多空因素交织 沪胶上下两难

　　沪胶期货主力1909合约6月5日涨逾2%，领涨国内商品期货。分析人士表示，原油价格暂时止跌，沪胶多头资金在低位重新入场促成价格反弹。虽然目前天然橡胶市场基本面仍存支撑，但下游需求乏善可陈以及宏观层面风险加剧，或将制约期价反弹空间。预计短期沪胶将以区间震荡运行为主。

　　多头主动增仓

　　5日，沪胶期货低开高走，主力1909合约收报12125元/吨，涨245元或2.06%，日内该合约增16.9万手至49.5万手，持仓量增14980手至39.9万手。

　　“周一在国际原油价格大跌影响下，商品盘面氛围转空，资金风险偏好下降导致沪胶多头获利减仓出逃，期价因此显著走低。不过，由于天然橡胶市场自身基本面仍有支撑，因此在原油价格暂时止跌的情况下，沪胶多头资金在低位重新入场促成价格反弹。”国贸期货研发中心研究员叶海文表示。

　　整体来看，目前沪胶主力1909合约仍围绕在12000元/吨一线附近剧烈震荡，多空双方来回拉锯。

　　国投安信期货高级分析师胡华钎表示，胶价之所以表现出“上下两难”，主要在于：其一，中国汽车市场继续萎靡不振，轮胎行业开工率有所下滑，库存压力居高难下，意味着天然橡胶下游需求羸弱；其二，中国产胶区全面开割，东南亚产胶国也已进入增产期，4月中国天然橡胶进口同比增加，供应端逐渐改善；其三，主要产胶国政府挺价意图较强，泰国、印度尼西亚和马来西亚削减橡胶出口，中国海关调整混合胶认定标准，利好国产全乳胶；其四，全球经济下滑风险上升，市场预期较为悲观；其五，为应对全球经济下滑的风险，新西兰、印度、菲律宾、马来西亚和澳大利亚等国央行相继降息，重启宽松货币政策，美国、中国等央行向市场释放货币宽松的信号，或将跟随降息步伐。