期市收评：工业品遭遇重挫 螺纹和沪铝的强势去哪了？

　　金融界网站8月14日讯 周末唐山钢坯调涨30元，上周五夜盘大跌的螺纹早盘反弹近百点。不过连续大涨之后，监管趋严之时，这点儿调整显然并不充分。另一强势品种沪铝也拓宽了调整空间，煤炭整体也大幅走弱，贵金属重心缓慢抬升，白银走势强于黄金；部分农产品(行情000061,诊股)走势较强。

　　截至收盘，铁矿石下跌4.44%，焦炭、动力煤、焦煤跌逾3%，螺纹下跌2.56%，沪铝下跌1.9%，白银上涨0.5%。

　　政策突袭下铁矿暴跌 谨慎追空拐点仍存疑虑

　　高位盘整近两周后，铁矿在11日突然大幅下挫，1801合约盘中深跌超6%，创下自5月24日以来单日最大跌幅。对于本次下跌，铁矿石自身中长期供给过剩的原因外，以下两点外因或是下跌的主要推手：

　　一是中钢协严辞回击钢价继续飞涨言论，同时或联合交易所对相关非理性上涨品种从保证金上进行抑制，市场哗然，引发空头反扑，本就紧绷的市场情绪爆发，进而出现恐慌性大跌。而对于铁矿石，前期中钢协指出1.4亿吨的库存不支持矿价大幅上涨，铁矿明显有炒作嫌疑，而此次钢材的下跌也顺势将铁矿“拉下马”；二是美朝地缘政治危机升温，两国互补想让，严词怒怼，市场避险情绪高涨，黄金持续反弹，全球股市大跌，VIX指数10日暴涨44.37%，国内市场未能幸免，前期涨幅较大的周期股普遍重挫，从而传导至期货市场，铁矿作为市场上普遍认为最弱的品种则再次充当了领跌员的角色。可以说，宏观面和消息面的不利因素让市场又注意到铁矿供给过剩这一情况，但同时也忽略了其当前存在的结构性问题。

　　而长久以来，从供需的角度看，不否认铁矿的弱势，无论是巨量的港口库存，还是后期源源不断的外矿供给，从绝对量来看，铁矿石供给明显过剩，中长期将面临下跌的命运。不过对于此次下跌，是否开启了铁矿趋势性下跌行情之门，仍需谨慎应对。首先，我们看到港口进口矿的价格依然较为坚挺，其中主流MNP粉矿供需偏紧情况未有明显改观，PB粉与超特粉价差维持在235元的历史高位，而普氏指数上62%与58%之间的价差也未有收窄的迹象，同时近期到港量并不乐观，北方港口已连续两周到港量在千万吨以下，因此高品矿供需偏紧情况的缓解尚需时日，对铁矿盘面价格仍有支撑，同时从远期成交也多以高品矿为主，预示了钢厂对高品资源的需求较强。

　　期现价差骤然扩大 铝棒加工费暴跌 套利资金兴趣浓

　　上周伴随着期货价格的暴涨，下游用户对价格的上涨并不认可，采购意愿低迷，期现价差不断扩大，至周三广东现货成交价/当月贴水一度高达180-200元，华东现货成交价/当月贴水高达220-240元。不过其后铝价上涨乏力，贸易商预计期现价差进一步扩大空间有限，期现套利资金积极入市采购，市场成交渐趋活跃，现货成交价/当月贴水逐步收窄，至周五广东现货成交价/当月贴水缩窄至120-150元水平，而华东现货成交价/当月贴水收窄至160-180元附近。周内铝棒由于加工费爆降，买铝棒抛期货套利操作尤为盛行，利润空间胜过买铝锭抛期货。尽管违规产能减产量已经高达210万吨左右，但供需面仍然充裕，库存有望再创新高，在现货供应充裕的背景下，期现价差仍将随价格暴涨而扩大，下跌而收窄的变化规律，预计短期内价差进一步收窄的可能性较大。

　　库存方面，截止上周四，国内社会总库存量为137.01万吨，周比增加3.8万吨。其中广东地区铝锭社会库存量为32.21万吨，周比增加1.4万吨；华东地区铝锭社会库存量为95.4万吨（其中上海库存27.5万吨，无锡库存58.9万吨，杭州库存9万吨），周比增加2.5万吨（其中上海持平，无锡增加2.3万吨，杭州增加0.2万吨）；巩义库存9.4万吨，周比减少0.1万吨。

　　上周广东铝锭出库量为3.17万吨，较前一周小幅下降，周比减少0.18万吨。进入8月份后，铝锭出库量并未得到明显改善，反而进一步转弱，表明消费需求继续疲软，价格暴涨终端暂缓下订单，铝材厂开工率进一步回落。而供应方面减产影响并未传递到消费地，前期减产导致电解槽中的铝水抽出反而加大的铝锭的供应量，预计短期内铝锭库存会继续增加。

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