上期能源提示交易风险 原油内外盘价差“峰值”回归

　　INE原油期货迎来首个涨停后，上期能源适时表态防范风险。

　　8月7日晚，上期能源公告称，“近日，国内外经济和金融形势复杂多变，影响市场运行的不确定性因素较多，且原油期货SC1809合约临近交割，请各有关单位做好风险防范工作，理性投资，维护市场平稳运行。”

　　8月7日晚，INE原油夜盘大幅高开后迅速回落，8月8日全天收跌1.43%，日内波幅大幅增加超过6%。

　　需要指出的是，在INE原油期货大涨期间，外盘反应相对冷淡，如8月7日WTI原油09合约、Brent原油10合约仅分别上涨了0.28%和1.07%，同时近阶段走势也要明显弱于内盘，内外盘价差不断扩大。

　　“从6月底开始，INE原油与阿曼原油价差逐步上行，并于8月7日达到顶点。”中信期货原油研究员桂晨曦8月8日介绍称，INE原油调整后价差有所收拢，但内盘仍处于升水状态。

　　需要指出的是，INE原油当前主力SC1809合约临近交割月，未来随着仓单投放数量的增加，以及交割所带来的期现回归效应，内外盘价差有望进一步收拢。

　　多因素促INE原油领涨

　　本轮原油期货上涨，受到多方面利好消息推动。尤其是美国对于伊朗实施制裁，成为了8月7日INE原油期货涨停的直接导火索。

　　“7日开始的制裁主要以金融、金属矿产等非能源领域为主，但是特朗普宣布11月5日将再次对伊朗能源方面恢复制裁，这推升了市场对于原油供应短缺的担忧。”国泰君安期货原油研究总监王笑7日指出。

　　另一方面，沙特控制原油出口，以及大幅增产的预期的落空，再次为市场做多油价带来了支撑理由。

　　反观INE原油期货，可交割油种以阿曼、卡塔尔和伊拉克等中东原油为主，价格运行上也与阿曼原油期货相关度最高，中东地区供需预期的改变，直接作用于国内原油市场。

　　相比之下，WTI原油反映北美地区价格，Brent则代表欧洲地区原油价格，但是当地均为重要原油产地，所以价格波动相对较小。

　　更重要的是，自中美贸易摩擦开始以来，人民币面临较大贬值压力，这对国内大宗商品市场形成支撑。

　　“离岸人民币汇率自三月底的不到6.3最高涨至6.9，同时随着中美贸易摩擦的发展，人民币贬值压力将会持续，这也推动了上海原油期货价格的上涨。”广发期货首席原油分析师姚曦7日指出。

　　他还表示，虽然INE原油设定6种可交割油种，但是我国交割油种进口主要为巴士拉轻油、阿曼原油，二者进口占2018年交割油种进口的90.0%，但是这两个油种半数流入了中石化仓库，所以在货主交割积极性不够的情况下，容易造成价格上涨。

　　中东供需预期的改变，以及汇率和交割因素共同推动下，促使了INE原油期货明显强于外盘期货。

　　据21世纪经济报道记者统计，按照结算价计算，7月18日至8月7日SC1809合约涨幅为9.6%，同期Brent原油10合约涨幅仅为3.34%。

　　考虑到上述特殊因素，内外盘走势出现短期差异实属正常，但是过快的上涨速率也累积了不小的市场风险。

　　为此上期能源公司事务部发布“关于做好市场风险控制工作的通知”，提示各家期货公司做好近阶段风控工作。