中概股赴港上市有望提速

　　香港交易所日前发布的文件显示，微博通过上市聆讯。随后，香港联交所就优化海外发行人上市制度的改革刊发谘询总结。分析人士表示，港交所调整后的规则降低了海外发行人第二上市的标准，将吸引在美国上市的中概股赴中国香港市场上市。

　　拟放宽第二上市标准

　　“这个全新框架将为所有计划在香港上市的新一代国际及地区的企业提供便利，有助于我们有序且高效地处理打算以第二上市回流亚洲以及作首次公开招股的申请。”谈及对于海外发行人上市制度的调整，港交所上市主管陈翊庭表示。

　　港交所11月19日发布《联交所就优化海外发行人上市制度的改革刊发谘询总结》。据该公告，相关上市规则修订及新指引材料将于2022年1月1日生效。

　　中国证券报记者梳理发现，在本次修改建议中，有关海外发行人第二上市的内容主要涉及两方面：一是取消“创新型企业”的资格限制，允许经营传统行业且没有不同投票权架构的大中华发行人（业务以大中华为重心并在合资格交易所主要上市的发行人）作第二上市。二是将拟二次上市的海外发行人的市值门槛降低。

　　恒指有望加速扩容

　　在业内人士看来，港交所对海外发行人第二上市标准的放宽，将吸引中概股赴港上市。

　　“港交所对海外发行人上市制度调整，将能够更好地承接中概股回归。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，“对于海外上市的企业，很多都存在同股不同权的现象，主要原因是企业发展前期需要大量融资，但创始人不愿意放弃公司的控制权，因此采取这类双层股权结构。而港交所对这类企业的上市门槛放宽，将对中概股有更大的吸引力。”

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，调整后的海外发行人上市制度有可能形成新一轮中概股回归潮。

　　在田利辉看来，鉴于美国证监会针对中概股的制度变化、美股市场的可能波动等因素，不少中概股希望回归中国资本市场。然而，这一想法一度受阻于同股不同权等股权结构。因此，港交所这一制度改革可能引发部分已有回归念头但股权结构复杂的中概股赴港上市的热情。

　　此外，业内人士还表示，恒生指数公司关于恒指扩容以及提升二次上市标的权重的调整也将吸引更多中概股赴港上市。

　　恒生指数公司11月19日公布系列指数成分股调整名单，将于12月6日正式执行。中信证券海外策略首席分析师杨灵修认为，由于恒生指数公司计划于明年年中将恒生指数成分股数量扩容至80只，长期增至100只，此次新增的标的数量已高于此前四次季度扩容的标的数，未来恒指扩容的速度预计进一步加快。

　　杨灵修表示，在此次季度检讨中，不仅恒指继纳入阿里巴巴后再度纳入京东、网易这两只二次上市标的，恒生中国企业指数覆盖的二次上市标的京东、网易、百度的权重也得到提升。未来更多符合条件的中概股或赴港二次上市。

　　新经济领域将受益

　　在新一轮中概股回归潮即将到来的预期下，中资股将有哪些投资良机？

　　杨灵修表示，当前美股面临税负增加以及货币政策边际收紧的环境，因此相对于美股，2022年港股的长期配置吸引力更强。此外，得益于更多二次上市标的逐步纳入到恒生两大旗舰指数中，预计未来美国市场对于港股的传导效应将更为直接。当前港股中资股相对美股存在明显估值折价的板块，特别是新经济领域有望受益。

　　在陈雳看来，当前赴港上市的中概股更多偏向于互联网企业，这类企业总体来看质地较高、业绩优良。随着数字经济的不断发展，该行业仍然存在较大的投资机会。