利好反馈时滞A股正向“希望周期”过渡

　　17日，上证指数探底回升，上涨0.6%，报收2561.61点，创业板指数上涨1.25%。盘面上，行业板块涨多跌少，科技股尤为活跃。

　　分析指出，近期政策面不断释放积极信号，受外围市场影响，利好反馈过程延缓。但从股市周期“绝望-希望-增长-乐观”四阶段看，当前A股已处“绝望周期”末段，正向“希望周期”过渡。

　　科技股上演涨停潮

　　17日，沪指盘中探至2517.57点后引来绝地反击，科技股成为资金做多的主要突破口。软件服务、IT设备、互联网等板块涨幅居前，个股方面，中国软件、宝信软件、万集科技、生意宝等多只个股涨停。

　　在个股大面积涨停背后，不少绩优股盘中出现瞬间大跌现象，该现象在本周持续出现，如青岛海尔、华新水泥、中国国旅等。

　　而今年下半年以来，在指数多次“V型”反转过程中，都不乏科技股身影。但从9月上旬以来，科技股持续调整，北方华创、用友网络、长亮科技等龙头股阶段跌幅超20%以上。

　　分析指出，行业空间与景气上行周期是支持前期科技板块持续活跃的重要投资逻辑。市场情绪低迷以及美股市场中科技板块持续调整，制约A股科技股的走势，17日科技股再度活跃，行情能否持续有待观察，但近期相关政策利好却在不断释放。

　　8月10日，工信部、发改委联合印发《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》，提出到2020年我国信息消费规模达到6万亿元，年均增长11%以上，拉动相关领域产出达到15万亿元。“综合来看，进一步加快核心底层信息技术基础设施建设，补强信息产业短板、提升企业信息化水平将是现阶段政策的主要着力方向之一。”中信证券分析师许英博表示，国内云计算产业链、5G产业链、企业信息化产业等有望长周期受益。

　　9月21日，财政部、国家税务总局、科技部联合发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》，研发费用75%加计扣除比例适用范围由科技型中小企业拓宽至全部企业。

　　光大证券表示，从行业角度看，研发支出占营业收入比例最高的行业包括计算机、电子元器件、国防军工、电力设备、机械和通信，研发支出占营业收入的比重分别达到8.97%、5.05%、4.33%、4.13%、3.92%、3.37%。在28个中信一级行业中，净利润增幅最大的两个行业是国防军工和通信，净利润增厚幅度均在5%以上，机械、计算机等净利增厚幅度高于2%。