期市午评：黑色系延续涨势仍未结束？棉纱正式上市

　　金融界网站8月18日讯 PVC一改之前的跌势，收盘涨幅超过3.22%，黑色、化工、有色等则延续之前的涨势，沪铅则出现小幅下跌。

　　截至中午收盘，PVC上涨3.22%，焦煤上涨3.20%，沪锌上涨1.81%，铁矿石上涨1.68%，沥青上涨1.20%，焦炭上涨1。11，沪铅下跌2.5%。

　　黑色上涨仍未结束？

　　需求端——通过表观钢材需求估算，今年会有1-2%的增长，稍微好于预期。展开来说，房地产中3、4线城市的贡献较大，投资下滑较缓，从3、4线城市成交来看对需求支撑是比较强的，现在势头趋缓，但仍有支撑，至少今年不用太担心；基建方面，不一定会有很高的预期，但仍然能起到支撑托底的作用；汽车家电方面，上半年受到去库存的影响，家电行业五六月份、汽车行业八月份有补库存迹象，需求端在好转。

　　库存——我们用库存除以粗钢产量来看库存天数，因为钢材生产较多时，库存也会偏多，得到的结果在7天到8天左右，说明钢厂在进行风控，不会累积过多库存，最近听到华东等钢厂库存有增加，钢厂也会向市场转移，市场只要能承受住，就不会累积风险；目前市场库存处于低位，即使有几周库存会增长，也只是天气原因影响，仍处于是合理范围，并非利空因素发酵导致。

　　今年大头的利润都在钢厂，贸易商很少，这对现在的行情也有支撑作用，因为现在如果贸易商遇到风险要抛货时，不像以往可以牺牲部分利润抛货，现在由于利润低，库存也低，其抛货动力不大，也没有大的动力囤货，所以目前市场利润少反而是一件好事。

　　原材料——铁矿方面，抛开近期，今年主要是跟随材的走势。今年大家关注的主流高品矿确实有下降，前几年无论是主流还是非主流的高品，可能达到50-60%，最近可能是40%多，每个港口情况不同，但总体仍然偏低。煤焦来看，矛盾不大，自身虽没有支撑，但没有拖累黑色。

　　首先，以往统计上来说八月份下跌的概率会大一些。但往年情况是，大家对旺季没有信心，或在淡季中累积矛盾，导致提前进行抛货，而目前今年库存较低，预计八月份也不会明显提高，同时今年预期对旺季预期并不悲观，虽然还不能预测旺季环比的改善有多高，但总归是有的。后期库存仍需关注，但我们认为风险不太可能累积。

　　第二个也与库存有关。目前市场上统计的板材库存可能不完整，尤其是冷轧产品的后续，这些数据没有统一的标准，草根调研的结果偏高，虽然七月份冷轧的表现看起来较好，但冷热价差仍没拉开，冷轧后续仍需跟踪，不能过于乐观。

　　第三个电弧炉，前面提到，受到政策面影响较大，对近期的10合约，甚至01合约不会造成太大压力。

　　第四，由于今年贸易商利润薄，囤货少，因此钢厂在市场上能起到主导作用。往年钢厂限价时，市场便认为钢厂没有信心，使得钢厂越限越跌。但近两年钢厂限价有主导作用，因为钢厂掌握了利润的大头，因此六月份要关注钢厂的压力，若钢厂没有累积压力，那么市场也就没有太大压力。因此关注的重点在钢厂的订单及库存变化。目前钢厂的库存和订单仍处于没有风险的状态。

　　最后如果价格上涨过高，铁矿石会产生一定的抑制。铁矿石自身的矛盾是不可忽视的，尤其是近期的上涨行情。3、4月时，螺纹上涨而铁矿石没有跟进，后来铁矿突然爆发，这并不是好事，说明资金面选择了基本面较差的品种带动了铁矿。如果出现铁矿上涨比螺纹更疯狂，可能是回调的信号。如果螺纹的价格飞涨，比如到4200、4300，铁矿还是会有拖累的，因为铁矿整体还是过剩的，按照09合约的70美金左右，01合约是60到65，都稍微偏高了一点，在合理区间的上沿，因此铁矿再涨可能会拖累螺纹。09、10合约要考虑交割的问题，螺纹钢也类似，因此也要看基本面，如果交割意愿较低，近月的合约将不利空头。如果铁矿形成拖累，大家可能关注的会是01和05合约，还要要看明年铁矿供求关系。

　　总体来看，市场会有短暂回调，但整体来看黑色是震荡偏强方向。

　　棉纱期货正式上市

　　今日，棉纱期货正式在郑州商品交易所挂牌交易，这是2017年国内新上市的首个商品期货。18日当晚起，棉纱期货夜盘交易同步启动，交易时间为21:00—23:30。

　　开盘首日，棉纱主力合约CY1801开盘报价22995，较基准价略低，随后上行，最高触及23330，涨幅达1.87%。但盘中约9:28分左右，CY1801迎来一波急速下跌行情，最低跌至22900，十分钟内下跌接近300个点。

　　截止当前，棉纱1801触底回升，报价23090，呈现窄幅震荡走势。

　　按照郑商所发布的棉纱期货合约制度规则，棉纱期货交易代码为CY，交易单位5吨/手，最小变动价位5元/吨。首批上市交易棉纱期货合约为CY1801、CY1802、CY1803、CY1804、CY1805、CY1806、CY1807、CY1808，各合约挂牌基准价均为23000元/吨。上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的8%，交易保证金为5%。

　　棉纱期货交易手续费收取标准为4元/手。自上市之日起，棉纱期货合约当日开平仓手续费减半收取，交割手续费、仓单转让手续费、期货转现货手续费按照0.5元/吨收取。

　　东证期货分析师认为，棉纱期货上市后，无论是棉花产品还是棉纱替代品市场之间，未来都将存在很多套利机会，尤其是棉纺织产业链上的企业具有套利、套保的较大优势。纺织企业一边可以在棉花期货市场采购原料，另一边可以在棉纱期货市场卖出产品，从而达到锁定加工成本及利润的目的，不但完成了套利操作，而且锁定了经营两端的风险。

　　根据此前各家交易所披露的新产品上市计划，目前正在排队的还有原油、纸浆、乙二醇、苹果、红枣等商品。业内人士认为，棉纱期货开启了2017年期货新品种上市时间窗口。接下来，更多期货新品种将陆续亮相，国内商品期货市场将迎来大扩容。

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