研究报告内容摘要:
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宏观动态跟踪报告*经济数据延续弱势,投资回升难成趋势
核心观点:10 月工业增加值继续保持相对低位,虽然较上月小幅回升,但反弹幅度明显较弱。1-10 月份固定投资累计增速小幅上升。其中房地产投资增速继续下滑,基建投资增速止跌回升,制造业投资增速继续上升。不过在资金面仍未明显改善、社融增速仍持续下滑的大背景下,投资增速的回升可能仍难成趋势:10 月基建增速的回暖可能受到 8、9 两个月地方政府专项债加快发行的推动。不过我们认为,未来基建增速继续趋势回升的可能性并不高,当前整体的融资环境改善并不明显 、未来地方政府专项债的推动作用可能将显著减弱、另外,在减税、企业盈利下滑等因素的影响下,10 月全国财政收入增速出现明显下降。同时制造业投资增速的攀升趋势在未来可能会有所放缓。
行业动态跟踪报告*地产*单月销售延续负增长,新开工增速高位回落*强于大市
核心观点:近期受科创板设立影响,园区板块涨幅明显,传统龙头地产则受风险偏好修复及前期超额收益明显,表现相对平淡。我们认为短期中美贸易摩擦仍难以完全解决,同时经济下行压力亦在加大,低估值、业绩确定、高股息率的龙头地产仍具备中期配置价值。建议关注:1)土储充足及融资占优、市占率持续提升的低估值龙头万科、保利、招商、金地等;2)布局核心城市及其周边的高成长个股新城、荣盛、阳光城等。