南华期货顾双飞：单边月差走势符合预期 低硫燃料油期货有望成为明星品种

　　中证网讯（记者 周璐璐）低硫燃料油期货（LU）6月22日正式挂牌上海国际能源交易中心。南华期货提供数据显示，低硫燃料油主力2101合约今日成交量130439手，持仓量24859手，成交持仓比达到5.25。

　　南华期货咨询服务部分析师顾双飞表示，低硫燃料油期货上市首日即获得了投资者的高度青睐，资金活跃度充足，虽然和传统FU（燃油期货）成交量比还有一定差距，但从成交持仓比上来看，今天已经显著大于FU2009合约，低硫燃料油期货未来有望成为上海国际能源交易中心的明星品种。

　　顾双飞指出，纵观今天全天的低硫燃料油期货走势，开盘几分钟涨幅就一步到位，符合其日前发布的预期走势。顾双飞还指出，值得注意的是，今日低硫燃料油期货盘中最高企及2763元/吨的高位，多头资金追捧迹象明显，并为套利资金提供了很好的介入机位。

　　顾双飞分析称，首先从低硫燃料油内外价差角度出发，收盘时LU2101对新加坡12月低硫燃料油掉期价差收于37.6美元/吨，若参考当前的运费和贴水价格存在一定的高估，而若参考盘中2763元/吨的最高价，当时的低硫内外价差甚至一度达到近55美元/吨的水平，这样的价差对于场内专业的内外套利资金来说具有足够的吸引力进行内外套利。顾双飞预计未来该价差还有进一步走弱的空间。

　　顾双飞还称，另外从LU月差角度看，不同于新加坡当前低硫燃料油显著的Contango月间结构，上海国际能源交易中心上线LU各个月份合约时并没有设置月间升贴水。顾双飞认为LU上市时存在月间反套的套利机会但投资者不能报以过度乐观的预期，海外疫情的反复和我国低硫燃料油产能的逐步释放，未来低硫价格或有机会低于新加坡价格（体现在远月合约），投资者对于月差的追空操作需谨慎。

　　针对投资者关心的低高硫价差的问题，顾双飞指出，从今天的盘面表现看，最终LU-FU2101价差收于706元/吨，折合100美元/吨，这刚好也是当前低高硫价差传统的渣油加氢的加工成本，从ICE的低高硫价差报价看2101的低高硫价差约为87美元/吨，但考虑到国内FU较国外相对弱势，因此顾双飞认为目前低高硫价差上的操作机会并不十分显著。