上方阻力渐增
荣膺期货日报
易盛农期指数上周以继续振荡为主。截至1月12日，报收于1090.51点，周一指数报收于1088.42点。
权重品种白糖上周弱势盘整为主。基本面上，广西91家糖厂全部开榨，新糖上市加速，广西新糖现货价格继续下调，目前价格在6100元/吨左右。下游方面，销售市场表现疲弱。后期还需关注天气情况，若没有霜冻炒作，郑糖难有大的反弹空间。另外，近期原糖大幅反弹，巴西能源新政提振价格，但印度、泰国压榨进度较快，后期对原糖价格形成压力。长期来看，我国进入增产周期，全球糖市进入熊市，郑糖长期将偏弱运行。
棉花方面，上周继续振荡偏强运行。国内方面，现货市场棉价趋稳，商业库存同比增加。国际方面，美棉未点价合同处于历史高位，基金净持仓处于高位，及印度棉病虫害问题支撑棉价。综合分析，国内外价差处于低位，美棉高位振荡，郑棉短期或振荡偏强运行。
权重品种方面，菜粕、菜油继续呈现油粕双弱的格局。其中，上游方面，随着国内进口菜籽到港，油厂开机率继续回升，沿海菜籽、菜粕库存持续增加，预计近期国内菜粕供给充足。另外，抛储启动也将施压菜油价格。下游方面，近期沿海菜粕成交量增加，但目前水产养殖处于淡季，预计后期菜粕需求仍较疲软，而菜油虽有春节备货需求支撑，但力度有限。替代方面，南美大豆产量因天气改善存在上升预期，对菜籽类价格影响亦偏弱。
综上所述，权重品种上周走势分化，白糖、菜油、菜粕表现相对偏弱，而棉花相对偏强。总体来看，目前春节备货需求对农产品价格存在支撑，但随着时间推进，支撑力将逐渐弱化，叠加拉尼娜影响不及预期等，预计后期农产品供应压力将上升，其上方阻力将不断增强，因此，后市易盛农期指数延续振荡的可能性较大。 （作者单位：华夏基金）
