浙商证券：本轮银价上行源于散户入市推动叠加基本面自有逻辑

　　中证网讯（记者 马爽）浙商证券宏观李超团队2月2日发布研报称，本轮白银价格上行源于个人投资者入市推动叠加基本面自有逻辑（经济复苏+通胀预期），当前不宜低估个人投资者的购买力量，存量储蓄对资产价格的潜在推升能力不可小视。短期内白银仍可能快速上行，但难以长期持续。最晚可能在一季度末伴随“再通胀交易”的转向而告一段落，不影响对全年通胀节奏的判断。

　　上述研报称，白银本轮阶段性上涨行情可能最终表现为对全年涨幅的提前反映，全年范围内来看，银价上行、金银比下行的结论不变。原因如下：一是当期市场结构不支持散户交易者持续“逼空”。不同于“游戏驿站”，较高的库存基础以及更为合理、充分的机构定价程度均意味着白银较难持续“疯涨”。二是拜登政府可能加强对非理性交易的监管，但监管意图并非扼杀散户交易者，而是加强对市场操纵者的监管。整体来看，可能有效平复未来市场持续的非理性波动，但短期上行趋势可能延续。三是通胀预期可能即将迎来拐点。包括白银在内的再通胀、顺周期交易逻辑可能在一季度末便趋缓，当前白银的快速上涨可能难以长期持续。