光大证券：经济企稳有利于稳定投资者风险偏好

　　【今日头条】

　　货币政策委员会2015年第一季度会议召开

　　中国人民银行货币政策委员会2015年第一季度会议强调，要密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化，坚持稳中求进、改革创新，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。改善和优化融资结构和信贷结构。提高直接融资比重，降低社会融资成本。继续深化金融体制改革，增强金融运行效率和服务实体经济能力。进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　【投资策略】

　　经济企稳有利于稳定投资者风险偏好

　　周三，市场继续走弱，回落的幅度较前一交易日有所增加。沪深两市早盘即跳空低开，随后一路下行，市场重心逐级回落，直到午后一点四十左右市场才逐渐企稳，并在剩下的交易时间里收复了部分失地，至收盘时各主要指数均告下跌，其中前几个交易日强劲反弹的中小、创业板市场当天跌幅更大。

　　国家统计局公布的上半年经济数据显示，2季度GDP增速7.0%，与1季度持平，环比增速为1.7%，明显好于1季度的1.4%。工业生产明显好转，6月规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，连续3月小幅回升。值得注意的是，对经济增速影响较大的固定资产投资增速企稳持平，1-6月同比增速为11.4%。从组成结构看，受益于政策稳增长，6月基建投资增速由上月的15%大幅回升至20%，房地产业的当月同比也连续两月小幅回升至3.4%，制造业当月为8.7%，较上月小幅回落。综合来看，经济企稳迹象逐渐显示，有利于稳定投资者风险偏好，对短期市场影响偏正面。

　　【行业分析】

　　买入有色金属行业

　　行业方面，短期外围存在两个风险点：第一，希腊事件悬而不决；第二，美联储年内加息；两个因素或都将导致美元强势，从而进一步压制大宗商品价格。需求端，6月中国PPI跌幅扩大，原材料价格持续低迷，工业企业利润空间进一步压缩，与上市公司半年报业绩预告情况基本相符。短期市场面上，在一系列救市政策刺激下，上周市场先抑后扬，基本确认本轮调整底部。行业配置上，我们建议精选个股。关注股价大幅回调后的新材料、小金属板块；以及今年以来股价表现靠后、存在国企改革预期的大金属板块。

　　【公司评级】

　　买入齐峰新材　　

　　预计8月底公司将新增7万吨产能；6月8日公司的可转债已经全部转股完毕，下半年将没有新增的财务费用；二季度国内房地产市场的销售开始回暖，与此同时，公司正在积极地调整内部产品结构，加大高附加值产品的出货比重；进入6月国内的木浆价格开始出现下调，预计下半年浆价上涨的空间不大。所以基于我们的分析，导致公司上半年业绩放缓的四个因素在下半年基本上全部会发生扭转，我们对公司未来的发展仍然比较乐观。预计2015-2016年EPS为0.60元、0.73元，当前股价对应PE为15倍、12倍，维持“买入”评级。