申万宏源：跌停潮涌现，规避大涨幅
【今日头条】
经济增长前景堪忧，保增长需要出重拳
增长前景堪忧。保增长将是二季度头等大事，要实现保全年7％的目标，保增长需要出重拳。稳汇、降息、降准、增支、减税五个方面尤其是降息降准和投资的力度都将明显加大。经济低迷，物价低位的形势，4月份一次降息和降准仍值得关注。中央再提城镇化，城镇化仍然是目前经济增长的动力，建议重点关注37年再次召开的城市工作会议以及关于地下管廊东北新疆福建云南建设的部署。
华龙一号获准，核电新开工将密集展开
李克强主持召开国务院常务会议部署今年经济体制改革重点任务，核准建设“华龙一号”三代核电技术示范机组，核电实质性新开工密集展开。不存在严格的技术路线之争，未来国内核电新开工机组将以AP1000和华龙一号为主，CAP14OO和EPR为辅，“走出去”将以华龙一号为主。我们去年提出的核电新增装机容量和新开工双高峰的判断已在逐步验证，重申关注后续五大行业催化剂，首推丹甫股份。
【投资策略】
跌停潮涌现
周三两市二度跳水，跌停潮涌现。新股申购期对股价的打压未能重唤强势接盘拣货，股指期货上市及小市值品种前期累积的获利盘等因素引发谨慎情绪。短期主板在政策扶持下仍有望相对坚挺，但个股的风险释放对市场情绪挫伤较大，建议规避累积涨幅较大的题材品种。
前期主题炒作上涨过快，政策风向出现细微变化。3月份成长股泡沫的累积颇有些类似去年四季度的大金融板块，不论是上涨无回调的凌厉走势，还是资金高换手的炒作模式。但不论是彼时还是现在，管理层对于大小风格的区别态度都未有太多变化。一方面，新兴主题累受点名批评，尤其是涉及股价操纵等违规行为向来是管理层所零容忍的，靠故事新颖带动的小票狂欢最终在获利盘丰厚和管理层的多次监管提及下进入震荡期。此外，新三板在持续暴涨狂欢后也进入震荡调整期；另一方面，新政府对于活化资本市场带动我国经济转型脱困的重视度空前，尤其看重大金融板块服务实体经济的功能及基建板块对于产能消耗和经济提振的作用，市场化方针下放活各板块的举措不断，后续政策面这一风格仍将进一步强化，也因此我们看到，今天的跌停潮之下，市场情绪几度恐慌，但银行等板块仍不乏表现，使得主板相对于创业指要坚挺，这一特征在后续的调整中料延续。
当前新三板投资策略
综合考虑六个打分模块、估值和市值空间、流动性与介入可行性，结合分析师覆盖，提供如下组合供参考：做市标的（25家）：中机非晶、中海阳、点点客、伊禾农品、蓝天环保、华索科技、四维传媒、中搜网络、普滤得、南京旭建、东创科技、上陵牧业、扬子地板、大树智能、凯立德、金达莱、泰安众诚、巨峰股份、纳晶科技、先临三维、华雁信息、凌志环保、深冷能源、融信租赁、华燕房盟；协议转让标的（10家）：华韩整形、金润科技、欧迅体育、第六元素、知音文化、中科三耐、三优光电、米奥会展、蔚林股份、小羽佳。
【行业分析】
银行：维持超配中资海外银行板块
新增贷款超预期，但结构恶化。降准降息迫近。维持超配评级。银行板块目前对应0.95倍2015年PB，低于1.13倍的历史平均动态估值。港股中资银行相对A股平均折价12%。在持续的宽松预期和市场情绪回暖下，银行估值修复仍将持续。首选标的是重农(3618:HK)、交行(3328:HK)和民生(1988:HK)。
有色金属：寻找铝板块套利机会
香港市场有色金属板块较A股折价巨大。两种公司将会受到投资者的关注，第一，行业龙头。第二，拥有国资背景的公司，有国企改革预期。特别关注铝板块的三家上市公司，符合上述标准，同时拥有低估值和成长性。分别是：中国宏桥(1378:HK，未评级)，中国忠旺(1333.HK，未评级)以及兴发铝业(98:HK，未评级)。
【公司评级】
维持增持恒逸石化
PTA及聚酯有望景气回升，公司作为行业龙头成本优势明显，受益油价企稳反弹，将获取超额收益，公司一季报及半年报预告业绩大幅增长是有力证明。公司15年Q1及上半年业绩大幅增长。不断扩展和延伸产业链，精益管理构筑成本优势。7000亿化纤市场迫切需求互联网供应链平台，公司占据天时地利，有望借力互联网+及金融，打造互联网供应链金融龙头。随油价企稳反弹，公司业绩持续改善，同时借助互联网+及金融，有望成为化纤领域互联网供应链金融龙头。维持增持评级。预计15-17年EPS 0.40、0.48、0.55，对应PE 33、28、24。
建议增持悦达投资
悦达起亚受益于新品KX3推出，15年业绩有望实现10%+增长。纺织、煤炭等业务今年有望减亏。新董事长接棒，有望全力推行国企改革。公司有望受益于悦达起亚新增主力车型的量能贡献，高速公路业务由于分流影响难减盈利收窄之势，纺织、煤炭等亏损业务将通过管理改善逐步扭亏。预测公司2015-2017年收入分别为24.21亿、24.87亿、25.78亿，分别实现归属母公司净利润分别为12.66亿、15.36亿、18.18亿，对应每股收益分别为1.49元、1.80元、2.14元，对应PE分别为10倍、8.6倍、7.2倍。采用分部估值法来预测公司的市值空间，基于公司不同业务板块的增长和估值水平，公司2015年市值有望达到180亿，目标价21元，尚有37%的空间，给予增持评级。
