期股携手走强 “铜博士”舞动春幡

　　今年以来，来自宏观和基本面的多重利多提振铜价连续上涨。年初至今，伦铜、沪铜涨幅分别上涨超过10%和4%，双双创出七个月新高。在铜价大幅走强之际，今年以来A股有色冶炼加工板块也创下六个月新高，龙头股兴业矿业上涨超过40%。分析人士指出，当前处于铜消费旺季，而全球库存偏低，供应偏紧格局短期难有明显改善，且宏观层面利多信号提振投资者风险偏好，后市铜价震荡偏强格局不变，但反弹高度还需结合下游需求状况来判断。

　　“铜博士”春幡袅袅

　　今年以来，有色金属市场股票和期货携手走强，成为证券市场上一道靓丽的风景线。期货方面，截至2月25日收盘，沪铜期货主力合约今年以来已累计上涨4.62%，伦铜主力上涨了0.35%，双双创七个月新高。股票方面，同花顺数据显示，截至2月25日收盘，A股有色冶炼加工板块涨幅达6.43%，该板块2月以来已上涨23.36%，并创六个月新高。板块龙头股兴业矿业、金贵银业今年以来涨幅分别达到47.59%和33.28%。

　　分析人士指出，供应趋紧、库存下降是本轮铜价反弹的主要推动力量。中银国际期货分析师刘超对中国证券报记者表示，美联储货币政策由鹰转鸽，包括欧洲、日本PMI均跌破50枯荣线，暂缓加息成为市场普遍共识，美元强势暂时告一段落；赞比亚提升矿业税，包括第一量子、嘉能可在内的矿山企业裁员减产，精矿供应低于年初预期。国内铜精矿加工费由年初的92美元回落至最新82美元，铜精矿供应端扰动突出。

　　库存方面，莫尼塔分析师王晓璇、陈秋祺表示，全球铜市显性库存位于历史低位，库存拐点值得注意。目前LME、COMEX、SHFE的铜库存较2018年初下降30.01%，处于十年来低位水平。春节过后，SHFE铜库存增加了6万多吨，与往年相似，这主要是由于仍处于季节性的消费淡季。往年春节过后，第5-6周国内的库存会出现拐点，今年这一拐点会否提前值得注意。      

　　值得注意的是，本轮铜价上涨呈现出明显的外盘强于内盘的格局。刘超称，自2017年中国废铜进口政策收紧后，国内精炼铜进口明显增加。LME库存下滑，国内库存回升。人民币汇率趋稳，进口积极性上升，再加上国内传统节假日需求减少，形成了短期国内铜价涨幅低于国外的情况。