宝城期货程小勇：信用收紧超预期 铜价调整风险加大

　　中证网讯（记者 马爽）宝城期货金融研究所所长程小勇1月29日发布研报称，在信用收紧超预期下，铜价调整风险加大。

　　程小勇表示，当前铜市场面临季节性淡季向下调整压力，但持续偏低的库存和偏紧的铜矿供应使得铜价调整不会急剧，而是以震荡方式向下。从宏观层面来看，国内流动性收紧和信用收缩超预期，央行基于稳杠杆和防止房地产这只“灰犀牛”带来的经济扭曲重演，并不会同往年一样在跨年期间适当地大规模释放流动性，货币市场利率大幅反弹说明了这一点，这意味着国内流动性观点对铜价走势不利。从海外市场来看，1月美联储议息会议表示，美联储维持利率不变，保持当前购债规模不变，但美股一度暴跌，市场波动加大，这意味着流动性驱动的资产价格泡沫濒临破灭。对于铜市场而言，资产价格泡沫破灭可能受到波及，因流动性催生的冒险行为普遍存在杠杆过高的问题。此外，最重要的是，近期上海、杭州和深圳等地地产调控加码，再加上在各地倡导“就地过年”情况下，三四线城市地产销售可能因“返乡置业”骤降而继续下滑。地产周期与铜价格周期较为一致，地产降温，铜价不大可能大幅上涨，甚至面临较大的下行压力。