季线五连阴后迎来牛市 历史会否再现

　　12日，沪指成交金额为890亿元，连续四个交易日不足千亿元。2018年收官之际，市场尽显观望心态。

　　分析指出，四季度以来至今，沪指下跌7.77%，季线接近五连阴。历史上，沪指仅有两次季线五连阴，随后都迎来牛市行情。而近期指数地量运行化解不确定因素，并未跌破2449点新低。结合来看，“2449点市场底”有望确认。

　　季线或收五连阴

　　“换一个视角看，当前A股正处于绝佳的逆周期配置阶段。”一市场人士向中国证券报记者表示。

　　该市场人士指出，从历史上来看，上证指数季线收出五连阴只有过两次，一次是998点附近，一次是1664点附近，这两次都在季线五连阴后出现一轮大级别行情。“当前观望心态，使得第三次季线五连线接近既定事实。”

　　从这个角度看，在12月余下的几个交易日内，A股即使再度下跌，也大概率为最后一跌了。

　　再进一步缩小时间周期看，从2449点以来，尽管A股经历不同大小的利空，但2449点新低并未击破，反而是以地量运行维持一个很强的底部平台震荡。12月7日-12日，沪指成交金额已连续四个交易日不足千亿元，分别为977.3亿元、991.5亿元、854亿元、890亿元。

　　有分析认为，“罕见持续地量坐实市场底确立。”首先，从技术分析看，目前沪指面临双重支撑，一是2703点回调的1/2支撑位，也是11月23日-30日回调时支撑位，存在做双底可能性；二是2449点与11月30日低点2555点连线所形成的上升趋势线支撑位置。沪指在此双重支撑处，连续两个交易日缩量上涨是调整进入尾声的明显标志信号。

　　另外，目前从各主要指数估值看，下调绝对空间已十分有限，成为“2449点市场底确立”的侧证。以沪深300指数为例，其最新市盈率为10.6倍、市净率为1.29倍，从该指数2005年4月发布以来，如今的市盈率处于底部区间，相当于2014年上证指数2000点时估值水平。

　　目前对于市场底的确立，也有看法认为尚需等待盈利底确认。事实上，从A股历史走势与经济（上市公司盈利）关系看，A股是反映经济（盈利）的领先指标。2000年以来A股历次底部均提前经济（盈利）大约1-2个季度见底。

　　联讯证券表示，未来行情展开，不用过于纠结在盈利层面。等到“盈利底”出现，市场很多时候已经“轻舟已过万重山”了。