博时基金蔡滨：震荡市“稳”字当先 挖掘优质成长企业

　　“每笔投资都会存在风险”。近半年以来，不管是机构投资者还是散户，几乎A股市场里的每一位投资者都深有体会。在此情境之下，稳健的投资风格更受市场青睐。

　　但对不同的投资者而言，稳健也有不同的定义。在偏好成长股投资、具有十年投研经历的老将——博时荣享回报拟任基金经理蔡滨眼里，控制回撤是保证稳健投资的第一要义。

　　追求组合可持续绝对收益

　　在组合管理上，蔡滨一直十分注重客户体验，以追求组合可持续的绝对收益复利回报为目标，希望跌的时候跌得少，涨的时候要跟上。

　　“稳健一方面来自于性格本身，另一方面也是因为曾经历过2015年的股市震荡。”蔡滨说，“我曾经历过投资组合快速上涨的乐趣，也经历了组合快速回撤的痛苦。”一番经历下来，他最大的感受就是组合不亏钱、控制回撤是第一位的，其次则是稳健地把握机会，实现组合的盈利。这使得他在持股结构、行业结构上面也会以控制回撤为出发点，通过分散配置使得组合持仓行业相关性下降；在个股选择上，注重每一笔投资的风险收益比，综合考量公司基本面、估值及买入时点。“投资中很难保证组合中每一只股票都赚钱，但努力达到组合里亏损的股票数量少，幅度小，提升投资成功概率。”就算是最看好的行业，蔡滨往往也不会过重配置，会将持仓配比控制在一个比较舒适的比例上。

　　除了控制回撤，在蔡滨的投资框架中，成长股投资也是一大特色。他更注重分析产业与时代变迁的大趋势，找到“真成长”，长期持有，分享企业成长的收益。尤其是那些受益于改革转型、产业升级、代表经济长期发展方向的行业里的优秀公司。“成长从未缺席。”他表示。