震荡市“确定性为王” 公募如何淘金半年报行情

　　在正确的“赛道”上奔跑

　　除了将业绩确定性作为投资的“硬指标”，在布局方向上，公募基金也有自己的思考。

　　长信基金认为，在存量资金博弈的市场环境下，业绩确定性较强、现金流较充沛、估值相对具有优势的大消费板块受到资金青睐，或为板块带来超额收益。此外，当前大消费行业估值处于历史低位，叠加基本面强韧，该板块中长期配置价值正逐渐凸显。

　　在长信基金看来，内需中的新经济大消费相关领域可以在市场抛售中逐步低吸。比如，食品饮料、医药、休闲服务等日常生活消费领域，其现金流稳健、业绩增速相对稳定，在当下不确定的市场环境中或仍是首选投资标的。

　　国海富兰克林基金则认为，当前市场缺乏较为明确的投资主线，建议进行均衡配置，对于标的业绩确定性要求高于风格判断。国海富兰克林基金建议投资者关注两条主线：一是细分景气机会，主要体现在消费和成长的细分景气行业；二是超跌反弹及预期差修复机会。

　　在具体的投资方向上，上投摩根基金认为，医药生物行业应着眼于中周期，并重点关注行业龙头企业；纺织服装行业增速从2015年中至2017年均处于低位，目前已从底部抬升，零售的好转也印证了行业景气度的回升。对于新能源汽车行业，虽然政策面仍有波动，但技术层面已逐步成熟，行业整体趋势相对确定。

　　永赢基金下半年相对看好食品饮料、非银金融、医药生物、化工、银行、纺织服装、国防军工等一级行业。从各行业基本面来看，永赢基金认为，由于油价上升、固定资产投资下降、环保收紧等导致化工行业出现供给瓶颈，供需格局相对较好；金融板块估值已经破净，在信用风险暴露后，会有估值修复的机会；军工行业部分公司业绩可能有所改善。

　　万家基金表示，蓝筹主线里偏向于选择现金流健康、核心竞争力强、负债率健康、估值便宜的板块，如食品饮料、银行、地产等；成长主线里相对看好科技创新和消费升级类公司，尤其重点关注医药、军工、新能源汽车、工业互联网、高端制造和半导体等行业有基本面支撑的个股。

　　招商基金则认为，结构方向上，首先，短期内看好成长股的相对收益。从基本面角度来说，“高质量发展”目标鼓励新经济发展，政策因素使得周期股（含金融地产）承压的背景下，成长股的比价效应在抬升。其次，消费（受地产周期影响大的家电等除外）也是值得配置的方向，其主要优势在于具有稳定的现金流及业绩、中期持续受益于外资流入效应。行业层面，基于看好成长股的背景，招商基金重点关注计算机、军工、电子行业，消费方面则关注食品饮料、休闲服务等板块。

　　在恒生前海基金看来，人工智能、半导体、新零售、5G/光通信、手机产业链、新能源汽车等板块中的优质个股近期超跌，估值水平有支撑，成长性长期看好；食品饮料板块成长确定性高、分红稳定，在不确定性较高的市场中有望得到追捧。此外，业绩稳健、估值不高的部分优质火电、水电及燃气个股也值得关注。