“巴菲特指标”暗示美股即将大跌 黄金迎来绝佳机会

　　华尔街分析师日前撰文就美股和黄金未来走势进行了分析。分析师认为，根据“巴菲特指标”显 示，美股很有可能面临一波大跌，这是黄金迎来上涨的绝佳机会。

　　上周五(5月19日)，标准普尔（SP）500指数和纳斯达克综合指数收于历史高点，道琼斯工业平均指数收于近3月份高点。

　　目前的股票市场估值可以告诉我们黄金价格未来的走势吗？Helder Mello Guimares认为可以。

　　尽管由于“特朗普经济学”，股票可能长期上涨，但是此时不妨考虑一下“巴菲特指标”（即总市值/GDP），巴菲特曾评价这个指标为“在任何时点都可能是最好的估值指标”，在历史上有效且可靠地预示了未来股票长期回报。

　　目前的这一指标接近130%，意味着股息将无法抵消资本贬值。

　　考虑“巴菲特指标”和1978年以来滞后10年标普500指数年均回报率（从现在时点算起后续10年的年均回报率）的关系。线性回归模型表明，“巴菲特指标”每上升10%，未来标普回报率下降约1.6%，目前该指标预示现在到2017年第一季度标普500年平均回报率为-1.27%，总名义回报率约为-12%。也就是说，现在“买入并持有”美股对于下一个十年可能是失败的策略。

　　考虑10年期标普500回报率和10年期黄金回报率的关系。两者呈负相关关系，这意味着股市回报率较低时，黄金有较高的回报率。模型显示，标普500回报率每下降1%意味着黄金回报率上升1.5%。由于预期未来十年标普500年均回报率为-1.27%，相应的预期黄金年均回报率为 20.6%。

　　此外，自1978年以来的数据表明如果股票回报率低于7.44%，那么持有黄金就好过长期持有股票。

　　综上，“巴菲特指标”预示未来十年股市年均回报率为负值，预计未来十年黄金年均回报率为15%-20%。建议长期做空美股，做多黄金。