保险行业下半年展望：险资尤爱大消费 利润增长整体向好

　　多位险企人士近日在接受中国证券报记者采访时表示，A股五家上市险企下半年的续期保费占比和新业务价值高，保障型产品将后续发力，预计下半年保费收入将整体呈现“前低后高”走势。从投资端来看，下半年国内权益市场大概率震荡向上，未来险资或将加大对大消费板块的布局。整体而言，2019年下半年，受益于保费收入改善、投资端市场环境修复，净利润增长大概率好于去年同期。

　　下半年保费收入或前低后高

　　分析人士认为，当前，保险行业保费端改善已得到印证。2019年第一季度，保险全行业实现原保费收入16322亿元，同比增长15.9%，较去年同期-11.15%的增速明显改善。

　　东方金诚金融分析师王青认为，从2019年一季度的数据来判断，在发力保障产品下，险企今年下半年的保费收入结构将持续优化，寿险新单增速料将逐渐回暖，新业务价值率有望稳中有升。

　　中泰证券分析师陆韵婷对中国证券报记者表示，今年下半年，险企保费收入有望呈“前低后高”的态势，主要因为2019年初各保险公司改变“开门红”的销售策略。比如，中国平安将保障性产品提前销售，拉动保费增长。中国人寿和中国人保目前领跑寿险和财险业务，保费收入分别同比增长11.9%和18.3%。

　　国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生指出，下半年，险企保费收入增速可能较为有限，寿险市场保费收入增长仍面临压力。他表示，从个险渠道来看，在监管部门的要求下，目前大多数市场主体都启动了产品转型，但新推出的产品在当前市场环境下的收益率相对有限，竞争力有待提高，再加上人力增长趋缓、人均产能尚有待提高，造成个险的业务收入增长相对有限。从银保渠道来看，按照监管部门要求，转型期交产品面临较大的挑战，导致银保业务增长面临较大的压力。

　　“由于监管导向发生了很大的变化，大多数寿险公司都处于转型期，保费收入增速将较为有限。”朱俊生建议，保险业要坚持继续转型，提升个险渠道产品的保障程度；同时，提高代理人的人均产能与销售效率，规范销售行为，保护消费者利益；银保渠道要推动银行和保险公司在业务领域的深度融合，促进银保模式的升级，继续向期交、保障型业务转型，增加新单业务价值。

　　下半年，财险市场保费收入增速可能稳中有降。“2019年财产险市场保费收入增长面临着一定的不确定性，可能稳中有降。车险保费收入的增速放缓与非车险保费收入快速增长，共同决定了2019年财险市场保费收入的增长格局。”朱俊生说。

　　银河证券认为，大型财险承保端维持盈利，业务结构持续优化，随着市场环境的演变，2019年大型财险公司有望打开盈利空间，且市场份额料进一步向龙头险企集中。不过，需要关注的是，产险承保端盈利持续下滑。