化工品迎“美好时光” 需求端唱“梦醒时分”

　　化工品近期涨幅惊人，文华商品化工指数从6月26日低点反弹至今累计上涨13.29%。分析人士认为，宏观预期转好、人民币贬值提升商品市场避险价值以及基本面转好，共同促进了本轮化工板块大涨。但在持续快速上涨之后，下游压力开始显现，部分化工品种能否维持强势仍待进一步观察。

　　导火索：基本面改善

　　化工品成为近期国内商品期货市场的“明星”板块。从6月26日至8月9日收盘，PTA主力1901合约累计上涨1262元/吨或20.92%；PVC主力1901合约累计上涨12.6%；PP主力合约上涨12.29%。

　　基本面改善成为化工品行情的主要动力。以PTA期货为例，随着上游检修集中到来，PTA库存大幅度降低。此外，以上游PX为主的成本端价格上涨也逐步向中游和下游传导。

　　“本轮上涨一开始是对PTA现货货源紧缺的真实反映。从PTA基本面来说，库存方面，PTA产业链上下游库存均处于历史较低位置，PTA自身社会库存也维持在低位、生产厂家低加工费；成本端，原油处于年内高位震荡，PX在去库存的背景下强势上涨，对价格存在支撑；终端织造有订单稳定驱使。因此，PTA价格具备上涨基础。”五矿经易期货能化分析师李晶向中国证券报记者表示。

　　中大期货分析师刘慧也表示，目前，PTA下游行情相对旺盛，新增产能投放较多且运营良好。同时，PTA新增产能有限，最终导致社会库存持续下降，也为PTA价格持续上涨提供了基本面支持。

　　同样，在PVC上，基本面改善的趋势也相对明显。一德期货分析师张丽表示：“从基本面看，7月检修导致产能损失很大，而7月底、8月初，上游供应才开始增加，现在供应增量没有反映到库存上，库存仍处于相对偏低水平。”

　　原油的持续上涨、人民币汇率贬值等也对整个化工板块有推动作用。8月7日，上海原油期货上市以来首次涨停，同时也创下历史新高，8月8日盘中再次突破前高，达到550元/桶。

　　“汇率波动本身对PVC影响不大，但对进口依存度较高的品种影响较大，例如PTA、甲醇等，但化工板块轮动上涨、通胀预期存在，一定程度上也带动了PVC上涨。”张丽表示。

　　李晶认为：“宏观政策开始调整，市场上流动性逐步释放，资金对能化板块中低库存、即将步入需求旺季、相对低估值的产品给予涨价预期，板块逐步表现出对资金的吸引力。”