早盘小盘股活跃 广发策略称小盘股有戏

　　中证网讯（记者 张勤峰）12日早间，A股盘面震荡分化，沪综指反复上下波动，从风格上看，以ST板块为代表的亏损股、微利股涨幅领先，小盘股表现总体好于中盘股、大盘股。广发证券策略报告指出，受益于监管层鼓励并购重组、减少交易摩擦的政策导向，小盘股行情将继续演绎。

　　广发证券策略团队指出，从历史上看，随着监管周期轮动，监管放松常伴随着市场风格切换至小盘股。若以收紧或鼓励并购重组作为观测监管周期变化的一项指标，2004年1月、2008年3月、2010年5月、2013年7月以及2015年8月分别出现过鼓励上市公司发展并购重组业务的重要发声。除2008年以外，其余四次均存在小盘股从前期三个月跑输到后期三个月跑赢的风格切换。

　　该团队称，在监管放松过程中交易流动性和风险偏好结构性修复，严监管下最受影响的公司将有望实现相对收益。自今年10月后期以来，取得显著超额收益的公司均呈现概念股的特征。而本轮风格切换是否可持续仍取决于相对盈利增速和流动性，当前环境下则却取决于民企纾困和并购重组的实质效果。

　　该团队认为，A股主要逻辑已从“估值收缩”转向“盈利下行”，等待盈利底预期形成。在监管放松和盈利下行周期，配置应围绕三条主线，一是受益于政策对冲（监管放松+民企纾困）的方向，二是对盈利下行周期不敏感+景气度向上的逆周期，三是利率下行期的类债券。券商与成长股（通信、计算机）迎来阶段修复良机。受益监管层鼓励并购重组、减少交易摩擦，小盘股的行情仍将演绎。