港股通资金“南冷北热” 机构预期A股走势或强于港股

　　A股机会或多于港股

　　港股通资金的走向，一直被视为市场走势的风向标。去年以来持续的港股通资金“南冷北热”意味着机构资金相对看好内地A股市场，看淡港股市场走势。市场分析人士表示，预期美国经济在2019年将大概率出现增速放缓，继而导致美股受到拖累走弱。而港股市场与美股市场有很强的关联性，很难避免受到美股市场的拖累；而A股市场经过2018年接近25%的下调，估值已经相当低，很多板块投资机会凸显，因此认为未来一年A股市场盈利趋势或明显强于港股市场。

　　继高盛、摩根大通预测2019年美国经济增速大幅下滑后，摩根士丹利日前将2019年美国经济增速由今年的2.9%下调至2.3%，其中第四季度的增速则将从今年的3.1%下挫至1.7%。同时该行认为，2020年下半年，美国经济衰退的可能性将升至30%，美国经济增速放缓有可能成为未来股市的“黑天鹅”。

　　交银国际研究部主管兼首席策略师洪灏指出，目前市场对美股的前景过于乐观，但预计美股将出现调整，这将拖累包括港股等市场，并预期港股未来将跑输A股，他表示，牛市能否长期持续最重要的在于企业盈利增长能否维持。2018年美股有一半的企业盈利增长主要得益于减税，但2019年美国进一步减税空间有限。在美股有机会出现调整的情况下，相关度较高的港股亦会受到影响。同时，洪灏表示，从历史数据分析，当A股进入底部后，未来3年的回报均高于港股。

　　瑞银证券中国首席策略分析师高挺表示，在乐观情景基础上，预计MSCI中国和沪深300指数在2019年的盈利增速分别为10.3%和8.9%。在这个情景下，H股和A股市场的估值将回升。

　　兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示，2019年A股机会不仅多于港股，更强于海外其他主流股市。因为A股受内地流动性改善的正面影响更大，且政策红利对于A股的投资者结构更有影响力；同时，制度改革将进一步提升中国资本市场的活力，科创板、注册制将提升科技创新的重要性；此外，债市和股市加速对外开放，低估值的优质资产将迎来长线外资介入。