期市收评：玻璃涨停锰硅涨逾5% 黑色系冲高回落

　　金融界网站3月28日讯 商品反弹强度不一，午后黑色系冲高回落，橡胶等跟随回调，玻璃维持强势收于涨停。

　　截至收盘，玻璃收于涨停，锰硅上涨5.17%，沥青上涨2.29%，玉米上涨0.65%，螺纹下跌0.36%。

　　沪胶继续深跌

　　除了关键技术价位被打破引发杀跌，前期表现坚挺的黑色系板块全面走低也带来恐慌。央行领导关于货币政策可能趋紧的表态则在宏观面上带来利空压力。还有，2017年2月份我国天然及合成橡胶进口量为56万吨，其中天胶进口量达到40.1万吨，与去年同期相比增加约70%。此外，期现货库存回升。沪胶仓单数量达到16万余吨，青岛保税区的橡胶库存在3月中旬达到18.7万吨，较2月末增加2.08万吨。其中天然橡胶库存增加了1.41万吨，增幅为11.43%。相比之下，下游企业采购热情不高，据说是前期备货库存较高，且近来产品销售不畅也影响对橡胶的采购意愿。当然，在市场走势趋弱的环境下，利空因素的影响也有夸大之嫌。而且，原油、合成胶走低对天胶价格有不利影响。

　　虽然市场对于今年仍有需求大于产量的预期，但短期内需求利好不明显对多方来说是硬伤。在上周的报告中分析过，2016年胶价之所以能够止跌开始新一轮上涨，全球天胶产量增速明显放缓而市场需求大量涌现提振胶价走高。虽然进入2017年之后国内汽车生产依然保持较快增速，重卡等大型车辆更是出现罕见增长。而且，根据以往规律，一般在3、4月份汽车生产继续保持较高水平，只有在6~8月份产量相对处于低谷。但是，胶价回落影响到现货市场的采购热情，而买盘乏力又导致胶价积弱难返，如此形成恶性循环。所以，虽然目前从逻辑上看尚无明确转熊信号，但现实胶价的暴跌已将牛市格局破坏。

　　短期看，沪胶经过恐慌性杀跌之后可能出现反弹，能否吸引下游企业进场采购是决定调整走势见底与否的关键。如果沪胶在18000元附近价位遇到重要压力，则转势迹象更加明朗。

　　商品再遇“黑周一”多品种“大步撤退”

　　不过，宏观面并未出现显著下行特征，商品调整后的走势还需观察。GDP增长尽管已经不是关注的重点，但增速并未急剧下滑。年初至今的相关数据，无论是PMI、PPI、工业增加值增速、企业利润等没有走低的论据。房地产增长放缓并不代表经济总体下滑，L型被认可，虽然时间幅度不好预料，但再度下行需要多方面数据证实。

　　另外，监管趋严，可能为商品暂时“泻火”提供了依据。过高的价格涨势，特别是现货价格涨势，十分不利于当前初步恢复的实体产业企业经营，也不利于国内企业竞争力的恢复。从这个意义说，修正前期涨幅，有利于巩固供给侧改革的成果和规上企业利润修复的成果，进而维持产业层面的良性增长。

　　任新普认为，商品缺乏持续大幅下行的支撑，但下行或许还将延续一段时间。

　　从产业基本面需求上升、技术面下跌调整的时间节点看，目前下行的趋势还在延续，何时转折，需要多项因素叠加施力才能扭转下行趋势。

　　商品不会出现大幅下跌的理由有三个。一是，宏观面数据并不支持；二是，外围经济体并未出现经济崩塌迹象，以美国为首的经济增长趋势还是占据了主流；三是，企业利润修复有利于后期对原料商品需求的增长。

　　光大证券(行情601788,买入)钢铁行业首席分析师王招华认为，2017年钢铁景气趋势值得看好。

　　他认为，2017年国内钢铁内需预期有1%-2%的降幅，对值在1000-2000万吨。出口而言，鉴于国外对铁矿石需求好于国内，预计2017年我国铁矿出口会小幅温和下降。去产能加码，6月30日中频炉清零大限渐行渐近，2017年我国钢铁产能有效利用率将得到提高。

　　“随着6月30日的即将到来，或许部委层面是很有可能再组织一次拉网式排查，在这样的背景下，钢价仍有创新高的可能。”