“恐慌指数”触底反弹 金市会否迎来“拐点”
马爽中国证券报·中证网
VIX与黄金有何关联
恐慌指数VIX与黄金等避险资产之间有何关联？
一般而言，在金融市场恐慌情绪升温之际，资金就会瞄准黄金等避险资产。上周五，因土耳其局势持续发酵带来大量避险需求入场，COMEX黄金期货价格受到提振一度回升至1210美元/盎司上方。不过，随后因美元跳涨盖过土耳其里拉危机恐慌，金价再次走低。
付晓芸、张峻滔表示，以VIX指数作为标普500指数的波动率指标、以伦敦金30日滚动年化波动率作为伦敦金的波动率指标统计显示，自上世纪70年代以来，二者保持了较高相关性，即伦敦金波动率随标普500指数波动率升高或下降。且在2008年以后，二者正相关性进一步提高。这意味着美股波动率较高时，黄金也容易出现大幅波动。
“理论上来说，当黄金作为避险保值工具而应用时，VIX指数应与黄金价格存在正相关关系。但从2003年以来的数据测验结果发现，两者的相关性只有0.08，和理论所得结论相差甚远。”中银国际期货分析师肖银莉表示，长周期看，VIX指数和美国股市股指呈现高度负相关性，但与黄金的关系则较弱。
赵晓君也表示：“VIX指数更多是反映短期美股的波动性，无论涨跌，只有当短期波动放大，VIX才会出现较大幅度的上涨。”
肖银莉以年度为测量周期进行统计，自2003年至2017年期间，VIX指数与金价变动出现6年负相关和8年正相关。此外，进一步分析2008年金融危机以及2011年欧洲债务危机两个时段两者关系发现，二者也不存在显著的相关关系。“由此可见，VIX指数更多在市场中起到参考作用，是判断市场情绪、预判拐点的有效辅助手段，但因为市场的复杂性，单单通过一个指数是无法有效指导黄金交易的。”
