和合期货：期货法草案亮点解读 期货市场发展提升至国家战略高度

    时隔八年，我国期货法立法迎来重大进展。2021年4月26日，《中华人民共和国期货法(草案)》提请十三届全国人大常委会第二十八次会议初次审议，并在4月30日公开征求意见。这是我国首次专门立法规范和促进期货市场健康发展，更是金融市场发展与改革的题中应有之义。

　　本次期货法草案共14章173条，与现行共8章86条的《期货交易管理条例》（下称条例）相比，草案增加了其他衍生品交易、期货结算与交割、期货交易者、期货结算机构、期货服务机构、跨境管辖与协作6个章节，对场外衍生品监管、结算机构中央对手方定位、投资者集体诉讼制度、期货服务机构权利义务、双向开放等制度进行了明确规定和系统性完善。

　　专门立法，期货市场发展提升至国家战略

　　1990年以来期货市场的诸多经济功能被时代寄予了厚望，至今未变。通过价格发现、风险管理等功能，期货市场对于促进生产、流通、消费、分配循环，服务实体经济发展发挥着积极作用。

　　新冠疫情以来，全球金融市场波动不断。不同于股市，大宗商品价格全球联动性强且直接关系国民经济的运行。草案中，“支持期货市场发展”“鼓励”“采取措施推动”等一系列词汇，是对当前期货市场发展的充分肯定。当下，面对全球通胀预期抬头与金融风险加速暴露，我国期货市场建设与发展也进入全新发展时期，即从国家战略顶层设计出发，“服务国民经济，防范化解金融风险，维护国家经济安全”成为期货市场发展的终极目标。

　　鼓励创新，提升期货市场服务实体经济的能力

　　2020年，我国期货市场交易量达61.53亿手。其中，商品期货（不含期权）交易量为59.29亿手，连续11年位居世界第一。目前，我国已发展成为全球最大的农产品、有色金属、焦炭、动力煤和黑色建材期货市场，已经上市92个期货、期权品种，覆盖了国民经济的主要领域。

　　2021年1月8日，大商所正式挂牌交易生猪期货，这是我国首个以活体为标的的期货品种。生猪期货的推出，除了完善市场定价机制，增强我国在国际生猪贸易中的“话语权”之外，更与饲料期货有效互补，形成涵盖主要农畜产品的较为完整的农产品期货体系，从而进一步提升我国农业产业化水平。

　　正值建党100周年之际，期货及衍生品种也将突破100个。据悉，上期所将推动成品油、天然气、氧化铝、铬铁、合成橡胶等期货产品，原油、白银、螺纹钢等期权产品，以及航运指数期货、有色金属指数期货期权等指数类产品上市；郑商所将推进花生、鸡肉、钢坯、烧碱、PX、瓶片等品种上市；大商所将推进干辣椒、乙醇、集装箱运力等期货品种上市；中金所将研究推出30年国债期货等新产品。

　　此外，定位于服务绿色金融，广州期货交易所作为国内第五家期货交易所，落子于改革开放最前沿并服务粤港澳大湾区，除了首推商品指数期货，成为未来我国期货市场发展的新亮点，也将进一步优化我国期货交易所的空间布局。

　　双向开放 期货公司经营模式将迎来转型

　　中国期货业协会公布的数据显示，截至2020年底，中国期货公司总资产9848.25亿元，净资产1350.01亿元，资本实力有所增强。

　　市场参与者少，行业战略地位突出，是期货及衍生品市场的特点。本次草案不单就《期货交易管理条例》进行升级，其在体例和内容有较多创新，如将场外衍生品交易纳入其中，设专章规定“其他衍生品交易”，有利于构建我国统一金融衍生品市场；在法律效力范围方面，借鉴证券法，将“长臂管辖”原则引入；在结算方面，明确将中央对手方制度纳入期货结算体系中等。

　　随着期货法将补齐资本市场立法最后一块“拼图”，期货公司经营模式也将迎来转型。期货业协会数据显示，截至2021年3月底，我国共有150家期货公司，下设90家风险管理子公司、10家资产管理子公司，行业净资产1394亿元。

　　此前，《期货交易管理条例》规定期货公司只能从事经纪、投资咨询以及国务院期货监督管理机构规定的其他期货业务，经营活动受到严格限制。通过制定期货法，有望进一步拓宽期货经营机构服务实体经济的广度和深度，为期货经营机构探索新的经营模式、经营理念提供发展空间，国有企业参与衍生品市场的法律基础夯实，也将进一步丰富期货市场投资者的结构。

　　本次期货法草案还为境外投资者进入中国市场，开展衍生品业务，创造公平有序的业务环境，为我国资本市场对外开放创造更好更有利的条件。与此同时，期货市场投资者结构将越来越丰富，机构投资者总量将扩容，这意味着产业客户利用期货市场开展套期保值的意愿将更加积极，进而使得期货市场参与者的结构更为合理。

　　作为期货经营机构，和合期货表示，此次期货法草案是业内外都盼望已久的一件大事，虽然将迎来强监管时代，但制定出台专门的期货法，规范和促进期货交易，更好发挥期货市场的功能，对于活跃商品流通、推动产业升级、促进经济高质量发展等具有重要意义。

　　面对未来，和合期货表示，将响应监管号召和期货法立法精神，通过已搭建起多层次的服务实体经济体系，承担起市场培育、投资者教育与培训、期货市场风险防范等职责，与同业机构一起，更全面、有力地推动期货市场价格发现、风险管理功能的发挥。

　　据悉，期货法距离正式推出还需要经过专门委员会的深入审议、再修改和再审议、表决通过等程序。