多重因素削弱风险溢价 油系品种集体走跌

　　上个交易周，美联储打压3月降息预期、OPEC减产行动执行力度不足等因素“唱空”原油市场，国内外油系品种集体走弱。业内人士认为，近期宏观氛围转弱、地缘溢价回落施压油价，在全年需求偏弱的预期压制下，原油市场上行空间有限。

　　上周五，国内油系品种跌势明显。截至收盘，原油主力合约SC2403大跌2.88%；燃油主力合约FU2405跟随原油跌破3000元/桶关口，日内跌幅超4%；低硫燃料油主力合约LU2404大跌4.27%。

　　隔夜外盘，国际油价延续跌势，布伦特原油、WTI原油盘中跳水，日内最大跌幅均超2%。截至收盘，布伦特原油收跌1.31%，收报77.67美元/桶；WTI原油单日跌幅为1.91%，报72.41美元/桶。

　　拉长时间周期看，上周，国内外油系品种联动走低。WTI原油、布伦特原油三连跌，周内累计跌幅分别超过7%、6%，均刷新去年10月6日以来最大单周跌幅；国内低硫燃料油主力合约LU2404跌超5%，原油主力合约SC2403累计跌超4%，燃油主力合约FU2405累计跌逾3%。

　　消息面上，当地时间2月1日，OPEC联合部长级监督委员会召开视频会议。机构人士认为，OPEC新一轮减产行动的执行力度不足。“OPEC会议显示维持此前减产协议，但是其1月产量数据显示仅下降了49万桶/日至2657万桶/日，不及预期。”光大期货分析师杜冰沁说。

　　此外，强劲的美国劳动力市场数据打压美联储3月降息预期，也令国际油价承压。当地时间2月2日，美国劳工统计局公布数据，美国1月非农就业人口增加35.3万人，不仅远高于普遍预期的18.5万人，且高于所有分析师的预期。

　　国投安信期货分析师李云旭表示，前期需求担忧缓解及地缘溢价走高共同驱动原油价格回升至近一年宽幅震荡区间中枢附近，但近日美联储降息预期减弱带动宏观氛围转弱，地缘溢价回落亦施压油价。

　　展望后市，财信期货分析称，从供应端来看，利比亚油田重启、美国寒潮结束，供应端的一些边际影响逐渐减弱，但红海事件短期内仍难以平息，运费对油价的支撑目前仍在，供应仍然存在继续扰动的风险。从需求端来看，美国产量回升但炼厂开工仍未完全恢复，短期内我国原油采购需求将受到春节的影响，缺乏驱动；但考虑到节后海外成品油需求回升和国内炼厂开工的恢复预期，而美联储坚持3月更大概率不降息也表明下游需求并未恶化，油价仍以偏强看待。

　　“在全年需求偏弱的预期压制下，若供应端OPEC+产量政策及地缘局势发展无进一步利多刺激，油价上行空间较为有限。”李云旭称。