪OPEC的减产效果，但在基金净多历史高位的情况下，库存持续攀升还是会对于市场的心理产生很大的影响。叠加上周起加息预期骤升，原油市场就明显承压，此情况或持续至本月15日美联储会议之时，也是OPEC和IEA 2月官方月度报告公布之时，随着届时美联储议息决议公布以及2月官方月度产量数据公布，短期的压力或有缓解。短期市场明显偏空看待。

　　橡胶：

　　1、国内15年天胶价格，上海16600（-800）。

　　2、外盘CIFRSS3报价收于2480（-30）美元/ 吨，马来20号标胶报价收2120（-90）美元/吨。

　　3、泰国橡胶原料价格窄幅震荡，生胶片74.30，跌1.90；烟胶片75.30，跌2.95；胶水76.50，跌1.00；杯胶64.50，跌2.00。

　　4、中石化华东销售公司丁二烯挂牌价不变，执行21000元/吨。上海金山12万吨/年丁二烯装置正常运行。镇海炼化16.5万吨/年丁二烯装置正常开工。扬子石化丁二烯产能共22万吨/年。产品主要自用和互供为主，少量外销。

　　5、合成胶价，丁苯胶1502齐鲁石化华东19250（-350），顺丁胶BR9000齐鲁石化华东21800（-400）。

　　6、2月国内挖掘机销量大增298%，创历史单月新高。

　　7、上期所天然橡胶期货仓单报277990（+310）。

　　交易提示：东南亚主产区短期供应不紧，原料收购价格震荡下行，美金市场价格呈现震荡。国内产区进入停割期，现货价格有所抗跌，全乳胶、合成胶倒挂价差收敛，对于现货价格支撑力度下降，关注后市库存情况。当前国内轮胎厂开工率小幅上升，轮胎厂成品库存较低，下游工厂刚需预计尚可，预计轮胎厂开工率短期稳定。短期供应暂无利多同时合成胶快速下降，基本面有下行趋势，泰国政府宣布无限期推迟第四次国储橡胶拍卖，短期不做多。

　　豆类、油脂类：

　　1、巴西私人分析机构SafrasMerCAdo公司发布的周度收获数据显示，截至上周五（3月3日），巴西大豆收获完成34%，高于历史同期平均收获进度26%。在头号大豆主产州马托格罗索，大豆收获完成66%。

　　2、美国农业部将于本周四美国东部时间中午发布3月份的供需报告，分析师们预计这份报告可能调高巴西大豆产量预测值。据华尔街日报对分析师的调查显示，分析师平均预计2016/17年度巴西大豆产量将达到1.061亿吨，预测范围在1.05亿吨到1.08亿吨。作为对比，美国农业部2月份的预测值为1.04亿吨，2015/16年度巴西大豆产量为9650万吨。

　　3、中国海关总署发布的数据显示，2017年2月份中国大豆进口量为554万吨，比上年同期增长23%，创下2010年以来的同期最高水平。不过2月份的大豆进口量比1月份的766万吨减少约28%。今年1月和2月份，中国大豆进口量合计为1319万吨，比上年同期的1017万吨增长约30%。这是至少2010年以来的同期最高水平。海关数据还显示，2月份植物油进口量比上月减少近四分之一，约为41万吨。

　　交易提示：

　　美国对以大豆为原料的生物燃料需求预期增加提振美豆，但巴西收割继续推进，丰产预期亦限制美豆上行空间。目前南美供应压力尚未完全释放，美豆整体维持震荡。国内方面，未来几月大豆到港量庞大，3到4月份部分油厂有较长时间停机限产计划，豆粕库存增速放缓明显，但仍处于高位。而需求仍处于淡季。国内粕类暂观望或短线操作，等待合适做多机会。

　　3月将进入棕榈油季节性增产周期，产量恢复周期叠加季节性增产周期，后期产量将快速增加，库存拐点将至，库存将累积，利空BMD棕榈油起价，拖累国内油脂价格。国内豆油库存反季节性增加，棕榈油库存快速回升，前期拍卖的临储菜油出库压力大，均令油脂起价承压。不过，后期随着美豆市场上方利空逐步释放，CBOT大豆期价下跌空间有限，支撑油脂起价。我们认为，3月油脂期价仍有下跌空间，或再有一波下跌，但不再过分看空油脂，除非棕榈油恢复之强劲远超预期。

　　白糖：

　　1、据道琼斯3月8日消息，一家糖业组织预测称，全球第二大产糖国--印度本年度糖产量将下挫19%，因主产区降雨状况糟糕，令甘蔗欠收。印度糖厂协会（Indian Sugar Mills Association）表示，在马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦，1、2月收割的甘蔗单产严重低于预期。印度产糖年度从10月到12月。截至目前，印度政府排除了进口的选项，宣称有足够的供应满足需求。印度国内糖消费量预计约在2，400万吨，本年度产量预计接近2，000万吨。

　　2、有消息称，3月7日召开原糖加工委员会会议，传闻配额外进口总量控制在100万吨。如果救济不成功，配额外许可证数量维持190万吨。背景新闻：2016年9月22日，商务部发布2016年第46号公告，决定对进口食糖进行保障措施立案调查。通常应在6个月内（2017年3月22日前）结束调查，特殊情况下可以延长两个月。

　　3、ICE原糖期货周三从触及的2017年低位反弹收平，因尾盘出现一波买盘，此前技术卖出信号和美元坚挺令价格跌至技术超卖水平导致市场重挫。5月原糖期货合约收盘较前一交易日持平，报每磅18.4美分。5月白糖期货合约收高0.40美元，或0.08%，报每吨520.70美元。

　　交易提示：原糖与前一交易日持平。广西糖厂进入收榨期，截至3月7日已有40家糖厂收榨，多数糖厂计划3月末收榨，届时产量将基本确认。广西公布二次联动，本年度糖厂成本上行，同时对来年蔗农种蔗积极性有大幅提振。原糖会议传闻将配额外进口总量控制在100万内，对于保障立案调查结果较为不好看，因其通过难度较高，因此近期市场波动较大。操作上，郑糖关注前低6640附近支撑，暂观望为主。

　　棉花：

　　1、3月8日储备棉轮出销售资源30000.024吨，实际成交29861.398吨，成交率99.54%。当日最高成交价16230元/吨（2012年度新疆棉3捆、地产棉1捆），最低成交价14230元/吨（2012年度地产棉1捆）。成交平均价格15126元/吨（较前一日价格下降206元/吨）；折3128价格：16256元/吨（较前一日价格下降193元/吨）。成交企业性质占比看：纺织企业家数占比：54.40%，非纺织企业家数占比：45.6%。

　　2、ICE期棉周三几乎持平，交投清淡，市场等待美国农业部（USDA）周四发布月度作物供需报告。5月棉花期货合约收高0.06美分，或0.08%，报每磅78.09美分，交易区间为77.61-78.29美分。

　　交易提示：美棉小幅收涨。昨抛储成交率99.54%，成交价折算3128为16256元/吨，继续回落，纺企参与率占下降至54.4%，非纺企竞拍参与率逐渐上升。目前，商业库存充足，加上新年度进口配额已发放，本年度抛储热度或不及去年，而抛储棉花的品级或为本年度的抛储重点。操作上，抛储前期逢回调做多为主，竞拍底价大概率为棉价底部。

　　机构来源：浙商期货