锌锭库存快速增加 沪锌走势承压

　　春节后首个交易日，沪锌大幅走低，主力1903合约收报21610元/吨，跌695元或3.12%。分析人士表示，国内锌锭社会库存快速累积以及伦锌走弱，使得沪锌盘面多空力量失衡，从而造成期价大跌。不过，境内外整体库存水平均处于低位，将对锌价有所支撑，短期沪锌期价或将维持震荡运行，建议投资者关注下游复工情况。

　　多重利空压制期价

　　“节后国内锌锭社会库存边际变化让市场供需预期得到证实，炼厂产能瓶颈问题不会成为主要矛盾，因此修复后的锌价显得高处不胜寒。在下游消费尚未启动之际，市场预期的转变让多空力量失衡，从而造成沪锌大跌。”美尔雅期货有色分析师陈鑫表示。

　　陈鑫进一步解释，2019年春节前，在冶炼厂利润持续回升的背景下，国内精炼锌边际产出不及市场预期，导致市场对冶炼厂因环保等非利润性因素造成的产能瓶颈问题担忧升温，叠加国内宏观环境转暖，以及低于阈值的库销比和预期差让锌价迎来修复性反弹。但没有需求配合的价格反弹仍较为脆弱。截至2月11日，国内锌锭社会库存为18.96万吨，春节期间累库5.09万吨，高于往年同期的累库速率表明炼厂供给仍有相当弹性。

　　“2月11日，沪锌期价大跌主要是因伦锌走弱以及春节假期国内锌锭库存快速累积。”广州期货分析师黎俊表示。